印尼政策落实力度扭捏不定 沪镍期货延续震动走势

市场分析

2026-06-25日沪镍主力合约开于129340元/吨，收于130140元/吨，较前一交易日收盘变化-0.79%，当日成交量为193980（-4249）手，持仓量为52986（-22295）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状况。政策方面，特别关注印尼中期配额调整，印尼能矿部公然表示，暂无正式配额调整，仍待官方评估审核。目前印尼所有RKAB配额均已经审批终了，印尼矿企需于7月提交修订申请。淡水河谷拟申请上调RKAB开采配额，PT COR规划修订增补配额至400万吨。印尼矿业部长表示，若价格有益，印尼或者将放宽矿业产量配额。印尼当局取缔矿业利润分成规划。印尼建立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程。基本面方面，供给端，硫磺价格开始下跌，虽中东协定告竣，但短时间价格中枢仍难如下降，MHP出产有所受阻，价格保持强势。需求端，不锈钢消费进入淡季，钢厂采购意愿较弱，现实成交依然有限，还没有放量，当前以损耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销合适预期，但处于消费淡季，环比改善有限，5月三元正极质料产量环比增6.43%，进献需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存保持累库状况，对价格上方空间形成压抑。

镍矿方面：Mysteel方面音讯，海运费回落后维稳，预计仍有回落空间，苏里高至韦达湾运费12美元/湿吨，塔威塔威至韦达湾11.5美元/湿吨，苏里高至连云港14美元/湿吨。菲矿方面，Ni1.3%报49-50美元/湿吨，1.4%报58美元/湿吨。印尼内贸矿方面升水布局分解较着，不同品位之间升水差距较大，主流升水处于5-8美元/湿吨区间。总体而言，1.6%以上的高品位镍矿升水依然强劲，而1.4%的低品位镍矿升水则显著承压。

现货方面：本周口岸库存削减5.25%，精粹镍堆栈库存增长4.59%。精粹镍成交有所转好，升贴水稳中有涨。整顿开票改善了现货贸易商的现货积存和活动资金缺少的状态，但上期所仓单及社会库存连续累库，总体保持高位僵持。此中金川镍升水变化100元/吨至1600元/吨，入口镍升水变化100元/吨至-100元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为96109（1083）吨，LME镍库存为274830（-618）吨。

宏观方面：美国5月PCE价格指数同比上升3.4%合适市场预期。市场对美联储加息预期情感升温，美银、德银均调整展望为美联储将于本年年内加息，此中美银预计将划分于9月，10月，12月加息25个基点，引起黄金白银及有色巨震。霍尔木兹海峡通行量大幅上升，已经有数船装载硫磺驶出海峡，硫磺价格泛起拐点但短时间仍将支撑价格中枢。

策略

当前供需环境尽管连续偏弱但合适预期，政策面及宏观面成为镍价走势的首要驱动，当下中东场面地步和缓、印尼政策落实力度扭捏不定、美元高位震动对镍价形成双边压抑，镍价难以走出单边确定市场行情趋势，预计将维持震动态势。

单边：区间操纵为主

跨期：无

跨种类：无

期现：无

期权：无

危害

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统亮相频频

（来历：华泰期货）

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