ETF与股指期货的区别

股指期货是股指期货合约的一种，也是指数的衍生产品。ETF和股指期货在交易和基本含义上是相似的，但ETF是指数化的投资操作，所以股指期货在某些方面可能不如ETF灵活。

(1) ETF和股指期货可以进行套利和卖空(当市场允许卖空机制时)。ETF的卖空不受普通股卖空规则的限制，但需要按规定缴纳保证金。一般来说，ETF紧密跟踪指数，其价值与其跟踪的指数吻合较好。然而，由于市场需求的影响，ETF的交易价格有时会偏离其净值，这就给投机者提供了套利机会。

当ETF价格超过其净值时，套利交易者可以在二级市场卖空ETF，同时买入以ETF为代表的股票组合，然后在一级市场买入ETF，获取无风险收益；当ETF的价格低于其净值时，套利交易者会在二级市场买入ETF，然后要求赎回，再卖出赎回的份额来获利。在股票市场上，各国普遍对股票卖空设置了严格的限制，但股指期货可以方便地卖出。当股指期货的实际价格高于理论价格时，投资者可以卖出股指期货，买入该指数的成份股来获利；当股指期货的实际价格低于理论价格时，投机者可以通过反其道而行之获得无风险收益。

(2)ETF也可以作为投资者股票组合的对冲工具。对冲操作是投资者规避系统性风险的常用手段。在ETF问世之前，人们普遍使用股指期货作为避险工具。如果ETF可以卖空，并且不受申报规则的限制，这样当投资者担心自己股票组合的价格会走低时，卖空对应份额可以代表整个市场或某一类股票的ETF，可以对冲风险，从而达到资产保值的目的。由于ETF与股指的构成完全一致，相比股指期货或其他对冲工具，ETF更能规避风险。

(3)3)ETF和股指期货的管理和交易成本都较低。与现货交易相比，股指期货交易的成本相当低。股指交易的成本包括交易费用、买卖价差、用于保证金的资金机会成本和可能的纳税。同时，ETF的管理成本和交易成本也很低，这也是这一交易品种大获成功的主要原因之一。

ETF是指数化投资，一般采取被动管理。只有当指数成份股调整时，ETF管理人才能交易相应的股票，较低的股票换手率可以有效降低佣金等费用。ETF赎回和申购时，交割的是一揽子股票，对股价基本没有影响，避免了股票或期货交易的市场冲击成本。一般ETF支付一篮子股票的交易方式可以免征印花税，而且由于投资者不使用现金，这样的交易可以有效规避资本利得税。

(4)ETF和股指期货具有良好的流动性。研究表明，股指期货的流动性明显高于股票现货市场。投资者不必担心ETF的流动性。ETF是一种指数化投资。当在一级市场购买和赎回时，它提供了具有相同指数结构的一揽子股票。不会影响基金的股票结构，所以不需要在二级市场卖出股票，ETF可以通过二级市场买卖。所以ETF的赎回压力低，使得ETF的流动性非常高。相关实证研究表明，ETF份额在二级市场的流动性很少受ETF交易规模的影响，ETF的买卖价差低于同类股指期货，表明ETF具有较好的流动性。

如前所述，ETF指数投资和股指期货交易在各个方面都有异同。因此，在投资股指期货时，要注意与其他交易的区别，找准收益和风险变化的关键点。更多期货风险分析详情，请点击：股指期货市场风险的主要来源。

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