中信期货1月22日早报：2023年国内经济数据平稳收官 宏观预期仍主导大宗商品

汇通财经APP新闻—— 国内宏观：2023年全年经济数据已出炉，年初目标已实现。 GDP：2023年全年GDP实现年初目标。然而，按照两年复合同比计算，2023年第四季度GDP同比增长4%。这一数字较第三季度的4.4% 有所下降。结合PMI等高频数据，可能反映出四季度经济增长动力有所放缓，2024年仍需实施增长政策，继续推动经济上行增长。社会归零：消费增速环比加快，可选消费表现突出。 12月份社会零售额同比增长结束了7月份以来的连续增长，复苏弱于市场预期。受低基数影响，餐饮及可选消费表现良好。排除基数影响后，金银珠宝、服装消费仍保持一定程度的韧性。旅游消费回暖，受元旦假期提振，汽车、生活必需品消费降温，房地产相关消费拖累进一步加大。房地产：压力依然存在，重点关注三大项目相关政策发展。近期，房地产需求侧政策频出。三大项目官方表态增多，市场情绪有所好转。但销售面积持续不佳，政策效果仍需进一步观察。基建：12月基建建设回升，仍为投资面提供支撑。近期，促增长政策的实施力度加大。数万亿国债和PSL密集落地。基础设施项目仍在抓紧年底竣工。基础设施增速有所回升。随着数万亿国债的发行和使用，2024年初基础设施投资仍有一定的增长空间。进出口：贸易顺差进一步扩大，新兴市场国家成为主要拉动力。 12月份进出口双双回升，贸易顺差进一步扩大。从国别来看，俄罗斯、印度、巴西、越南等新兴市场国家对我国12月出口同比产生积极影响。尽管对东盟、欧盟出口同比放缓，但出口份额持续扩大。海外宏观：美国方面，截至20日，FedWatch数据显示，美联储3月降息25bp的概率为46.2%。美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，自上次报告（2023年11月29日）发布以来，美国经济活动没有变化或仅有轻微变化。与此同时，消费者支出依然强劲，但劳动力市场已经降温。美国12月零售额超出预期，美国消费相对坚韧。美联储官员打压市场降息预期：施布斯蒂克在1月18日的讲话中呼吁谨慎降息。 1月16日，美联储理事沃勒表示，随着通胀持续下降，美联储今年预计将降息，但这一过程应谨慎进行，不要太仓促。劳动力市场方面，12月新增非农就业人数超出预期，但韧性存在担忧：美国12月非农就业人数经季节调整后增加21.6万，超出预期17万，失业率上升利率维持在3.7%不变，低于预期的3.8%。劳动力参与率为62.5%，下降0.3个百分点。 PMI方面，新订单增速放缓拖累美国制造业和服务业PMI下滑。制造业方面，制造业整体“供给过剩”，生产和价格降温预期依然存在，大宗商品通货紧缩可能持续。在服务业方面，企业控制成本，服务业就业人数大幅萎缩，表明美国劳动力市场的实力正在减弱。美国12月CPI数据走势略超市场预期，CPI同比上涨34%，环比上涨0.3%；核心CPI同比上涨3.9%，环比上涨0.3%。中信