终端淡季偏弱库存小幅累积 铜价保持高位区间震动

市场要闻与关键数据

期货市场行情趋势：

2026-06-01，沪铜主力合约开于104630元/吨，收于104680元/吨，较前一交易日收盘-0.30%，昨昼夜盘沪铜主力合约开于105,850元/吨，收于105,840元/吨，较昨日午后收盘上涨1.12%。

现货环境：

据SMM最新消息，昨日SMM数据显示，1#电解铜现货相较2606合约全区间贴水120元至平水，中间贴水60元。沪铜主力早盘冲高震动，开于104070元，探低后冲高至104980元，尾盘收至104750元。市场远期呈小幅升水布局，当月入口总体每一吨吃亏320-410元。上海现货购销指数同步抬升，货源分解动员报价逐级走低，好铜紧缺小幅升水，平水铜随交易时段加深连续扩贴。今天，下游开启月度备货，供方成心抬价，但高铜价压抑采买踊跃性，多空博弈下，现货大几率延续贴水款式。

关键资最新消息一览：

地缘上，鉴于以色列在黎巴嫩的连续军事举措，伊朗暂停同美国的沟通，并规划彻底封闭霍尔木兹海峡，同时在曼德海峡等其他阵线开启举措。伊朗方面称，在以色列未遏制加沙以及黎巴嫩军事举措、并从黎巴嫩周全撤军以前，不会举办任何会商。美国总统特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡通话后表示，以色列以及真主党所有交火举措将当即遏制，前去贝鲁特的部队已经受命撤回。此外，美国总统特朗普表示，他预计将在“将来一周内”与伊朗告竣协定，耽误当前停火支配并从头开放霍尔木兹海峡。特朗普称，相关会商进展顺遂，并对告竣协定表示乐观。

矿端方面，外电5月29日音讯，温哥华Vizsla Copper Corporation（TSXV:VCU）宣告，正在不列颠哥伦比亚省Woodjam铜矿项目推进8000米钻探规划，两台钻机集中于Three Firs、Great Plains以及Deerhorn三个高潜力靶区。此前公司已经完成Poplar项目一期钻探，在Thira、Camp Lake以及Copper Pond靶区共钻进21个孔、超11000米。Vizsla将在收到并诠释完一期全数成果后启动Poplar二期钻探，并在Woodjam钻探竣事落后行。当前铜价达创记载的6.60美元/磅，公司认为市场正日趋器重新铜矿发明以及开发项目。

冶炼及入口方面，6月1日上海金属网音讯，上期所表露的最新数据显示，5月下旬当周国内沪铜库存迎往返落，环比下滑3.83%，总量收至176414吨，创下近五个月以来的最低值。当前下游需求体现稳健，现货市场交投空气慢慢回暖，偏低的库存规模为国内铜价提供有力支撑。同期国际交割库铜存量降低896吨，最新数值为20607吨。伦敦市场方面，LME铜库存上周呈现先降后升的走势，总体小幅走低，当前库存389425吨，处于十二年多来的高位区间。北美市场延续累库态势，COMEX铜库存增至640181短吨，再度革新汗青记载。

自2025年2月相关贸易调查启动后，全世界铜品仓储款式产生较着转变，大量电解铜被作为标的资产集中存放至美国地区。彼时COMEX库区铜量仅8万至9万吨，现在已经冲破64万吨；贸易商陆续从欧亚地区LME堆栈提货并转运至北美，直接致使亚洲等焦点消费区域可畅通铜源收紧。跟着6月30日美国关税调查成果邻近，市场对付加征关税的预判不断升温，也使患上COMEX与LME两大市场的铜价价差连续拉大。此外，5月29日，智利是全世界最大的产铜国，智利国度统计局（INE）周五公布数据显示，该国4月铜产量同比降低13.8%。官方数据显示，智利4月铜产量为399,954吨，去年同期产量为464,056吨。产量下滑首要受去年同期基数偏高，和首要矿企的矿石品位降低影响。此外，金属成品产量同比降低15.4%，也进一步拖累了制造业总体体现。

消费方面，上周，铜终端消费总体偏弱，慢慢进入传统淡季，刚需主导成交、总体清淡。线缆行业动工率66.1%，环比降低，国网定单不变支撑部门需求，建筑、地产类线缆需求疲软，周尾铜价回调动员定单小幅回暖。家电领域连续低迷，漆包线等配套需求缺少新增支撑，企业多按需出产。新能源领域韧性较强，线缆、铜箔等定单保持不变动工，对冲部门淡季压力。总体来看，高铜价连续压抑终端采购意愿，仅价格下跌时备货踊跃性短暂回升，市场交投活泼度不足。预测下周，终端淡季款式难破，线缆、家电需求延续偏弱，新能源刚需仍为首要支撑，铜价低位或者动员下游小幅补库，总体消费仍以弱修复为主，难有大幅反弹。

库存与仓片面，LME仓单较前一交易日变化-3375.00吨万386050吨。SHFE仓单较前一交易日变化5047吨至99543吨。6月1日国内市场电解铜现货库24.52万吨，较此前一周变化0.00万吨。

策略

铜：谨严偏多

本周铜价高位震动。宏观上美伊地缘频频美联储政策扭捏通胀数据扰动周尾反弹。基本面矿端偏紧冶炼供给边际改善废铜畅通受限铜材动工分解终端淡季偏弱库存小幅累积总体多空交错。预计下周铜价保持高位区间震动沪铜103500-106600元/吨。操纵建议短线区间交易逢低做多高位不追涨。但有采购需求的下游企业值得踊跃进行买入套保操纵。

套利：暂缓

期权：卖出看跌

危害

国内需求降低过快库存大幅累高

海外活动性践踏危害

（来历：华泰期货）

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