这波反弹带来什么启示？

毛主席常说，革命的成功靠两个“结”：一个是团结，一个是总结。善于团结一切可团结的革命力量，善于总结革命道路上的经验教训。

同样的道理，在理财的路上，也需要及时总结投资经验。

4月27日以来的这波反弹回暖，带给我们什么启示呢？

震荡市，每一次深蹲都是上车良机

开年以来，A股市场持续震荡调整，上证指数跌破3000点的时候，

有人感叹 ，十年一觉3000点，自己在无效上班。

有人感叹，为什么美国股市新高不断，中国股市始终涨不起来。

当然不！事情和想象中有差别。从具有代表性的成分股指数沪深300和标普500指数对比看，自沪深300指数成立以来，截至2022年6月15日，沪深300指数的年化收益达6.12%，略高于标普500指数5.89%；

同期，沪深300指数的年化波动率在25.15%，较高于标普500指数的17.27%，这是A股市场投资人感觉难以赚钱的主要原因。对比2012年6月15日和2022年6月15日沪深300指数的成分权重，可以看到，过去10年来金融地产行业占比的持续下降，同时大量科技、医药、消费和制造类别的公司从小到大，从弱到强，产生了众多投资机会。

风物张宜放眼量，投资应着眼长期，市场的每一次深蹲，可能都是为了更好地起跳，每一次深蹲都是上车的良机。

注册制下，选股难度大幅提升

这波反弹行情中，基金投资的效果怎么样呢？可以看见，截至2022年6月15日，代表公募基金权益投资平均水平的偏股混合型基金指数累计反弹16.69%，普通股票型基金指数累计反弹18.01%，两者都跑赢了沪深300指数13.06%的反弹。

自2019年科创板设立并试点注册制以来，A股市场的宽度和深度有了明显变化。可以看见，推行注册制之后，A股上市公司数量增加了1115家，在全市场A股占比23.09%，市值合计10.14万亿，在全市场A股占比12.45%。

去年年底，中央经济工作会议定调全面实行股票发行注册制，全面注册制进入倒计时！

中信证券预计，5年后A股科技和消费类公司市值占比将由40%提升至60%，前5%的大公司市值占比将由51%提升至70%；机构持股占比将由22%提升至31%。治理不善的公司，成交量与市值或快速萎缩。

在这样的市场环境下，作为专业投资者的公募基金凭借自身投研优势，则能更好的驾驭市场，成为资本市场的压舱石。

与其追风，不如等风

A股市场历来板块轮动明显。从2021年4月1日以来的四个季度看，申万一级行业涨幅前三的行业基本不重样，可谓是“三十年河东三十年河西”。

可以看见，如果只是单押某个赛道，有可能在行业的大幅轮动中遭遇较大的回撤。

在这样的市场环境下，与其追风，不如做好均衡配置，等风来。

同时重点考察基金业绩的持续性和控制回撤能力、基金经理的投资能力和稳定性，如果这些都没有发生偏移，那就再等一等，好的基金持有的时间越长越有可能展现它的赚钱效应。