黄金市场今日分析：贵金属反弹中隐含高波动 黄金投资根基未动摇

黄金市场今日分析：贵金属反弹中隐含高波动 黄金投资根基未动摇

昨日行情回顾：黄金白银在连续两天大幅下跌后强势反弹交易现货黄金收盘后迅速上涨，突破4900美元。该股在欧洲和美国交易时段均在4,950 美元左右波动，一度创下单日最大涨幅超过320 美元。目前黄金报价4994.17。黄金市场基本面概述特朗普总统签署结束政府部分关闭的法案。

美联储伯金：降息措施支撑在就业市场上，防止通胀的任务仍需在最后阶段完成。米兰主任：今年我们需要将利率降低1个百分点以上。不要过度解读金属市场的价格波动。从长期来看，美联储的资产负债表规模预计将会收缩。

美国官员宣布，美军击落一架接近林肯号航空母舰的伊朗无人机。白宫：尽管伊朗要求调整会谈地点和形式，美伊会谈仍定于本周举行，美国仍保留军事选择。据报道，伊朗武装快艇试图迫使一艘美国油轮停在霍尔木兹海峡。

伊朗处于最高防御戒备状态，并为任何可能发生的情况做好准备。

美国贸易代表格里尔：印度对美国制成品的关税将从13.5%降至几乎为零。

美国内政部长：美国计划本周宣布多达11项矿产贸易协议关键。

外媒：欧盟拟与美国推进矿产合作伙伴关系关键。 Luis Flavio Nunez，机构意见摘要分析师：国际现货白银暴跌回顾：摩根大通与芝加哥证券交易所“合作”挤压散户投资者，但不平等规则下会发生什么交易？

市场简单地将上周的暴跌国际现货白银归因于新任美联储主席任命引发的恐慌，但实际上，价格暴跌是在消息公布前三个小时从——开始的。这种时间滞后揭示了现代市场的一个结构性事实：个人投资者和金融机构并不在平等的规则下竞争。

此前：国际现货白银由于连续五年的供应短缺、全球央行增持以及对人工智能数据中心、太阳能和核电的需求，预计2025 年将增长132%。散户投资者热情高涨，1月份向该基金（白银）注入创纪录的10亿美元。 1月26日，SLV ETF交易成交量接近标普500主力基金成交量。 Reddit 上的讨论量暴涨20 倍。投资者相信他们拥有“一生一次的机会”，他们也确实这么做了，但他们并不是受益者。

当摩根大通国际现货白银倒闭时，该公司也受益于其四个法律和结构优势。

1.流动性特权：12月31日，通过美联储常备回购机制获得746亿美元紧急融资（较此前纪录高出50%），为满足追加保证金提供了弹药。个人投资者根本没有这样的渠道。

2.保证金缓冲：芝商所于12月26日和12月30日两次将保证金要求提高了总计50%。散户投资者的初始保证金22,000美元不得不增加至32,500美元，资金短缺迫使大多数散户平仓。金融机构通过设定贷款限额和内部时间表来冷静应对。

3. ETF套利权：作为SLV授权参与者和实物托管人，我们利用1月30日19%的非凡价差（股票：64.50美元对白银79.53美元）折价交易，一天内增发5100万股，产生约7.65亿股。百万美元的潜在套利。

4、衍生品布局：摩根大通在白银也有大量空仓。这意味着他们押注白银价格下跌或对冲其他头寸。空头在78.29美元低位收仓310万盎司白银准确平仓。

与此同时，时间线也值得注意。暴跌始于东部时间10:30，远早于美联储在13:45宣布的消息。如果主要原因是政策预期，为什么抛售集中在贵金属而不是所有利率敏感资产？更合理的解释是，保证金的增加引发了一系列强制平仓，形成了自我强化的抛售瀑布，而美联储的消息只是加速了现有的趋势。市场常常将波动仅仅归因于新闻，而忽略了规则变化的机械触发效应。

结构差异是由于系统设计造成的。散户投资者面临着每分钟的自动清算、信息延迟和缺乏工具。金融机构享有流动性缓冲、套利特权、预测清算会员提供的规则的权利以及在压力时期持续的资本弹性交易。这不是道德问题，也不存在操纵或阴谋。 —— 多种特权的不同重叠，例如授权参与者身份、中央银行准入和实物托管，自然会创建有利于机构的一致激励机制。

印度经济时报：国际现货黄金突然的反弹是逆转跌势还是死猫反弹？

国际现货黄金昨天价格飙升，预示着在经历了几十年来最严重的下跌之后，将出现重大的“买买买”走势。期货黄金成交量近1010亿美元，期货成交量近430亿美元凸显当前市场流动性充裕。市场参与者现在关注的焦点是，这次盘中反弹是持续逆转还是上周五大幅抛售后卖家突然退出而导致的“死猫反弹”。

策略师表示，复苏反映了更广泛的宏观经济因素。美元小幅走软，缓解了以美元计价的大宗商品价格压力。股市企稳，标普500指数徘徊在历史高位附近，市场风险偏好有所增强。与此同时，许多投资者认为，经过数月的大幅上涨后，跌幅过大。

瑞银集团策略师表示，此次回调最终可能会推高市场。分析师乔尼马云惹不起马云塔夫斯表示：“这一时期应该为投资者提供一个在更具吸引力的切入点建立长期战略头寸的机会。”他指出，价格继续受到结构性影响。

市场参与者表示，任何对货币政策施加政治压力的迹象都可能会重振对避险资产的需求。投资者也在密切关注美国和伊朗之间的紧张局势。外交事态发展可能会减少对避难所的需求，而新的冲突可能会产生相反的效果。

不过，分析师警告称，短期内市场波动可能仍将维持较高水平，尤其是在杠杆头寸重组以及短线投资者测试阻力的情况下。

分析师Luis Flavio Nunez：国际现货白银暴跌回顾：摩根大通与芝加哥证券交易所“合作”遏制散户，金融机构赚取“巨额利润”

市场简单地将上周的暴跌国际现货白银归因于新任美联储主席任命引发的恐慌，但实际上，价格暴跌是在消息公布前三个小时从——开始的。这种时间滞后揭示了现代市场的一个结构性事实：个人投资者和金融机构并不在平等的规则下竞争。

此前：国际现货白银由于连续五年的供应短缺、全球央行增持以及对人工智能数据中心、太阳能和核电的需求，预计2025 年将增长132%。散户投资者热情高涨，1月份向该基金（白银）注入创纪录的10亿美元。 1月26日，SLV ETF交易成交量接近标普500主力基金成交量。 Reddit 上的讨论量暴涨20 倍。投资者相信他们拥有“一生一次的机会”，他们也确实这么做了，但他们并不是受益者。

当摩根大通国际现货白银倒闭时，该公司也受益于其四个法律和结构优势。

1.流动性特权：12月31日，通过美联储常备回购机制获得746亿美元紧急融资（较此前纪录高出50%），为满足追加保证金提供了弹药。个人投资者根本没有这样的渠道。

2.保证金缓冲：芝商所于12月26日和12月30日两次将保证金要求提高了总计50%。散户投资者的初始保证金22,000美元不得不增加至32,500美元，资金短缺迫使大多数散户平仓。金融机构通过设定贷款限额和内部时间表来冷静应对。

3. ETF套利权：作为SLV授权参与者和实物托管人，我们利用1月30日19%的非凡价差（股票：64.50美元对白银79.53美元）折价交易，一天内增发5100万股，产生约7.65亿股。百万美元的潜在套利。

4、衍生品布局：摩根大通在白银也有大量空仓。这意味着他们押注白银价格下跌或对冲其他头寸。空头在78.29美元低位收仓310万盎司白银准确平仓。

与此同时，时间线也值得注意。暴跌始于东部时间10:30，远早于美联储在13:45宣布的消息。如果主要原因是政策预期，为什么抛售集中在贵金属而不是所有利率敏感资产？更合理的解释是，保证金的增加引发了一系列强制平仓，形成了自我强化的抛售瀑布，而美联储的消息只是加速了现有的趋势。市场常常将波动仅仅归因于新闻，而忽略了规则变化的机械触发效应。

结构差异是由于系统设计造成的。散户投资者面临着每分钟的自动清算、信息延迟和缺乏工具。金融机构享有流动性缓冲、套利特权、预测清算会员提供的规则的权利以及在压力时期持续的资本弹性交易。这不是道德问题，也不存在操纵或阴谋。 —— 多种特权的不同重叠，例如授权参与者身份、中央银行准入和实物托管，自然会创建有利于机构的一致激励机制。

ANZ国际现货黄金和白银的下一轮上涨已经奠定了基础，但白银可能会延迟黄金

贵金属价格大幅上涨，大幅下跌，然后再次反弹。此前的飙升主要是由地缘政治紧张局势加剧、对美联储独立性的担忧以及货币波动加剧推动的。然而，在特朗普总统提名凯文马云惹不起马云沃什(Kevin Warsh)担任美联储主席后，获利了结出现，导致这两种金属盘中出现历史性下跌。

我们认为，仅凭这次回调就断定黄金和白银牛市已经结束还为时过早。相反，基本面因素仍然强劲，因此近期的价格调整可能为下一轮上涨奠定坚实的基础。但是，国际现货白银可能必须赶上并落后于国际现货黄金。这是因为价格上涨可能会抑制工业需求并增加市场废钢供应。

尽管凯文马云惹不起马云沃什被任命为新任美联储主席后，人们对宽松周期再次感到担忧，但我们预计美国政策利率的方向不会发生重大变化。我们预计将有两次25 个基点的降息，一次在3 月，一次在6 月。这将保持实际利率较低并支持资本流入黄金。

国际在紧张局势下，央行的购买可能会保持强劲。与此同时，对美联储独立性的担忧以及美国资产风险溢价的上升可能会加剧市场波动，从而维持投资需求直至2026 年。

对股票市场集中度和更广泛的金融稳定的日益担忧增强了黄金作为战略投资组合多元化工具的作用。 ETF持仓的交易量可能会超过4,500 吨，即使较大资产类别的小额资金流出也可能不成比例地影响市场黄金。因此，我们维持看涨观点，预计未来几个月金价将回升至5400美元左右。

(V财经网编辑: 林雪)

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