全球顶级逆向思维投资大师教你外汇投资真相

反向投资是很多投资大师战胜市场的万能法宝之一。正如巴菲特所说，“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”反向投资，看似很简单，实施起来并不容易。

在投资时，更多的投资者往往受市场形势和“主导群体”观点的影响，而是跟随大众的共同观点而行动，失去了独立思考和行动的能力。历史上创造过“反向投资”奇迹的大师们，都有着不同的思维和眼光。

约翰邓普顿：在最悲观的时候买入，在最乐观的时候卖出。约翰邓普顿是全球投资圈很多人崇拜的大师级人物，拥有“全球投资之父”、“史上最成功的基金经理之一”、“20世纪全球十大基金经理”等诸多头衔。

约翰邓普顿曾经说过：‘市场总是在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在期待中成熟，在希望中毁灭。最悲观的时刻是买入的最佳时机，最乐观的时刻是卖出的最佳时机。“他传奇的一生，

几乎每一个重大决策都反映了这句名言背后的哲学。1939年，美国经济已经走出大萧条的谷底。邓普顿从前老板那里借了1万美元，买了104只价值不到1美元的股票。一年之内，

邓普顿还清了所有贷款。在接下来的几年里，他逐渐卖掉了自己的股票，将最初的1万美元投资变成了4万美元。逆向思维的本质：一是对大势的判断；第二，核心还是在于低价；第三，是关于持有时间；第四，充分分散。

邓普顿喜欢在人们极度悲观的时候出手。二战后，日本经济缓慢复苏。邓普顿已经关注了日本。20世纪60年代，日本发展进入快车道。在邓普顿首次投资日本后的30年里，日本股市指数出现了惊人的涨幅。

邓普顿因此在日本赚了很多钱。20世纪80年代末，邓普顿撤回了在日本的大部分投资。这是因为随着大量国际资本的涌入，当时日本股市的估值已经变得非常高。邓普顿正在关注加拿大、澳大利亚和美国更好的低价股。

邓普顿的极端逆向思维也体现在“卖”上。1999年底，正是纳斯达克网络股上涨的高潮。去年12月，纳斯达克的平均市盈率已升至151.7倍。此时邓普顿大量做空科技股。不久后，科技股开始暴跌。

在不到一年的时间里，纳斯达克指数下跌了一半，他做空的许多股票的价格下跌了95%以上。毫无疑问，这是反向投资的又一场经典战役。邓普顿投资思想的重要核心点，

就是极端思维，极端悲观或乐观。用他自己的话说，所谓的极度悲观，就是当100个人中的第99个放弃的时候，

这就是反向投资的核心！霍华德马克斯：当有准备的人遇到机遇时，好运就会降临。霍华德马克斯(Howard Marks)被认为是华尔街最受尊敬的意见领袖，也是美国久负盛名的投资大师。他以评估市场机会和金融风险的远见而闻名。

1987年，马克斯和他的合伙人成立了一个投资坏账的基金，后来改名为橡树资本。橡树资本成立20多年，管理的资产已经达到千亿美元的庞大规模。

更引人注目的是其长期表现：橡树资本过去20年的平均回报率高达19%。橡树资本是世界上最大的坏账投资者。即使在2008年令人恐惧的金融危机中，该公司仍然发行了109亿美元的基金，在压力下进行债务投资。

还能给投资者带来高额回报。2012年初，橡树资本登陆纽交所，IPO融资3.8亿美元。与“命运由你决定”相比，马克斯认为更好的说法是：“当有准备的人遇到机遇时，好运就会降临。

这种人生观与马克思对投资绩效的构想是一致的：投资绩效只有在事件与现有投资组合发生碰撞时才能产生。橡树资本对公司的长期所有权不感兴趣，强调快速回报。它的目标是以相当大的折扣收购负债累累的公司的不良贷款。

尽快获得高回报。从收购Conseco公司就可以看出这一点。在纽交所正式上市后破产的Conseco，基本符合“猎物”的标准。橡树资本迅速介入，

大量的资金和人力被投入到康塞科保险这个有利可图的业务中，让它重新焕发光彩。2003年11月18日，Conseco宣布公司9月份盈利1890万美元。这是该公司自破产以来首次公布盈利报告。今天，

Conseco已成为美国第七大保险公司。2005年到2007年，当时的投资市场一片太平。然而此时Max嗅到了金融危机的味道，认为一般认为没有风险，其实就是才是最大的风险。

在这种时候，最好的做法就是和大多数人的行为背道而驰。于是，橡树资本决定在2005年果断离场。到了2009，当市场开始复苏的时候。橡树资本用之前保留下来的资金迅速抄底，

进而获得了丰厚的回报。

结语这些大师的每一笔浓墨重彩的投资，都在历史上留下了无比精彩的剪影。而对于投资者而言，学习的不仅仅是他们的洞察力，更是思维和精神，以及在实际投资事件中的应用，

用已经验证过的方式和思维来保障自己在投资路上走得更为顺利。

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