2026年度展望：原油熊市阴霾笼罩，白银、铂金迎来繁荣期

2026年度展望：原油熊市阴霾笼罩，白银、铂金迎来繁荣期

汇通财经APP新闻—— 2025年，全球主流产品将摆脱两极分化的市场。一方面是原油的“持续下滑”，另一方面是白银和铂金的“歌曲成功”。 原油全年市场供应过剩、需求过少，市场举步维艰。另一方面，白银和铂金依靠的是结构性短缺（简单地说，长期生产跟不上需求）和强劲的工业需求。价格飙升至多年新高，涨幅已超过一向被认为是“硬通货”的黄金。 2026年到来原油市场基本面依然悲观，但地缘政治的紧迫性可能会带来一波机遇。 白银和铂金将继续受益于供应紧张和工业需求强劲，但2025年的大幅上涨可能会导致此后价格波动更大。 2025年回顾：供给过剩、OPEC+增产、地缘政治冲击在2025年交汇，原油市场基本面发生了翻天覆地的变化。今年4月至11月，OPEC+决定逐步解除约290万桶/日的减产协议。原因在于，他们在想要夺回被美国页岩油夺走的市场份额的同时，也面临着来自美国政府的政治压力，再加上OPEC+成员国之间的利益博弈。然而，这一减产/取消计划的影响已被低估。 OPEC+整体减产幅度远低于预期，原因是伊拉克和尼日利亚两个成员国没有严格遵守协议，秘密超产。 （趋势现货黄金、现货白银、现货铂金、WTI原油） 需求方面，情况并不乐观。受全球贸易紧张局势升级、海关政策频繁变化的影响，世界经济增速放缓，人们对原油的需求自然减少。 国际能源署（IEA）预测，2025年全球日需求仅增加70万桶。与此同时，OPEC自身的增长预测为130万桶，几乎是两者差距的两倍。受供需失衡影响，2025年第二季度价格跌至四年低点原油。幸运的是，自年中以来，几次地缘政治事件使油价触底反弹。例子包括伊朗和以色列之间的小规模冲突、美国加大对俄罗斯能源公司的制裁以及中国增加购买战略库存。 近期动态：2025年11月的最后几周，从11月底到12月初，原油的价格受到压制。西德克萨斯轻质原油期货价格徘徊在每桶58.6 美元左右。对于不懂的人，解释如下： 支撑：当价格落入此范围时，通常会生成买单来支撑价格。但如果支撑决堤，就像大坝被冲垮一样，可能会导致油价进一步下跌。 11月底，OPEC+召开会议，最终确认维持2026年现有产量目标，不增产或减产，但同时公布了一个重要信号“——”。如果市场继续恶化，该公司随时准备开始减产。这个决定非常明智。毕竟当时的原油市场还很脆弱，经不起大的政策变动。与此同时，有消息称，俄罗斯与乌克兰的和平谈判进展并不顺利，西方对俄罗斯的制裁原油短期内不太可能解除。该消息导致油价短暂上涨，但市场对供应过剩的担忧持续存在，涨幅很快受到限制。 OPEC+产能评估与结构变化展望OPEC+未来将做出重要动作。对2026年所有成员国的产量进行全面的年度评估原油。评估结果将于2027年正式生效。该政策于2025年11月最终确定。中心目标是使各国的生产配额与其实际产量相匹配。生产能力原油。要知道，过去OPEC+的配额常常与成员国的实际产能出现偏差，导致协议无人愿意遵守，其可信度也越来越差。本次评估旨在解决这一长期存在的问题。此举对市场来说是个好消息，预计将增强投资者对OPEC+减产协议的信心。然而，由于目前OPEC+ 国家的生产能力差异很大，实施起来并不容易。像阿联酋这样的国家正在扩建油田，产能越来越大，自然要尝试增加产量配额。然而，一些非洲成员国由于油田老化、产能下降，只能接受较低的配额。接受较低的配额对于这些产能减少的国家来说将是极其痛苦的。不仅会影响国民收入，而且在政治上也很难解释。安哥拉因未能就配额问题达成协议，于2024年直接退出OPEC。这也可见配额之争有多么敏感。 2026展望：风险与机遇并存。 2026原油市场整体展望可以用两个字来概括：看跌。 国际能源局做出了非常直观的预测。全球市场供应过剩规模原油2026年平均将超过400万桶/日。即使美国页岩油产量增速放缓，美国、巴西、加拿大、圭亚那等非欧佩克国家产量仍在增加，这将持续对油价构成下行压力。从需求端来看，受美元强势影响，全球经济增长放缓。 —— 我想在这里提一下国际原油的价格以美元为单位。美元越强，其他国家购买石油的成本就越高，这自然会减少他们的购买量。 —— 这两个因素导致原油的需求增长非常疲弱。按照这一趋势，如果油价跌破55美元，WTI价格可能跌至50美元/桶，甚至45美元/桶。不过，市场并非完全没有好转，仍存在一些值得关注的上行风险点。首先，美国对俄罗斯新制裁或中东冲突爆发等地缘政治紧急情况可能导致原油供应量突然下降。其次，如果油价下跌过快，OPEC+可能会改变主意并实施更大幅度的减产。第三，可能会发生计划外的供应中断，例如油田维护问题或美国页岩油产量下降早于预期。第四，中国、印度、拉美等主要消费国需求的突然复苏可能会重新平衡市场的供需。市场反应及技术信号整个2025年，WTI原油价格基本在每桶56美元至71美元区间波动，一度跌至55美元左右，但很快反弹。 国际能源部警告称，2026年市场将出现严重供应过剩，过剩量将超过300万桶/日。与此同时，美国能源信息署（EIA）的预测相对乐观，认为需求将小幅增长，非欧佩克国家的供应增长也将放缓。 （WTI原油趋势周线图）技术从分析角度来看，2026年油价走势有两个节点关键：如果油价跌破55美元关键支撑，以及3年跌破通道，则后续下跌的可能性显着增加。它可能会上涨或下跌至每桶50 美元。相反，如果油价突破200 周简单移动平均线（每桶79 美元左右）并坚守在80 美元水平，反弹浪潮可能会开始。 白银的现象级崛起与2026年展望2025年，白银必将成为大宗商品市场的“明星选手”。一年来价格飙升超过110%，达到每盎司62 美元，创十多年来最大涨幅。 白银的快速崛起背后有几个主要原因。一是结构性供给不足。从长远来看，白银的产量将无法跟上需求。第二是工业需求的爆炸式增长，特别是太阳能和电动汽车行业。 白银需求量大幅增加。 —— 例如，太阳能电池板必须使用白银作为导电材料，电动汽车电路板也不能分离。 白银；三是白银的库存持续减少，导致现货市场出现“现货溢价”的情况。简单来说，现货白银比期货白银贵，这进一步激励大家购买现货。此外，黄金ETF资金流入和市场情绪。

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