今日港股行情投行追踪：交银国际全球宏观下半年展望 全球资产再平衡 “低波+科技”配置价值越发凸显

今日港股行情投行追踪：交银国际全球宏观下半年展望 全球资产再平衡 “低波+科技”配置价值越发凸显

1。BOCOM全球宏展望：越来越强调全球资产重新平衡“低波+技术”任务值

国际银行（Bank International）已发布展望，这是全球宏观经济年的下半年。在2025年上半年，全球宏观经济不确定性大大加剧，这主要是由于试图在美国贸易和财政年度长期失衡下重新平衡的不确定性。随着美元资产的波动加剧，将减轻一些短期关税措施，但是相关问题可能会继续在美国长期的美国叙事框架下促进自己的重新平衡。在外部不确定性下，中国国内和外国需求的加速不仅是战略选择，而且是对高质量经济发展的内源性需求。全球主要资产也面临重新平衡。香港的库存从支撑和结构优化和政策中受益，在这种政策中，“低波+技术”分配的价值越来越重要。该机构指出，美国贸易和财政赤字的双重赤字是长期经济失衡的结果，而且重新平衡非常大。美国不平衡作为储备货币，为美元的“特里芬悖论”做准备。特朗普政府试图在维持美元的统治同时实现制造业的努力使重新平衡变得更加困难。在整个历史上，美国政府的支出表现出“估值效应”，几乎没有酌处权。由于家庭财富目前对股票市场波动敏感和对公司利润的高度依赖，财务紧张局势已成为前所未有的挑战。这种困境可能会迫使特朗普政府采取更进步和选择性的财政政策战略。同时，《减税法》第2.0条可能会将财务推向更不成比例的情况。

2. CITIC Securities：6月10日州情报新闻发布会上的政策制定于今年实施了一个政策，即“人们的生计是最重要的”。

CITIC Securities在6月9日表示，CPC中央委员会和国务院总局发行了《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》。第二天，国家发展与改革委员会，教育部和其他六个部门在其新闻发布会上引入了相关政策。总体而言，这一政策制定实现了今年的政策取向，“人们的生计至关重要”，强调加强部门间协调机制，并为人们的谋生工作分开劳动计划，从而增加了中央政府今年对生活部门的支持。政策关键然后取决于财务是否可以采取进一步的努力。具体而言，从就业角度来看，将引入就业社会保障补贴和一次性就业扩张补贴，从而改善了灵活就业官员的参与。关于分娩的支持，已经简化了接收分娩津贴的过程，并且已经制定了育儿补贴系统以加快交货速度。就居民收入增加而言，它将提高最低工资标准调整机制，并合理地提高标准。关于社会保障，我们将加强教育，医疗保健和住房等公共服务的供应，并扩大基本人民生计服务的普遍性。同时，第15年计划的蓝图包括许多人的生计项目。

3。国泰河（Cathay Highton）证券是指严格对高中教育的需求，人口股息期为7 - 8年。

国泰马云惹不起马云希顿证券（Cathay Highton Securities）表示，当他们上高中时，人口出生于2008 - 2010年左右（15-17岁），以2025年为例。鉴于自2017年和2018年以来的出生人口已经开始下降，预计高中教育行业将在近七到八年内仍具有稳定的人口需求。换句话说，从2032年到2033年，高中期间的人口需求开始急剧下降。从家庭教育市场的角度来看，居民对教育的需求仍然很大。不同教育水平的毕业生的薪酬梯度很重要。通常，高等教育水平会导致更高的出发薪水决定了对高中入学考试的严格需求。由支持扩大高中教育的政策所主张的机构，从挪用职业和通用教育到职业和通识教育的整合。同时，私立高中的比例继续增加。在地区，东部地区的高中教育领先，而中部和西部地区的职业和通识教育相对较高。 “职业实践和一般实践的整合”促进了中学和普通高中之间的学历，以及相对较高的职业和一般高中的相应领域可能会扩大。该机构继续指出，高中教育需求是严格的，并且仍有7 - 8年的人口股息期。政府正在帮助扩大高中教育学位的供应，指导和标准化私立教育的发展，并促进职业和通识教育的融合。与高中教育有关的公司的利润政策和需求的股息。

4。Huatai证券：体育/全景相机将从“利基”转向“蓝海”

Huatai证券研究报告逐渐描绘了图像，因为它从针对极端运动玩家的利基成像设备慢慢移动，并破坏了圈子，随着户外运动的兴起，社交媒体内容的快速增长以及VR/AR的逐渐成熟，体育摄像机和全景摄像头的逐渐成熟。 “新消费”属性很重要，行业处于快速增长阶段。与市场的观点不同，该机构认为：1）市场认为该行业是一个利基行业，对未来增长的天花板有限。该机构认为，运动摄像头和全景摄像头行业中存在明显的“新消费”属性。近年来，他们受益于户外运动的强烈发展和“每个人的自我媒体”的趋势，他们正在“破坏圈子”，并为未来的增长带来了相当大的空间。 2）市场认为，该行业竞争的核心是硬件，大多数硬件都是外部的，因此该行业的障碍不高。该机构认为，该行业以前的竞争主要集中在产品功能创新和硬件迭代上，硬件障碍主要在供应链功能上。但是，未来竞争的核心将从专注于硬件参数转变为多维竞争，例如AI，软件生态学和差异化创新。

5。银河证券：Haiguang信息吸收和合并安装，Xinchuang重建快速车道

中国银河证券研究报告说，Haiguang信息吸收和Insper合并的合并是中国信息创新部门的一个里程碑事件。随着中国继续加强对科学技术的制裁，信息创新和计算能力巨头的重组不仅是对工业链资源的巩固，而且是一种战略布局，以促进国内计算能力+信息创新的全面升级。 2025年，信息创新有望进入新的周期，工业链整合也将加速，重点关注“瓶颈”领域，例如国内计算能力，硬件和国内EDA。

6. CICC：中国的消费市场的特征是“消费评分”，而不是简单的“消费降级”。

CICC发布了一份研究报告，尽管总体消费仍然不足，但新的消费量有许多热点。中国的消费市场的特征是“消费分级”，而不是简单地“消费降级”。消费者更愿意支付“高质量低价”和“合理的保费”。我的国家也正在从大规模消费到个人和合理的消费过渡。从总数的角度来看，消费市场的结构亮点必须基于整体消费稳定的宏观基础。从结构的角度来看，Z代的消费动机，消费能力和消费特征，重点是情感和价格比，推动新的消费浪潮以及降低的城市水平也降低了，由于房地产抵抗力，释放了消费的可能性。

（V财经网编辑：Shu Yao）

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