CICC：Shengchaoyun集团（06601）HK $ 3.65目标价格 评级为“超越市场”

中金：升朝云集团(06601)目标价至3.65港元 评级“跑赢大市”

CICC发布了一份研究报告，该报告将维持Chaoyun Group（06601）的利润预测，而目前的股票价格对应于26/2025的15/14x p/e。保持高性能的行业评级，调整市场风险偏好，将目标价格提高到30％至30％的HK $ 3.65，相当于2025/26的20/19x p/e，可容纳33％的空间。我们对在夏季高峰季节离线销售趋势以及该公司的宠物离线加速的商店和蚊子的扩张感到乐观，我们建议您关注公司的现金价值和股东回报。 CICC的主要视图是： 宠物离线频道加速商店的扩张和私人品牌在线增加 1）宠物商店：根据我们的官方帐户，截至2025年5月13日，盖伊瓜和爪爪牛行星的累积数量达到了68家商店，宠物离线商店的扩张稳步增长。具体来说，离线实时销售，美容清洁服务，猫咖啡馆的体验，产品销售等是公司商店的收入，使新用户能够转移到高频产品消费和其他业务链接。该银行认为，其商店将有1和2个城市的空间。随着单一商店模型的创建并在中央和后端共享固定成本，该公司的宠物离线商店利润模型有望继续改善。 2）宠物品牌：该公司创建了两个私人品牌，尾巴和顽固的嘴巴，涵盖了两辆主要卡车：宠物用品和宠物食品。该公司的新产品研发加速和渠道促销活动增加，导致两个私人品牌在线渠道的迅速增长。根据Jiuqian数据，TMALL的销售额从2025年1月到上一年增长了256％。 当心卖出避暑苏装的核心物品，并通过在线渠道继续提高高质量 近年来，我们的家庭护理业务通过大型的在线单产品策略为业务增长提供了支持。根据该公司的官方官方帐户，Chaowei蚊子驱虫剂喷雾剂最近被排名第一的Douyin蚊子驱虫产品，从用户那里获得了有关其长期蚊子驱虫剂和驱虫剂效果的正面评价。该银行认为，蚊子驱虫产品的暑期家庭清洁和高峰需求季节将继续改善其核心新产品的在线销售，从而推动其在线渠道的高质量增长。此外，该公司已经积累了离线分销和KA渠道的大量积累，基于会员的超市和交付业务方案有助于增加。 在加强公司的宠物业务战略布局下对中期和长期增长空间保持乐观，并注意公司的现金价值和高股息 该银行认为，该公司的宠物产业连锁店有广泛的布局，并且预计当前的业务模式将继续加强其在各种工业连锁联系，增强其公司竞争优势的努力，并从扩大该国宠物行业的扩张中受益匪浅。此外，截至2024年底，该公司拥有26亿元人民币的现金（包括每小时存款，银行余额和现金）。我们目前的现金价值是显着的，该公司的股息利率在2024年达到81.5％，股东回报相对较高。 风险警告：产品安全和质量问题。一个类别在很大程度上占多数。相关交易。

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