中国债券市场的发展方向

中国债券市场的发展方向首先，促进投资者结构合理化。

中国债券持有人主要集中在商业银行，其他个人和机构持有的债券很少。中国应进一步扩大债券市场的投资群体，增加金融机构和境外机构投资者以外的企业和机构购买和持有债券的比例；增加参与场外交易的会员数量，增加除商业银行以外的证券公司数量；增加柜台市场可交易品种，活跃柜台交易，提高市场流动性；它还能吸引其他广泛的投资集团。

其次，完善即期和即期延期结算交易制度，促进市场流动性。

从国外的经验来看，现货和现货延期交收交易制度能够活跃证券交易，保证市场的高流动性，已被许多成熟证券市场广泛采用，在发达证券市场具有良好的市场基础。虽然我国银行间市场已经开始实施双边报价提供者制度，但都是获准成为即期和即期延期结算交易机构的商业银行。而商业银行资产结构相似，对市场走势的预期趋同，导致双边报价偏离市场价格较远，价差较大，难以稳定市场价格。而且他们参与二级市场交易的意愿不强，导致这些双边报价商的市场份额呈下降趋势，远不能起到促进市场流动性、满足市场需求的作用。

第三，积极扩大债券市场规模，促进债券市场多元化。

从中美两国债券市场的对比分析可以看出，中国债券市场的规模与美国相比有着巨大的发展空间。美国的证券化产品占金融市场的80%以上，而中国不到10%。美国的债券余额相当于GDP的两倍，中国只有接近30%。因此，积极扩大我国债券市场的规模是为了满足金融市场发展的需要，促进经济发展。同时，应积极推进债券市场品种多元化，满足不同发行人的融资需求。如积极发展地方政府债券市场；扩大和引导企业债券发行；增加短期债券和短期回购品种；建立基准国债和衍生产品。

最后，我们必须加快债券市场的统一建设步伐。

随着国债发行规模的不断扩大，迫切需要解决市场分割问题。可以有步骤、有计划地允许流通国债在银行间市场流通转让，在交易所市场上市交易；同时，允许一些资信良好、实力较强的金融机构在两个市场之间开展套利活动，以促进市场流动性，发现债券市场价格，为全面统一所有债券市场做准备。中国债券市场的发展目标是成为一个面向所有金融机构、企业法人和个人投资者的统一开放的市场，一个品种多样、流动性充分、功能健全的中国债券市场。

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