黄金市场今日分析：经济警报拉响！德州商业指数暴跌助推降息 黄金破4100大关

黄金市场今日分析：经济警报拉响！德州商业指数暴跌助推降息 黄金破4100大关

昨天的市场研究是由于市场对美联储下个月降息的预期不断上升而推动的。国际现货黄金上涨迅速，一度较日低上涨近100 美元。 黄金目前报价为4136.84。

黄金市场基本面综述：俄乌局势- ①美国总统特朗普：（关于乌克兰谈判）可能会发生一些好事，乌克兰谈判可能会取得进展。 ②德国总理梅尔茨：本周与乌克兰的谈判没有进展。 ③乌克兰官方：此前的28点和平计划已不复存在。美国和乌克兰起草了新的19点和平计划，但政治上最敏感的部分将由两国总统决定。 ④ 泽伦斯基先生：结束冲突的一系列措施正在成为可能，他计划与特朗普先生讨论敏感问题。

美国9月PCE将于12月5日公布。第二季度GDP预测尚未推迟发布，初步数据已被取消。

据报道，欧盟拒绝了美国放松监管以降低钢铁关税的要求技术。

以色列央行降息25个基点，将基准利率降至4.25%，这是自2024年1月以来的首次降息。

美联储——①沃勒行长：自上次美联储会议以来，现有数据变化不大，通胀不是主要问题。我担心的是劳动力市场，我主张在12 月降息。 ②联储日报：就业市场突然恶化，可能支撑12月降息。戴利今年没有货币政策投票权，但他很少在公开场合反对美联储主席杰罗姆马云惹不起马云鲍威尔。 （3）市场有观点认为，美联储应等待非农部门就业人数公布，推迟12月利率会议。 ④美联储12月降息概率增至80%。机构观点聚合分析师Lalarit Srijandrun：美联储官员支持降息预期，市场信心日益增强……

国际现货黄金由于美联储在12 月政策会议上降息的希望不断增强，贵金属周二在亚洲吸引了一些买家。交易会员正在等待周二晚些时候公布的美国ADP就业变化数据、零售销售和生产者价格指数周报。

多位美联储官员表示支持12 月降息。美联储主席沃勒周一表示，现有数据显示美国就业市场仍然疲软，足以证明美联储12月政策会议上进一步降息是合理的。与此同时，旧金山联储主席戴利表示，美联储应该降息，因为劳动力市场变得越来越脆弱。

道明证券产品策略主管巴特马云惹不起马云梅莱克表示，市场对美联储12月降息的信心增强，较低的利率可能会降低持有的机会成本。根据芝商所的FedWatch 工具，市场目前预计美联储下个月降息25 个基点的可能性接近80%，高于讲话前的30%。

交易经济学家等待周二晚些时候公布的美国经济数据，以获取有关货币政策的进一步线索。美国9月生产者价格指数预计环比上涨0.3%，同期零售额预计环比上涨0.4%。如果报告显示的结果好于预期，美元可能会走强，并对以美元计价的大宗商品价格构成压力。

渣打银行：投资者逐渐适应4000美元/盎司以上的价格黄金

无法保证金价将受益于因科技驱动的下跌而承受压力的股市，如果股市继续承压，追加保证金通知可能会在短期内对金价构成压力。市场对美联储货币政策的不确定性增加也使其难以吸引新的看涨动能。预计美联储下个月将维持利率不变。美联储会议纪要显示出强烈的不愿意降息的情绪，11月就业报告的发布也被推迟到会后。

黄金下行空间已积累，但投资需求依然强劲和广泛，下行风险有限。国际现货黄金当10 月份触及历史新高时，价格主要受到对黄金支持产品(ETP) 前所未有的需求推动。尽管ETP 流入放缓，但鉴于价格处于历史高位，现货市场并未像预期的那样疲软。

与此同时，投资者基础正在扩大，显示出未来需求的强劲潜力。 2021年第二季度全球大流行后，现有ETP持有者开始减少敞口，表明ETP流动将变得更加灵活，但这次包括养老基金在内的现有ETP持有者在2025年第三季度继续增加敞口，尽管水平仍低于峰值。重要的是，包括一些家族办公室在内的投资顾问行业在第三季度继续增长。尽管这个新的持仓的弹性尚未经过压力测试，但非正式观察到许多新投资者当前的配置仍低于其目标配置。

交易Flow数据显示投资者逐渐调整至每盎司4000美元以上的价格。最大黄金ETP 空头头寸在10 月最后两周暴跌36%，从10 月中旬水平回到2 月水平。随着价格从历史高位回落，空头头寸压力减轻，表明市场正在逐步调整至近期区间内盘整。一个月隐含波动率仍然不稳定，仍接近4 月份的水平，尽管较近期峰值有所下降。与此同时，1个月风险逆转指数已从6月以来的最高水平回落，但看涨期权仍占主导地位。

分析师Cathy Liang：国际现货黄金如果出现回调，就会出现非常混乱的格局。

最近国际现货黄金表现非常顽强，形成了4000美元以上的防守关键。然而，其上行势头已显着放缓，贵金属价格可能对强于预期的经济指标变得敏感。未来三个月，金价可能会下跌并测试3,500 美元水平。如果我们从0个月到3个月的时间范围来看，我们可以说市场非常拥挤。如果投机者有理由抛售，我们可能会看到金价大幅回调。

抛售投机动力的最大原因交易黄金可能是由于美联储。国际现货黄金随着利率预期开始改变，上升势头开始放缓。本月早些时候降息后，美联储主席杰罗姆马云惹不起马云鲍威尔表示，12 月降息并不确定。据FedWatch称，目前市场预计下个月降息的可能性超过79%。然而，许多经济学家现在认为12月降息的可能性为50-50。

在如此多的不确定性和如此多的悲观情绪下，任何积极的经济数据都可能进一步强化美联储将暂停加息的预期，这将导致： 支撑美元新的走强。美元继续走强，最终可能会给国际现货黄金带来压力。与此同时，通货膨胀非常顽固。即将到来的通胀数据可能会让许多人感到惊讶，但如果确实如此，美联储实际上可能会结束其降息周期，从而造成严重的下行风险。

值得注意的是，本周五是一年中最大的购物日，也是消费者健康状况的重要晴雨表。强劲的年终销售季将强化人们的观点，即美国经济并未像预期那样迅速恶化。

另一个需要紧急关注的重大风险是，尽管投资需求增加，但许多投资者尚未经历重大熊市。我担心的是，如果出现回调，我们将看到大量抛售、剧烈波动和混乱。正如历史所表明的，黄金的回调总是比预期更深、更快。虽然我们短期做空黄金，但贵金属长期牛市的潜力依然稳固。即使美联储停止当前的宽松周期，短期内也无法加息。 15%的回调可能会促使仍减持美元的投资者和央行大量买盘。

分析师Fawad Razaqzada国际现货黄金本周很可能随美股一起下跌，日债收益率上升可能会加剧下行压力.

国际现货黄金在欧洲交易期间小幅上涨，但我认为缺乏真正的动力支撑。看涨趋势似乎难以延续，能否实现有限反弹还有待观察。近期国际现货黄金继续在4000-4100美元区间波动。每日收盘价始终徘徊在区间的中间和顶部。长下影线表明多方和空方均未确立主导地位。在美元强势、股市动荡、债券承压、加密货币大幅波动的复杂环境下，其发展前景仍受到多重相互矛盾的因素的限制。

首先是美联储的政策立场可能再次变得鸽派，这可能是一个潜在的好处。经过数周调整鹰派预测后，纽约联储主席威廉姆斯周五表示劳动力市场风险正在上升，应尽快降息，重燃了市场对宽松的预期。如果本周经济指标继续疲弱，12月降息预期可能进一步加强，国际现货金银支撑报价。

然而，市场情绪依然脆弱，贵金属走势仍受股市情绪影响。 英伟达的优异表现并不能驱散市场避险情绪的阴云。对估值飙升、政府债券收益率上升以及缺乏新催化剂的担忧继续令风险资产承压。日本债市暴跌使得日元33,354融资套利值得特别关注交易如果因此平仓，科技股、加密货币、贵金属等杠杆头寸都会受到影响。

国际现货黄金与风险资产的相关性日益增强，与标普500指数的正相关性也不容忽视。如果本周股市继续低迷，资产可能再次面临下行压力。日本国债收益率飙升带来的套利交易清算仍然是最大的宏观风险，而国际现货白银短期内更容易受到冲击。建议投资者密切关注日本债市动态。

(V财经网编辑: 林雪)

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