期货投资的基本分析方法(三)

(4)金融货币变动因素分析

商品交易与金融和货币市场密切相关。利率和汇率的波动直接影响商品期货的价格。

1.利率

利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控措施。利率变化对金融衍生品交易影响较大，对商品期货影响较小。例如，1994年以来，为抑制通货膨胀，中国人民银行大幅度提高利率，并提高中长期存款和国债的保值贴补率，导致国债期货价格飙升。1995年5月18日，国债期货被国务院下令暂停交易。

2.汇率

期货市场是一个开放的市场，期货价格与国际市场上的商品价格密切相关。国际市场商品价格的比较，必然涉及到各国货币的兑换比例——汇率，即本国货币与外国货币的兑换比例。当本币贬值时，即使国外商品价格不变，以本币表示的国外商品价格也会上涨，反之亦然。因此，汇率必然会影响相应的期货价格变化。据测算，美元对日元贬值10%，日本东京谷物交易所进口大豆价格会相应下降10%左右。同样，如果人民币对美元贬值，国内大豆期货价格也会上涨。巴西等主要出口国的货币政策使其货币雷亚尔在1998年贬值，大大增强了巴西大豆的出口竞争力。相对而言，大豆供应量的增加对芝加哥大豆价格产生了负面影响。

(5)政治和政策因素分析

期货市场价格对国际国内政治气候和相关政策的变化非常敏感。政治因素主要指国际国内政治形势、国际政治事件的爆发及由此引起的国际关系格局的变化、各种国际经贸组织的建立及相关商品协定的缔结、政府为经济干预而采取的各种政策措施。这些因素都会引起期货市场价格的波动。

在国际上，一个上市品种的期货价格往往受到其相关国家政策的影响，包括农业政策、贸易政策、粮食政策、储备政策等。包括国际经济贸易组织及其协议。在分析政治因素对期货价格的影响时，需要注意的是，不同的商品受到的影响程度不同。如果国际局势紧张，对战略物资价格的影响大于对其他商品的影响。

(6)季节性因素分析

许多期货商品，尤其是农产品，具有明显的季节性，其价格随季节变化而波动。

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