A股：泡沫下的中国股市，何时才能真正的涅槃重生？

利用中国官方数据，我们记录到，在2014-2015年股市泡沫破灭期间，

中国家庭在风险资产方面的财富不平等现象严重加剧：通过这一时期的活跃交易，股市前0.5%的家庭获得了收益，而至少85%的家庭损失了2500亿元，

相当于每个群体最初股票市场财富的30%。相比之下，在股市相对平静的时期，

最高和最低群体之间的收入差距要小一个数量级。我们研究了这些发现的许多可能解释，并讨论了它们的含义。

在过去的半个世纪里，全球财富不平等现象激增（例如，Alvaredo等人，2013年；Alvaredo等人，2018年）。

这一发现最引人注目的方面是超级富豪财富份额的急剧增加（例如，财富分配的前0.01%）。

财富集中度的增加可能部分是由于收入差距的扩大，但也可能是由金融投资的异质收入所驱动。Piketty（2014）在他的畅销书中强调，

这是导致财富不平等的最后一个因素。他写道：“富人完全有可能获得比穷人更高的平均回报。”

在北欧和印度市场的背景下，他们提供了一致的证据，如巴赫等人（2019年）、坎贝尔等人（2018年）和法格伦等人（2019年）

事实上，a股市场97%以上的上市公司存在股权质押问题，质押市值高达5.81万亿元，占a股市场总市值的近10%。

而股权质押对于股权质押本身就是一把双刃剑，其优势体现在提高资金利用效率、提高资金流动性、提高利润最大化预期等方面。

然而，不合理的劣势是股价暴跌，这往往会增加大股东增加保证金和质押的压力。

一旦大股东增加保证金或质押，上市公司股价暴跌的风险会突然增加，即使不排除大股东所有者的风险。大股东的发言权和控制权问题直接关系到上市公司的命运。

金融市场各个领域的去杠杆化过程本身会增加金融市场的波动风险。其中，在A股市场，

大多数上市公司长期处于“无抵押”状态，这是一个高杠杆风险的不确定性问题，

最近股市的表现更有可能是一次强有力的去杠杆化行动。就像三年前，当金融市场政策收紧时，强劲的去杠杆化模式加速了金融市场的开放，

相反，股票市场的剧烈波动加剧了，强有力的去杠杆化措施往往会迅速降低金融市场高杠杆的潜在风险。

对于散户而言，如何选择正确的介入时机格外重要：

【当庄家打压建仓时】在打压股价的时候，判断主力的建仓位置，以及投资者的抄底位置时，应该将重点放在筹码变化趋势中。

在股价下跌至短期底部的时候，相应的筹码密集峰大幅度回调至底部附近，将是庄家完成短期建仓的重要标志。

这个时候，筹码大量密集分布于底部，也是投资者的抄底位置。投资者抄底在筹码成功转移之后，当然也是不错的建仓位置。

筹码大量完成转移的机会，投资者是绝不能够错过的。

【当庄家横盘推进建仓时】散户基本的操作思路就是持续买进股票。

横盘建仓完毕后，庄家的持仓成本是非常集中的。筹码密集分布在底部，也正是庄家成本所在低价位。散户在操作上，可以逐步加仓，等待今后牛市行情的出现。

【当庄家波段高位建仓时】从筹码分布图上来看，会出现持续的套牢盘。股价被拉升至顶部的时候，套牢盘会不断地减少。

而一旦股价出现了短期的顶部，并且开始见顶回落后，成交量也在短时间内就萎缩了下来。

虽然主力可以不惜代价地高位完成建仓，而散户却不能够这么做。注意股价的波动特征，有选择性地买入股票，才能够将损失减少到最小。

庄家在波段高位建仓的股票，投资者可以选择股价每一次出现短期顶部后，回落的过程中抢筹买入股票。

庄家的资金量比较大，可以分批次地完成建仓。而散户的资金量有限，即便是抢筹，也应该注意持仓成本。

不顾一切地抢筹，只能够给自己造成不必要的投资损失。从筹码分布图上来看，投资者可以在股价回落至密集筹码之下，再开始大量买入股票。

为什么这样说呢？大量筹码处于套牢状态后，股价进一步下跌的抛售压力就小了许多。当然，对应的散户的持仓成本，也会出现大幅度的降低。

【当庄家涨停板建仓时】如果前期已经出现了单峰筹码形态，那么这个涨停板出现之后，上攻的筹码很可能会快速放大。

若上方并没有什么筹码，那么涨停板出现之后，上方很可能会出现一个比较大的单峰筹码形态。

从操作上来看，投资者应该重点关注一下筹码分布的变化情况，不出现显著的筹码转移，投资者就不应该轻易地追涨买入股票。

只有筹码出现了显著转移之后，才能够说明主力的建仓行为是比较可靠的。即便散户在这个时候高位追涨买入股票，也不会出现什么损失。

以涨停板方式建仓的庄家，实力必然是非常强大的。后期操盘的时间，也会在很长时间里延续下来。投资者在涨停板后持有股票，投资收益会不断膨胀。

股票市场或资本市场不像普通的竞争。这绝对是一个食人市场。我相信很多人都有同样的感觉。

理性在这个市场上尤其重要。安静可以让你保持冷静，理性地观察，冷静地处理问题。

问问你自己，你是否已经悄悄阅读了上市公司的财务报表，仔细阅读了几篇证券公司的研究论文，并在投资时收集了更多关于公司发展的新闻。

然后问问自己，在日常生活中，你是否在安静地做你喜欢做的事情，比如听收音机，走上街头学习摄影，或者和一些朋友去水库钓鱼，甚至独自发呆。

安静的个性可以培养你在危急时刻保持冷静的能力。这在当今“乱市”中尤为重要。

风险提示：以上基于软件数据分析，仅供交流学习，不构成投资建议。所涉标的不做推荐，本人不对所引发的损失负任何责任。股市有风险，投资需谨慎。