新股前瞻|收入暴增10倍、三年吃亏超9亿，臻驱科技规模效应什么时候换来红利拐点？

新股前瞻|收入暴增10倍、三年吃亏超9亿，臻驱科技规模效应什么时候换来红利拐点？．

最近几年来，在电动化与智能化连续深化的驱动下，新能源汽车行业正履历着深入的布局转型，这一转变从底子上重塑了主机厂对电控体系的请求，其焦点诉求已经聚焦于具有易于集成、可跨平台复用且可以或许支撑整车开发周期缩短的解决方案。需求的连续扩张，助推电控市场迈入了成长的快车道，2020-2025年，全世界电控市场规模由3831亿元增长至4699亿元，且预计到2030年将进一步扩容至6084亿元。

乘着市场快速成长的春风，电控解决方案供给商臻驱科技（上海）股分有限公司（如下简称“臻驱科技”）在曩昔几年里也捉住机会，实现了逾越式成长。V赢财经注重到，日前，臻驱科技再度向港交所递交了招股书，资料显示，截至本年5月尾，公司直接或者经由过程一级供给商获得了15家主机厂的59个定点，且公司的解决方案已经运用于92款车型中，此中有74款车型已经进入量产阶段。另据弗若斯特沙利文的资料，按贩卖收入计算，臻驱科技的首要解决方案均处于中国市场的领先职位地方。

但是在臻驱科技强化自身市场影响力的同时，不容轻忽的是公司始终解脱不了连续吃亏的暗影。2023年至2025年，公司累计吃亏超9亿元。对付这家正在履历高速扩张的年青企业而言，怎么样将规模上风转化为红利质量，也许会是长期发展叙事里最焦点的议题。

发作式增加背后的红利困局

掀开臻驱科技的招股书，公司曩昔几年的收入曲线可谓峻峭。2023-2025年，臻驱科技的收入划分为1.6亿元、11.59亿元、20亿元；本年前5月，臻驱科技的收入进一步增长至9.56亿元，同比口径下增幅超过73%。

拆分收入布局来看，电机节制器是臻驱科技的第一大收入来历，2023-2025年的收入划分为1.38亿元、9.57亿元、15.2亿元，对应收入占比划分为86.5%、82.5%、76%。2026年前5月，臻驱科技来历于电机节制器业务的收入为7.76亿元，占公司收入比重回升至81.1%。陈述期内，功率砖业务的快速扩张亦对臻驱科技收入持续增加起到了重要作用。2023-2025年，该业务进献收入划分为966.1万元、1.79亿元、3.47亿元，对应收入占比划分为6%、15.4%、17.3%。同期，臻驱科技另有部门收入来历于功率模块，研发服务和其他业务，但收入规模均较小。

收入发作式增加的另外一面，臻驱科技的红利环境则并不尽如人意。2023-2025年，臻驱科技的毛利划分为-1334.2万元、1474.3万元、1.12亿元，对应毛利率划分为-8.3%、1.3%、5.6%，处于连续优化趋向中。2026年前5月，公司录患上毛利8648.4万元，对应毛利率9%，进一步改善。

但是从净利润指标来看，2023-2025年，臻驱科技的净吃亏划分达到了2.37亿元、3.35亿元、3.31亿元，三年合计吃亏超过9亿元。本年前5月，臻驱科技的净吃亏为1.28亿元，虽同比有所改善，但间隔跳脱出红利困局彷佛仍有不小的间隔。

以价换量策略可否助力杀出重围？

跟着臻驱科技向港交所倡议冲刺，对付泛博二级市场投资人而言，最体贴的问题无疑是公司的红利拐点事实什么时候会来？

拆解臻驱科技电控解决方案的重要运营指标，上述问题生怕并不容易给出谜底。数据显示，2023年-2026年前5月，臻驱科技的电机节制器的均匀销量划分为3.19万台、3.09万台、6.14万台、3.12万台，呈现出持续上涨的态势；但是，同期该产品的均匀售价划分为4328元、3099元、2473元、2484元，量涨但价跌的趋向显而易见。无独占偶，同期公司的功率砖、功率模块亦面对着售价连续下滑的压力。

据臻驱科技方面诠释，公司产品的均匀售价降低首要受新能源汽车市场竞争的加重，和公司首要产品线设置装备摆设及贩卖组合的产品特定变化所动员。在行业层面，连续的订价压力致使车辆售价降低，而这份压力已经然传导到了上游供给商。别的，行业集中度的不断提高，也在客观上加重了供给商之间的竞争，数据显示2025年以安装量计算，国内前十大新能源汽车电控供给商的合计市场份额为70.4%，而前五大功率砖供给商的市占率更是高达92.9%。

虽然短时间内要破解红利困局的难度不小，但在臻驱科技看来，将来跟着规模效应的浮现，公司的红利路径将愈发清楚。潜力初释的功率砖业务，将来也许便会是臻驱科技实现进一步成长的关键抓手，据弗若斯特沙利文资料，功率砖的市场浸透率将由2024年的5.7%大幅增长至2030年的39.7%，超过电控市场的总体增加，并开释大量增量需求。而臻驱科技作为首批将功率砖解决方案商业化及规模化的公司之一，预计将深度受益于行业浸透率加快晋升的这一汗青性阶段。

别的需要一提的是，臻驱科技也规划基于自身在电力电子、电机节制以及体系集成方面的焦点竞争力，将自身的电控及电力电子解决方案从传统汽车运用扩大到具备壮大长期增加潜力的新兴市场，包含eVTOL、具身智能甚至AIDC领域。

无非尽管臻驱科技给本身的将来描画了雄伟蓝图，但抉剔的投资人们是否愿意为臻驱科技的长期叙事买单生怕也值得打上一个问号。后续臻驱科技若能圆梦港交所，公司亦值得尽快以清楚的红利时间表，来向市场证实本身的长期投资价值。

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