最大海外华人股票基金在茅台酒股牛市中大幅加仓？

国庆节前A股市场保持平稳下行趋势。5日线已成为行情的压力线，将行情逼入死胡同，犹如10月5日开始的天气，给人带来一股强大的寒意。但白酒股表现出白酒的抗寒特性，在9月26日至27日连续两天大涨，明显脱离大盘企稳，让投资者略感暖意。.

国庆期间，虽然A股市场依然休市，但消息并没有停止，各种消息接踵而至。据晨星数据显示，最大的海外华人股票基金安联中国A股基金8月大幅增持贵州茅台，增持23.26%。贵州茅台重回最大权重股位置。另有数据显示，9月30日，北向基金净卖出13.01亿元，其中贵州茅台净买入位居榜首，金额为4.41亿元。值得注意的是，9月26日至9月30日，外资连续5天收购贵州茅台。可见，节前白酒股走强并非没有道理。

在海外资金加码贵州茅台的同时，国内机构也纷纷表示看好白酒股。例如，华安证券表示，目前高端白酒支付发货进度稳定，库存总体健康，销售刚需保障，确定性机会依然较强，预计有无需担心年度业绩。中金公司在9月28日发布的研究报告中表示，近年来，次高端价格空间不断上移和拓宽，目前正进入深化市场运作的新阶段。分析人士认为，随着消费场景的恢复，次高端白酒有望迎来恢复性增长。

一方面，最大的海外华人股票基金大幅增持茅台，另一方面，国内机构也在唱白酒。那么，白酒股的春天是不是又要来了，白酒股是不是又到了看涨的时候了呢？对此，我认为没有必要过于乐观。

当然，包括最大的海外华人股票基金在内的一些中外机构看好白酒股也是有原因的。下半年，特别是进入四季度后，白酒股市场进入旺季，市场看好白酒企业效益改善。除了2019年至2021年2月上旬市场炒作白酒股给投资者带来的财富效应外，市场上仍有浓浓的白酒股复合。因此，进入四季度后，不排除白酒股存在一定的市场机会。

不过，酒类股显然不会再像两年前那样牛市。毕竟，目前白酒股的起点与当初大相径庭。比如白酒股2019年初开盘时中证白酒指数为4182.65点，到2021年2月涨至21663.85点，涨幅超过400%，部分强势白酒股涨幅甚至更高，这是白酒股给投资者带来了什么。财富效应的原因。但今天的白酒库存基本仍处于历史高位。例如，9月26日上涨前，中证酒类指数为14753.84点，较2019年酒类股开盘前的指数上涨1万多点。因此，在目前的高位难以打开很大的上行空间。毕竟，白酒企业的增长潜力是有限的，每年业绩增长50%甚至上百个百分点的可能性基本不存在。

不仅如此，白酒股表现依然分化。以今年半年报为例，顺鑫农业今年上半年净利润同比下降91.6%；而金籽酒上半年利润亏损5508.02万元。相反，部分高端和次高端白酒保持一定增长。比如贵州茅台，上半年净利润增长20.85%。这已经是该公司近年来的最高增长率。因此，当白酒股表现分化时，个别白酒股走势也会分化。因此，白酒股不会普遍上涨。

在这种情况下，国内机构看好高端和次高端白酒是有道理的。毕竟，白酒市场非常重视品牌效应。国内一些最畅销的白酒，通常都是这些具有品牌效应的高端和次高端白酒。例如，到2021年，茅台、五粮液和泸州老窖将共同占据高端白酒95%的市场份额。一些本土市场基本以本土品牌为主，其他非高端、非次高端的白酒很难击败本土品牌。因此，在白酒市场上，要么是高端白酒，要么是次高端白酒，要么是一些本土品牌白酒。

回归白酒股走势，由于四季度是白酒销售旺季，预计白酒股市场将更加活跃。不排除有强势白酒股走弱的可能。总体而言，高端和次高端品牌白酒股市场机会较多，白酒股甚至呈现结构性行情。因此，对于白酒股而言，投资者不应期望重温过去两年白酒股的好梦。投资者仍需保持清醒头脑，不要醉酒。