如何解决期货合约标准化带来的风险

期货合约和远期利率协议的一个主要区别在于，后者可以是标准化合约，也可以是非标准化合约。这样银行就可以根据客户的特殊需求，通过增加买卖价差来设计各种非标准化的fra(远期利率协议)。但是在期货交易中就没那么方便了。因为合同是标准化的，所以用于抵消目的的每个期货合同可能面临以下风险：

第一，本金不匹配的风险。

期货合约的面值是固定的，很难与抵消标的一一对应。

第二，敞口错配风险。

期货合约的期限非常固定，很难匹配抵消目标。

第三，交割日错位风险。

期货合约的交割日期是固定的(如3月、6月、9月、12月的第三个星期三交割)，很难与待抵销资产或负债的到期日重合。

第四，基础报价不同带来的风险。

期货的基本报价利率往往是某个市场的基本利率(如LIBOR)，相对于抵消标的的不同基本报价利率具有不同的利率风险。

第五，交割计算方法不同带来的风险。

期货的利率最小变化值是一定的，所以交割量很难匹配抵消目标。

6.保证金交易带来的风险。

期货保证金是每天结算的，因此保证金的变动会造成期货合约整个有效期内现金流的不确定性。

上述风险是由标准化期货合约与基础资产或负债之间的不匹配造成的。所有这些由错配引起的风险都可以通过计算套期保值率或抵消率来解决。

在使用远期利率协议对冲风险时，无论是标准化的fra还是简单转换后的非标准化fra，fra的价格变化都能很好地反映标的物的价格变化，从而达到对冲风险的目的。换句话说，抵消风险的必要条件是标的物价格变动的最小值必须等于抵消工具价格变动的最小值。

由于期货是标准化合约，其价格变化的最小值是恒定的。用期货来抵消风险，总会导致与标的物错配带来的风险，实际应用中无法拆解单个期货合约。为了克服上述缺陷，可以通过计算抵消率来抵消风险。计算抵销比例主要是指准确计算抵销标的物风险所需的期货合约数量，使抵销期内期货合约最小变动量之和与标的物变动量一致。

这些都是期货合约标准化带来的风险和解决方案。更多期货知识尽在K财经网！

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