阿里(09988)AI投资全记载：重仓AI工业链焦点环节 3年浮盈超5倍

7月9日清晨，长鑫科技发布科创板IPO招股意向书，预计刊行日期为7月16日。阿里巴巴(09988,BABA.US)累计向长鑫科技投入约76亿元，是持股比例最高的行业投资人。按照上市后估值展望推算，阿里所持长鑫股权对应价值约1300亿元，预计上市后总收益倍数可达17倍。

投资长鑫的背后，是阿里战投曩昔三年投资逻辑的重大调整：聚焦AI，踊跃结构芯片、大模子、具身智能、AI运用；投早投小投前沿，对被投企业不强控、寻求双赢。从目前的环境看，这一调整已经经取得了丰盛的回报。据不完全统计，阿里近三年对外AI投资约360亿元，当前浮盈超过2100亿元。而从行业以及被投企业视角看，阿里战投已经经成为AI行业关键的泉源活水。

芯片：看患上准 精准投中长鑫、澜起

阿里在芯片环节的两笔大额投资，划分指向DRAM存储与服务器互连。阿里于2021年12月初次入股长鑫科技，在多轮融资稀释后，这笔投资对应的持股比例为1%摆布。3年半后的2025年6月，阿里大笔追加投资，将IPO前持股比例晋升至5%摆布。阿里对长鑫累计投入约76亿元，按照上市后估值展望推算，预计上市后总收益倍数可达17倍。

需要注重的是，2021年底存储行业仍处于价格下行期，AI驱动的本轮存储景气周期还没有浮现，市场与工业界对国产DRAM的成长节拍存在不合。阿里选择在此时入股，并非短时间周期性押注，而是对国产存储的战略价值与长期工业款式有前瞻性果断。

澜起科技(06809)是阿里芯片工业链结构的另外一块拼图。澜起科技的产品笼盖内存接口、PCle/CXL Retimer、AI高速互连等服务器侧的重要配套环节，其于2026年2月在港交所实现A to H上市，阿里认购约5亿元，是第三大基石投资者。这笔投资进一步强化了阿里在算力底座上下游的工业协同，截至目前，按二级市场股价测算，浮盈超过3倍。

此外，阿里还投资了翱捷科技(688220.SH)、曦智科技(01879)、瀚博半导体等芯片企业，和硅基活动等AI infra企业。翱捷科技已经于A股上市，曦智科技已经于港股上市，瀚博半导体已经报A股教导，硅基活动已经递交港股IPO申请，预计阿里将在这一领域劳绩更多上市企业。

大模子：投患上早 头部大模子企业全笼盖

比拟之下，阿里对大模子公司的投资贯串行业从0到1的全进程。2022年11月，OpenAI公布ChatGPT。2023年，国产大模子开始起步，因为技能线路还没有收敛，落地场景以及商业化路径还不清楚，市场对其长期价值存在较大不合。在这样的配景下，阿里第一时间入场，对智谱(02513)、MiniMax(00100)、月之暗面(Kimi)等头部公司作出了全笼盖式投资。

阿里于2023年入股智谱，2026年1月8日，智谱以“全世界大模子第一股”身份登陆港交所，股价一路走高。以二级市场最新股价计算，阿里这笔投资的收益约140亿元，收益倍数约为70倍。仅比智谱晚一天，2026年1月9日，MiniMax也在港交所上市。阿里划分在2024年与2026年两次入股MiniMax，累计投资29亿元，按当前股价，收益约180亿元。

月之暗面还没有上市。阿里战投介入了月之暗面创业至今的全进程，2023-2026年累计对其进行了7笔投资，总金额超过80亿元。以市场传播的最新一轮估值测算，收益倍数超过6倍，收益超400亿元。

在多模态模子标的目的上，阿里战投也维持了一样的头部全笼盖打法，前后投资了爱诗科技、可灵、生数科技、VAST等公司，笼盖视频天生的根蒂根基模子层、运用层以及3D天生等重要分支。

自2024年以来，阿里持续三轮领投爱诗科技。爱诗科技是国内AI视频运用出海的头部产品，2026年3月完成3亿美元C轮融资，创下亚洲AI视频天生赛道单笔融资记载。7月，阿里又介入了快手旗下AI视频明星项目可灵AI的自力融资。

生数科技深耕视频根蒂根基模子与世界模子，团队焦点出自清华朱军尝试室，近期推出闭环世界模子，索求具身智能在物理世界的落地。另外一家公司VAST是3D天生标的目的的头部玩家，阿里也在初期进行了投资。

AI运用：广结构 押注运用端丰硕生态

沿着“芯片→模子→运用”的工业链脉络，阿里在AI运用层也进行了普遍结构。比拟前两层的集中重仓，这一层单笔更小、笼盖更广，遵守初期VC的打法，价值兑现窗口仍在火线。

开办于硅谷的Genspark是全世界通用Agent赛道最先跑出商业化数据的头部玩家之一。阿里累计投资约9亿元，持股约13%，浮盈已经超14亿元。

此外，阿里对全世界开源Agentic工作流开发平台Dify、AI陪同公司自然选择、出海AIGC平台海艺(SeaArt)等，也有多笔初期结构。

具身智能：铺全栈 从“本体”到“大脑”

具身智能是阿里近两年密集加仓的领域。从2024年起，阿里环抱硬件本体、乖巧操纵、具身大脑等领域，结构了多家头部初创企业。

逐际动力是阿里在具身智能赛道最先的投资标的。该公司建立于2022年，聚焦人形本体硬件的设计制造，及具身巨细脑模子以及Agentic OS的研发。阿里于2024年入股，是其最大的外部股东。工商信息显示，阿里的持股比例为11.58%。逐际动力当前估值近20亿美元，阿里的投资收益超过6倍。

同年，阿里还投资了星动纪元。星动纪元由清华叉院助理传授陈建宇创立，其通用机械人本体以及具身大脑能力已经开始在物流领域落地。此外，阿里还介入投资了人形与四足机械人公司宇树科技，目前其科创板IPO已经注册见效，将成为“A股具身智能第一股”。

2025年，阿里对具身智能的出手节拍较着加速。苏度科技(Sudo)建立于2025年，由知论理学者苏昊传授领衔，阿里在苏度科技建立初期就进行多轮投资，据认识，该公司估值已经超25亿美元。

另外一家具身智能企业原力灵机几近同期建立，在A+轮取得阿里的数亿元独家投资。工商信息显示，阿里是该公司最大的外部投资者。原力灵机是国内具身大脑标的目的的代表性企业，业内助士称，其当前估值已经冲破百亿。

同年9月，阿里领投自变量机械人，其近期与58同城互助，率先在家庭服务场景落地产品能力，最新一轮投后估值冲破200亿元人民币。

AI机械人公司Sharpa专注于乖巧操纵，本年6月，英伟达CEO黄仁勋曾经在演讲中展现Sharpa的触觉乖巧操纵能力，并宣告选择Sharpa的乖巧手体系作为英伟达面向全世界的机械人参考设计。阿里在202五、2026年持续加注Sharpa，是该公司的首要股东之一。据认识，Sharpa目前的估值已经经超过200亿元。

在更前沿的脑机接口领域，阿里也有结构。阶梯医疗是侵入式脑机领域的领军企业，在国内率先鞭策该类产品进入临床试验。阿里领投了阶梯医疗最新两轮融资。

投资逻辑：从“强控”转向“双赢”

阿里早年的投资首要环抱焦点消费业务做生态结构，偏好已经经验证商业模式、能形成业务协同的标的，此中包括不少节制权收购，在生态内深度整合。

曩昔三年，阿里战投的投资逻辑产生重大调整，再也不强控、寻求双赢。投资标的目的较着转向AI，除了长鑫这样的大型标的，有至关大的权重用于“投早投小投前沿”，为AI创业团队运送相当关键的研发投入，助力其在重要时期完成产能爬坡，顺遂渡过起步期以及瓶颈期。

例如，2023年，AI的首要产品形态还是chatbot，落地场景以及商业化路径尚不清楚，业界对其远景果断存疑，远未形成今日的共鸣，阿里在这个时点将头部明星项目尽数纳入投资版图，是最先出场的行业投资人。阿里对具身智能的结构一样如斯，在行业发作以前入场，现已经投资了超过10家创业公司。

对付被投公司，阿里不经由过程股权绑定，而是让协同自然产生，寻求双赢。例如，大模子公司与具身智能公司对算力有刚需，是阿里云的天然客户，而阿里云是中国最大的AI云厂商。在算力紧缺的配景下，阿里巴巴可觉得AI创业公司提供最关键的根蒂根基举措措施。阿里巴巴2025年制订3年超3800亿元的AI基建规划，底气也来自这样的行业生态职位地方。据最新市场音讯，阿里云上个季度的收入增速预计达到45%。

音讯人士称，月之暗面本年上半年在阿里云的消费金额已经超2亿美元。另据公然信息，MiniMax 2025年前三季度采购算力金额约5840万美元，阿里云是其最大的云服务商。记者别的认识到，上述阿里投资的具身智能公司在阿里云的年化消费金额已经超1亿美元。与此同时，智谱、月之暗面、MiniMax等大模子都经由过程阿里云百炼平台对外提供模子服务，触达拓展了更多客户。

大厂价值：做新兴工业的破风者以及托举者

阿里战投的转向源自阿里巴巴团体层面的战略调整。2023年9月，吴泳铭出任阿里巴巴团体CEO。作为阿里巴巴最先的程序员、创始团队成员，吴泳铭兼具技能、商业以及投资配景。出任CEO后，吴泳铭提出“用户为先、AI驱动”两大战略重心，前者是阿里巴巴谋划哲学的回调，在电商主业的剧烈竞争中表现患上最为直接；后者贯串阿里团体的各项业务，尤为因此阿里云为底座的科技板块。

2025年2月，阿里宣告投入超过3800亿元，用于建设AI以及云计算根蒂根基举措措施，这一数字超过阿里曩昔10年在该领域的累计投入。与大规模自建投入同步推进的，是阿里战投三年间在AI领域累计投出的约360亿元对外股权投资。如斯高压强的投资，背后是阿里All in AI的坚决，而坚决投入的背后，是聚焦以及弃取。

2025年，阿里前后出售银泰商业、高鑫零售；同期，在二级市场慢慢减持了所持的Bilibili、圆通速递、华泰证券、光芒传媒等多笔股权，减持资金终极被用于AI投入。投资标的目的的调整，换来本钱效率的晋升：以约360亿元本金，劳绩当前约2100亿元浮盈，且至关比例的持仓还处于Pre-IPO阶段或者更初期阶段，价值仍处在上升通道。

一个更需要特别关注的征象是：阿里从“强控整合”到“共生双赢”的投资逻辑转向，和“投早投小投前沿”的投资气概，在工业层面具有很强的外溢效应，使它成为中国AI工业关键的泉源活水。长鑫、澜起已经经成为芯片国产替换的主力，智谱、月之暗面与MiniMax成长态势优秀，多家被投具身智能公司以及AI运用公司发展为“独角兽”。对阿里而言，长鑫IPO只是将来一连串劳绩中的第一个时间窗口。对中国科技而言，“大厂”找定位、建生态，以财力、算力以及智力成为一个新兴工业的破风者以及托举者，是一个需要特别关注的趋向。

本文转载自“华尔街见闻”，V赢财经编纂：蒋远华。