黄金走势短期回调不改强势根基 政策与地缘双重支撑长期上行

周二(12月23日)欧盘时段，现货黄金价格上涨，最新金价报4484.08美元/盎司，涨幅0.55%，现货黄金开盘报4459.80美元/盎司，最高上探4497.41美元/盎司，最低触及4457.75美元/盎司。

黄金市场呈现短期回调态势，国内与国际市场同步出现温和调整，但整体强势格局未改。截至今日早间9时10分，伦敦金现报4478.24美元/盎司，微涨18.4美元，涨幅0.41%，盘中呈现先抑后扬的震荡特征;国内市场方面，上海黄金交易所Au(T+D)报972.3元/克，较前一交易日下跌8.6元，跌幅0.88%，沪金主连合约收于980.15元/克，失守短期关键支撑位。在圣诞假期临近、市场交投趋于清淡的背景下，短期资金获利了结引发回调，但美联储降息预期、地缘政治不确定性以及全球央行购金趋势等核心支撑因素仍在，黄金中长期上行逻辑未被打破。

从今日最新市场数据来看，黄金市场呈现“内外分化、实物与期货同步调整”的特征。国际市场上，伦敦金现虽小幅收涨，但盘中波动加剧，反映出假期前市场的谨慎情绪;国内市场回调更为明显，人民币计价的黄金品种普遍走低，各地金店实物金价同步回调。北京周大福足金999报1360元/克，单日下跌8元;上海老凤祥跌至1358元/克，跌幅0.51%;广州中国黄金实际成交价1248元/克，议价空间扩大。银行投资金条价格也同步调整，建设银行投资金条报928元/克，中国银行926元/克，工商银行929元/克，较前日普遍下跌6-7元，回调幅度温和，未出现恐慌性抛售迹象。值得注意的是，部分渠道仍保持价格优势，深圳水贝批发价低至1125元/克，显示实物市场需求仍有支撑。

美联储政策动态仍是主导黄金走势的核心变量，“鹰派降息”后的政策分歧虽引发短期市场波动，但长期降息预期仍为金价提供支撑。12月联邦公开市场委员会会议如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，但本次投票出现3张反对票，为2019年以来最多，部分委员主张按兵不动，部分则主张更大幅度降息，显示美联储内部在降息节奏和幅度上分歧明显。尽管短期来看，克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克表态当前货币政策适宜暂停调整，需等待更明确的通胀回落证据，使得市场对美联储1月会议维持利率不变的概率升至79.0%，短期抑制了黄金的上涨动能，但中长期降息趋势已基本确立。中信建投指出，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，为黄金价格走强提供了流动性支撑。高盛集团更是在本月报告中预测，明年黄金价格基准情景将达到每盎司4900美元，上行空间明确。

地缘政治的持续紧张为黄金的避险属性提供了源源不断的上涨动力，成为今日市场回调中的重要支撑。消息面上，美国加大了对委内瑞拉的石油封锁，进一步向总统马杜罗政府施压;与此同时，以色列总理内塔尼亚胡准备告知美国总统特朗普，以方可能再次打击伊朗相关设施，地区冲突风险升级引发市场避险情绪升温。作为传统避险资产，黄金在全球秩序重构的叙事炒作下，货币属性得到强化，即使短期出现回调，也能吸引避险资金的逢低介入。一德期货贵金属分析师张晨表示，国际政治局势正向着有利于贵金属上涨的趋势演进，这一因素将持续为金银价格提供支撑。

从市场基本面来看，全球央行购金趋势和供需格局也为黄金中长期上行奠定了基础。高盛分析师指出，基于长远的储备多元化战略，全球央行购金行为预计将持续数年，这一刚性需求将对金价形成长期支撑。此外，美元信用周期向下的趋势也不容忽视，美国对内减税、对外加关税的政策组合或继续推高政府债务，侵蚀美元信用，而黄金作为非信用货币资产，将直接受益于美元信用的弱化。对于贵金属板块中的白银而言，商品属性还将提供额外支撑，近年来白银工业属性占总需求比重已近60%，且全球实物白银供不应求已维系5年，叠加ETF投资的供需缺口更已维持7年，持续的供需错配加剧了对显性库存的消耗，为银价上涨提供了基本面支撑。

技术面来看，黄金短期回调属于强势行情中的正常修正。伦敦金现此前突破4400美元/盎司的历史关口后，需要时间消化获利盘，今日盘中的先抑后扬显示下方支撑较强。国内市场方面，Au(T+D)虽跌破短期支撑位，但成交量未明显放大，说明空头力量有限。若国际金价能站稳4450美元/盎司上方，国内市场有望快速修复回调缺口;若伦敦金现跌破4400美元关键支撑，则可能引发进一步的技术性调整。

综合来看，今日黄金市场的短期回调主要是假期前资金获利了结和市场谨慎情绪引发的技术性调整，并未改变中长期上行的核心逻辑。美联储降息预期、地缘政治不确定性、全球央行购金趋势以及白银供需错配等多重因素，仍将为贵金属市场提供强劲支撑。短期内，在圣诞假期交投清淡的背景下，黄金大概率将维持震荡整理态势，国内市场或围绕970-980元/克区间波动，国际金价则聚焦4400-4500美元/盎司区间的支撑与阻力测试。对于投资者而言，短期可把握回调后的逢低布局机会，中长期则可坚定持有，重点关注美联储政策动向、地缘政治局势变化以及美国后续经济数据的公布情况，同时可重点关注白银板块的补涨机会。

当前现货黄金价格上涨，目前暂报4484.08美元/盎司，涨幅0.55%，最高上探4497.41美元/盎司，最低触及4457.75美元/盎司。今日现货黄金下方关注4450美元或4420美元附近支撑;上方关注4485美元或4500美元附近阻力。