为什么热卷价格比螺纹高 为什么可以跨品种套利？
2022-11-24 10:27:44 来源：期货知识
热卷和螺纹钢都是黑色品种，原料相同，甚至可以跨品种套利。但是为什么热卷的价格比螺纹高呢？
螺纹钢和热卷都属于黑钢产品，从原料锻造成钢坯的过程是一样的，只是它们是从钢坯轧制成不同形状和特性的钢材。
它是由螺纹钢坯热轧而成的带肋钢筋，而热轧卷板是由板坯(主要是连铸板坯)和粗轧机、精轧机加热后制成的带钢。所以两者的原料加工工艺完全相同，影响因素共同，导致两者的价格走势有很强的相关性。
可以直观的看出，螺纹钢和热卷期货的价格走势是一致的。通过数理统计分析，二者的相关系数为0.98，呈高度正相关。这就为他们之间的跨物种套利奠定了基础。
虽然螺纹钢和热卷价格走势高度相关，但由于其下游消费领域不同，螺纹钢消费更侧重于房地产建筑用钢，热卷更侧重于汽车、船舶用钢需求。房地产、汽车、船舶等行业有明显的季节性规律。房地产旺季一般在3-6月，汽车旺季一般在3-12月，船舶旺季一般在年底。螺纹钢和热卷的价格存在明显的季节性差异，这使得螺纹钢和热卷的价格差异具有规律性。
从生产成本来看，一般认为热卷成本比螺纹钢高200—300元/吨，因为热卷生产线具有投资大、轧制成本高、设备维护成本高等特点。
所以，理想情况下，当热卷价格比螺纹高200-300元/吨时，我们认为价差相对合理。但在现实中，由于价格波动剧烈，影响因素的差异，价差波动的范围也明显扩大。
但是它还是有区间回归的，因为热卷和螺纹的生产线是可以相互转换的。当一方利润明显较高时，产量会相应增加，利润较低的一方产量会减少，从而通过价格变化来调节两者之间的利润差。
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