股指期货的发展及其意义

一、股指期货的意义

股指期货，简称指数期货，是期货合约的一种。双方约定在某个约定的价格和某个到期日到期的股票价格指数以现金结算差价。股指期货和股指期权的标的资产都是股票指数。股票期权不同于一般的股票期权。它不会在到期时交付数百只股票。而是采取现金结算。也就是说，期权到期时，买方根据到期日股价指数与行权价的差额采取现金结算。同样，当股指期货到期时，买方或卖方不交付数百只股票。差额也用现金结算。此外，当股指期权到期时，现货价格和执行价格之间的价差可能非常大。然而，指数期货不同。因为期货的执行价格是期货的每日价格，又因为期货是每日结算的，所以现货价格会等于到期日的期货价格。因为在到期日的前一天已经结算了价差，所以指数期货的最后价差只在最后一天发生变化。

二、股指期货的发展历史

最早的股指期货是堪萨斯城期货交易所在1982年推出的价格线股指期货，2A24H。该指数由1 700种股票组成，其中大部分在纽约证券交易所交易。同年4月21日，芝加哥商品交易所推出标准普尔500股票指数期货，受到市场欢迎。纽约期货交易所也于同年5月6日推出了纽约证券交易所综合指数期货。该指数包括在纽约证券交易所(NYSE)上市和交易的约2，200只股票。此外，芝加哥期货交易所(CBOT)也在1994年推出了市场指数期货。该指数包括纽约证券交易所排名前20的蓝筹股，即以交易量最大的股票加权的指数。此外，1996年，芝加哥商品交易所推出了小型标准普尔500股票价格期货。这个期货合约的价值是标准普尔500股票价格指数期货的1/5，即每个点乘以50美元。因为合约总价值比较小，而且是在GLOBEX2上交易，所以交易量增长非常快。到目前为止，它是世界上最大的股指期货。

在亚洲，1988年，香港期货交易所推出了恒生股指期货。在日本，大阪证券交易所于1988年9月3日推出了日经225股指期货，东京证券交易所也推出了东京证券交易所股指期货。此外，早在1986年9月3日，新加坡国际金融交易所就已经开始交易225种股票价格指数期货；印度和马来西亚也推出了指数期货交易。在我国，台青加权股指期货于1998年8月开始交易，次年7月推出电子指数期货和金融指数期货，2001年4月推出小鄂台股指期货。2010年4月16日，中国大陆在中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货。

三、全球主要股指期货

全球交易所指数期货中获利较大的合约有CME的小型SP 500指数期货、欧洲交易所的道琼斯欧洲50指数期货、印度交易所的指数期货、小型日经225指数期货、韩国Kospi 200指数期货、法国CAC 40指数期货、俄罗斯期货和期权交易所的指数期货等。

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