息预期升温但节奏谨慎 现货白银盘内下跌

周一(5月19日)亚盘时段，现货白银价格盘内持续下跌，目前交投报32.42美元/盎司，跌幅0.10%，今日银价开盘报32.43美元/盎司，最高上探32.55美元/盎司，最低触及32.34美元/盎司。

对美联储的影响：降息预期升温但节奏谨慎

若PCE数据确认通胀大幅放缓，市场对美联储降息的预期可能进一步升温。Balsbaugh认为，美联储可能比市场当前定价更早降息，尤其在能源价格下行和预算争论缓解的背景下。然而，美联储内部对政策路径的分歧依然明显。

机构观点：亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，“我预计今年只有一次降息，部分原因是政策不确定性短期内难以消散。我们需要抵御潜在的通胀压力，这将限制当前政策立场。”他提到，近期地缘经济环境的缓和略微改变了他的展望，但美国经济增长可能仅为0.5%-1%，暗示对通胀的谨慎态度。

美联储主席鲍威尔则从更长远的视角出发。鲍威尔评论：“更高的实际利率可能反映未来通胀波动性加大，供应冲击可能更频繁且持续。”他暗示，低利率时代可能结束，美联储正在调整利率设定框架以应对新经济现实。这意味着，即便PCE数据疲软，降息节奏可能不会过于激进，而是更注重平衡通胀与增长。

若PCE数据低于预期，美元可能因降息预期升温而面临短期下行压力。Balsbaugh预计“多降息将压低美元”，与进出口物价指数的疲软表现一致。

但美元的底部支撑坚实。博斯蒂克提到，美联储需“抵御潜在通胀压力”，可能限制降息幅度。鲍威尔关于“更高实际利率”的表态暗示，美元在全球高利率环境中仍具吸引力。美债收益率的波动(从4.50%回落至4.406%)表明市场对美元信心未减。若未来通胀预期反弹或降息节奏放缓，美元可能重拾涨势。

最新数据显示，4月新屋开工年化总数为136.1万户，略低于预期的136.5万户;营建许可年化总数为141.2万户，低于预期的145万户，月率下滑4.7%。这些数据反映住宅建设活动放缓，可能受成本上升影响。密歇根大学5月初消费者信心指数预计从52.2升至53.1，但仍处历史低位，现状指数预计降至59.6，预期指数升至48.0。

在核心PPI和进出口物价指数等关键数据偏软后，即将公布的4月核心PCE可能进一步确认通胀放缓，为美联储降息打开空间。但鲍威尔和博斯蒂克的谨慎表态提醒市场，政策不确定性犹存。黄金短期或因降息预期获撑，但长线需警惕高利率环境;美元短期承压，但底部支撑稳固。交易者需密切关注美债收益率、通胀预期及美联储官员表态，把握市场脉动。

当前白银价格下跌，目前交投报32.42美元/盎司，跌幅0.10%，最高上探32.55美元/盎司，最低触及32.34美元/盎司。今日现货白银下方关注32.25美元或32.10美元支撑;上方关注32.70美元或33.00美元阻力。