高端PCB细密刀具扩产项目正式启动，天工国际（00826）加快向高端质料平台进阶

高端PCB细密刀具扩产项目正式启动，天工国际（00826）加快向高端质料平台进阶．

人工智能算力需求的井喷，鞭策了PCB全工业链的连续繁荣。从覆铜板、电子布、铜箔，到中游PCB厂，再到最上游的硬质合金棒材、钻针铣刀耗材，各环节都在AI基建的期间海潮中获益颇丰，并孕育出多只涨幅惊人的大牛股。

此中便包含了两年最飞腾17倍的铜冠铜箔(301217.SZ)、三年最飞腾21倍的PCB厂商胜宏科技(300476.SZ)、和PCB钻针龙头股鼎泰高科(301377.SZ)两年最飞腾31倍的浮夸成绩。

而鼎泰高科暴涨的背后，清楚揭示了我国PCB钻针环节的高度紧缺。在这样的工业配景下，从传统特钢龙头股向高端质料平台加快转型进级的天工国际(00826)，在将业务触角前后延伸至钛合金、核聚变质料以后，已经加快在PCB微钻领域的结构，欲为公司的进级转型之路再添新动力。

而于近日，天工国际在PCB高端细密刀具领域迈出了重要一步。其间接从属公司江苏天工硬质合金科技有限公司于7月7日正式启动了“年产300吨超细晶粒PCB刀具专用棒料扩产暨年产1亿支PCB铣刀、3亿支PCB钻针”的建设项目。这标志着天工国际正式向PCB工业链最上游的耗材领域倡议冲锋。

依托粉末冶金母平台的技能积淀，叠加硬质合金子公司的工艺同源性，天工国际在该项目上具有显著的工业链协同上风，推进进度有望超市场预期。跟着后续产品验证的顺遂通关及产能的稳步开释，PCB微钻及上游棒料业务不仅将进献可观增量，更有望确立为天工国际继钛合金、核聚变质料以后的第三大增加极。

棒材供应紧缩扩展市场缺口，成本压力加快向下游传导

PCB全工业链连续繁荣的本源，在于AI服务器内部愈来愈厚的PCB板。为了承载更多的GPU以及高速旌旗灯号，英伟达从H100的16-18层板一路堆到了GB200的20层，将来的Rubin正交背板更是浮夸到78层，板材厚度也从传统的3毫米陡增至8毫米。

这类物理布局的变化，直接致使钻孔难度呈指数级上升，曩昔一支钻针打到底的期间竣事了，如今一个孔每每值得4种不同长径比的钻针分段接力，单孔耗材用量直接翻倍。

更为重要的是，为了应答高算力带来的高热负荷，PCB开始大规模采用M9这种高硅特种板材，硬度极高，直接把通俗HDI钻针的寿命从2000孔一刀砍到了200孔，消耗速率刹时放大了4到5倍，整个行业的钻针损耗量是以飙升至传统的5到8倍。

而能在这类“硬骨头”上工作的，必需是直径0.1毫米如下的超微钻，这种高端产品价格一般为通俗钻针的25倍，适配M9的型号单价更是M7/M8期间的15到20倍，这就组成了PCB钻针“量价齐升”的坚实根蒂根基。

但是，比钻针紧缺更为致命的，是工业链最前真个那根棒材——PCB钻针的“骨架”。长期以来，0.2妹妹如下超细、高长径比的高端棒材被日本住友、三菱、京瓷三家紧紧捏在手里，住友AF系列(AF209/AF308)一家就占全世界40%以上份额，超细规格近乎垄断。

但2026年以来行业场面地步突变。因为2月起中国对日碳化钨出口持续三个月归零，日系厂商低价库存快速见底，住友电工社长5月在财报会上确认“来自中国的钨供给已经完全遏制，约三成原料长期依赖中国。”

钨库存的紧缩致使棒材掀起涨价潮。住友AF系列在1月、6月连调两次，单次涨幅15%-25%，部门规格直接改成“一单一议”;三菱愈甚，上游超硬合金坯料采购价一口吻上调300%，高端超细晶粒钨钢原料限量供货。

上游的震荡沿工业链往下砸，成本压力传导至钻针端。国内头部钻针厂商7月已经开启涨价窗口，日系厂商更是提出“限量交付20%”、交期从4-6周拉长到12周以上(0.1妹妹如下超微径要等24周)。

一边是供应端日系退却，一边是英伟达Rubin量产把AI PCB单孔钻针耗材成本从6.3元顶到16.3元。供需两头如斯激烈的挤压之下，高端棒材的缺口，早已经再也不是锦上添花的“国产替换期权”，而是关乎工业链安全的“不患上不填的刚需”。

而在日系供给链泛起裂痕之际，棒材这类上游原质料的刚性供应约束，远比中游钻针的产能扩张要严肃患上多，谁能率先补齐这重要的一环，谁就拿到了通往AI硬件焦点供给链的入场券。

技能与工艺同源有望加快投产进度，满产后产值或者达20亿

天工国际向PCB微钻赛道的切入，并非追热门的跨界豪赌，而是在既有业务骨架上的自然延伸——这象征着公司在这条新业务线上并非从零起步，而是把粉末冶金母平台、硬质合金子公司的工艺家底，往PCB超细棒材与微钻场景做一次精准迁徙，这是其他新进入PCB微钻领域的玩家所不具有的怪异壁垒。

PCB钻针棒材最焦点、亦是最难的环节是晶粒度需压到<0.2μm，这是0.1妹妹如下超微径钻针的存亡线。若晶粒粗一级，钻0.1妹妹如下超微径时刃口就容易崩坏，出格是AI服务器的M9板材硬度较高，是以对晶粒度误差的容忍度几近是零。

全世界能将晶粒度做到低于0.2μm超细WC粉的玩家，不超过五家，日本住友AF209/AF308(合用0.1–0.8妹妹微钻)是该领域的绝对老迈，在≤0.05妹妹超微钻棒(AI/IC载板用)这一档，住友全世界市占约20-25%，与京瓷呈双寡头款式。

而在这一PCB钻针棒材难度最高的环节，天工国际已经有同源技能“家底”。尽人皆知，天工国际是国内独一工模具钢粉末全系列制造商，2025年粉末冶金钢产能约1500吨、高合金粉末制粉能力8000吨，粉末冶金工艺已经跑通6-7年。此中，粉末高速钢的工艺链是“气雾化成粉→热等静压→烧结→锻/轧”，这套工艺对碳化钨粉末的粒度散布节制、碳氮均衡、烧结致密化是同源技能。

同时，天工国际的粉末冶金钢是“铁基粉末+合金化”技能路径，而做超细WC棒(PCB超微径钻针以及高长径比铣刀的毛坯质料)是“碳化钨粉+钴黏结相”路径，两者底层技能的焦点都是“把粉做细、把烧结控稳”。央视此前报导，天工国际的粉末冶金钢的寿命已经经从传统6000模次大幅晋升到了2万模次以上，说明公司的“超细粉末+高温烧结”这套工艺至少已经跑通5年以上，只需将该工艺向WC基超细棒定向迁徙便可。

往下游钻针/刀具这环看，天工国际的协同上风更较着。PCB微钻这条业务线并非天工国际2026年才暂时起意，其早在2021年便已经建立的间接从属公司江苏天工硬质合金科技主打双螺旋孔棒材、总体硬质合金刀具(铣刀/钻头/丝锥)、数控刀片的产品，旗下欧思特品牌2025年起从通俗硬质合金刀具往粉末刀具(PM-HSS线路)进级，螺尖丝锥、定柄钻、微径铣刀(0.5-2妹妹)已经切入3C电子、机械人、航空航天等场景。

换言之，PCB钻针所需的“五轴磨削+涂层”环节，天工国际并非新兵，丝锥以及微径铣刀值得走的ROLLOMATIC类磨床+TiAlN/AlCrN涂层，与PCB钻针的装备、工艺重合度很高，差异仅在“钻针专用螺旋角、钻尖几何、排屑槽”这种规格know-how，最快6个月即可跑通。

此外，内冷钻头的焦点基材——双螺旋孔棒材，早已经由江苏天工硬质合金科技实现规模化量产。这次300吨“超细晶粒PCB专用”项目，素质上是将双螺旋孔棒材从“通用硬质合金”向“PCB钻针专用”的定向进级。虽然专用料的规格更窄、晶粒度管控标准更为严苛，但其工艺根本完全依托于成熟的现有产线，属于在安定地基上的拔高，而非重新努力别辟门户。

依托粉末冶金母平台与硬质合金子公司的工艺同源性，天工国际最快6个月便可实现超细晶粒PCB棒材的批量下线，这为其提供了极大的战术机动性：一方面，可将棒料产品迅速倾销到供给欠缺的下游钻针厂，精准卡位日系供应紧缩的窗口期，饰演“卖水人”脚色;另外一方面，跟着下游PCB厂商认证的经由过程，天工国际可迅速扩产棒材产能，经由过程一体化的体例鞭策铣刀与钻针进入规模化放量。

据工业人士测算，按当前超细棒料(对标AF209/AF308)2000-2300元/kg、AI涂层钻针1.7-1.8元/支、PCB铣刀5-8元/支的市场价，该项目满产后：若接纳一体化模式(棒材内供)，仅终端刀具年营收即达9-14亿元;若棒材部门外售，该项目合计理论产值可达13-20亿元。

因而可知，PCB微钻将成为2027年鞭策天工国际事迹增加的焦点引擎。但比事迹增量更重要的，是估值系统的重构。跟着PCB微钻业务从“预期”走向“兑现”，天工国际将彻底解脱传统特钢企业的估值束厄局促，加快向高端质料平台转型。一旦市场承认其耗材逻辑，估值中枢有望抬升至20倍PE以上，那么在“事迹与估值”双击的效应下，公司市值上市空间将被彻底打开。

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