股价蒸发四分之三后，Circle(CRCL.US)再遭暴击：Visa、贝莱德组团围歼，瑞穗看空至50美元

股价蒸发四分之三后，Circle(CRCL.US)再遭暴击：Visa、贝莱德组团围歼，瑞穗看空至50美元．

V赢财经得悉，自去年初次公然募股(IPO)并一度冲上巅峰以来，Circle Internet Group Inc.(CRCL.US)的股价现在已经累计蒸发逾四分之三。而跟着愈来愈多的不变币涌入市场，有分析师告诫称，最坏的时刻也许还没有到来。

本周，瑞穗证券美国公司的分析师丹·多列夫将Circle的评级从“中性”下调至“跑输大市，并给出当前华尔街最低的方针价——每一股50美元，这象征着较周四收盘价仍有约18%的下行空间。这一价格也远低于追踪该股的分析师所给出的123美元均匀方针价。

虽然Circle旗下不变币USDC的全世界市值排名第二，仅次于Tether Holdings SA的USDT，但多列夫认为，其正面对日趋剧烈的竞争压力。目前，超过100家金融科技公司、支付网络、加密钱币企业及银行机构——包含Visa Inc.(V.US)、Stripe LLC、Coinbase Global Inc.(COIN.US)以及贝莱德(BLK.US)——配合支持着开源项目Open Standard，该项目将刊行新的不变币Open USD(OUSD)。

多列夫在接受采访时表示：“ 这类互助火伴可谓‘全明星声势’，他们手握巨大的资产治理规模以及客户资源，必将会不惜一切价钱鞭策OUSD的普及。我认为，华尔街其他同业还没有充分意想到这一危害，是以他们的红利展望显患上过于乐观。”

周四，Visa宣告推出一项容许金融机构刊行、转移及治理不变币的平台后，Circle股价当日收盘大跌7.7%。

回溯2025年6月，Circle在IPO后数周内股价一度飙升750%，彼时市场对美国《GENIUS不变币法案》的热心飞腾，投资人纷繁涌入这家为数未几的不变币上市公司。但是，跟着更多与美元挂钩的不变币接踵推出，和加密钱币资产总体承压，Circle股价已经从高点急剧下跌。

不能否认，Circle也在踊跃修建防地，以抵御新玩家的冲击——例如，其已经获准成为一家有限目的银行。但订价压力以及互助火伴日趋增加的利益诉求仍如影随形。新兴的不变币商业模式有可能凭仗更具吸引力的收益分配机制，将Circle的互助火伴“撬走”。

Circle的收入首要来历于其USDC贮备资产所发生的收益。而OUSD等新兴不变币则规划将贮备收益与互助火伴分享，仅收取少许治理费——这象征着互助火伴可能取得更高回报。

多列夫直言：“我认为Circle的处境不容乐观。”他预计，Circle在2027年的调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)将达到6.99亿美元，远低于市场一致预期的9.07亿美元，其依据恰是对公司堕入两难场合排场的担忧。

此外，多列夫还指出，Circle与Coinbase之间的USDC分销协定也存在短时间危害——两边将于本年8月从头会商该协定。

多列夫表示：“因为Circle当前在OUSD的冲击下承压，Coinbase极可能会借此作为筹码，争夺更有益的分成比例，从中分患上更大一杯羹。”

他进一步称：“这必将侵蚀Circle的红利能力，也是我们下调事迹预期的首要缘由。”

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