白银价格大跌后持续承压 鹰派基调或施压

今天周五（2026年5月22日）欧洲交易时段，现货白银在76.00美元附近承受明显抛压，震荡走低，盘中一度跌破76美元整数关口，最低触及75.55美元一线，整体延续了近期的弱势整理格局，市场高度关注此次白银价格大跌走势。

近期白银价格大跌，是宏观政策、地缘局势、供需关系等多重利空因素共振的结果。5月以来，国内外白银市场先涨后跌：

• 伦敦现货白银：月初连涨七个交易日，于5月13日盘中最高触及89.326美元/盎司，随后急转直下，5月14日、15日分别暴跌4.70%和9.18%，创下2020年以来最大单日跌幅。

• 沪银期货：主力合约从突破22000元/千克一度跌穿18000元/千克，市场情绪从盲目乐观转向恐慌。

此轮深跌被多家机构定性为“宏观预期逆转与市场结构脆弱性叠加引发的风险释放”。

地缘消息反复无常

美伊谈判是当前白银市场最敏感的变量。最新消息显示此前关于“美伊已敲定协议最终草案”的报道被证实为谣言，阿拉伯卫星电视台明确驳斥，称伊朗媒体的报道属“新闻失实”。

目前双方虽出现“一些积极迹象”，但霍尔木兹海峡控制权与伊朗铀库存仍是难以逾越的核心分歧。伊朗正推动建立海峡长期收费管理机制，与美国方面的立场严重冲突。

以色列总理内塔尼亚胡对谈判持“极度怀疑”态度，希望恢复军事行动，美以阵营的分歧令局势更加扑朔迷离。

地缘消息的反复无常，令银价在76美元关口上下剧烈拉锯，短线偏向震荡。工业需求回暖背景下白银反弹力度虽强于黄金，但追涨杀跌的风险依然较高，加剧了市场对白银价格大跌的担忧。

“高通胀+高利率”双重压制

近数月银价持续承压，核心逻辑在于：霍尔木兹海峡关闭推高油价 → 油价上涨加剧美国通胀压力 → 市场基本排除年内美联储降息的可能性。

这一传导链条在近期进一步强化：

• 美国4月通胀数据：CPI同比上涨3.8%，PPI同比大涨6%，均创下近三年新高。

• 加息预期升温：市场不仅完全排除了2026年内降息的预期，甚至开始押注年内至少加息一次。CME FedWatch工具显示，市场预计美联储12月加息25个基点的概率已超过60%。而在今年2月，市场还普遍预期年内将进行2至3次降息。

“高通胀+高利率”环境对无息资产白银整体不利，美元指数升至近六周高位附近，美债收益率同样维持高位运行。

全球最大白银ETF——iShares Silver Trust（SLV）持仓量连续多日减少。截至5月21日，持仓为15179.19吨，较前一交易日再减9.85吨，折射出机构资金仍在谨慎流出，尚未看到大规模抄底迹象。

沃什今晚接棒美联储主席，鹰派预期何去何从？

北京时间今晚23:00，凯文·沃什将正式宣誓就任美联储主席，接替鲍威尔。沃什长期对通胀零容忍，2011年曾因反对QE而辞职，反对扩表、主张大幅缩减资产负债表。市场普遍预期其将推行标准化、制度化的货币政策框架，整体鹰派色彩浓厚。

分析人士认为，沃什今晚的讲话大概率呈现偏鹰基调：

• 通胀目标：强调通胀回归2%的底线，否认此前的鸽派框架。

• 降息路径：采取“晚降息、慢降息、不激进”的立场。

• 资产负债表：表述可能是“缩表要稳健、持续、不激进”，但持续收缩本身将对长期利率形成推升作用。

• 独立性：明确表达美联储的独立性，强调政策决策以数据为导向，排除政治干扰。

在加息预期推动下，美国国债近期遭遇抛售，收益率全线走高，10年期美债收益率一度突破4.7%，创下2025年1月以来新高。对于无息资产白银而言，实际利率上行预期构成持续压制，短期银价缺乏实质性提振，令白银价格大跌走势短期难以逆转。

白银行情与关注要点

白银行情方向尚未明朗，上下行空间均有限。

技术面

白银价格维持在20日指数移动均线（EMA）77.79美元以下。

相对强弱指数（RSI）约47，略偏负面但尚未超卖，暗示持续而温和的下行压力。

• 上方阻力：20日EMA的77.79美元及突破的上升趋势线78.07美元区域。

• 下方支撑：若守不住5月19日低点73.09美元，现货价格可能进一步滑向70美元，届时或再次引发新一轮白银价格大跌行情。

重点关注

• 沃什在就职仪式上的政策表态，鹰派程度是否超预期。

• 美国经济数据：5月密歇根大学消费者信心指数终值、一年期通胀率预期终值。