美元长期指数强弱转换的关键因素

1.理解美元周期

自1973年布雷顿森林体系崩溃以来，全球经济进入了‘美元本位’信用货币时代。美元承担了世界货币的功能，其避险功能和投资收益功能逐渐加强，成为全球投资者选择美元资产的决定性因素。历史上每一轮美元周期都面临着不同的宏观背景、政策环境和外部事件，使得美元指数走势的影响因素错综复杂。

根据美元指数的走势和相关的历史背景，美元指数的走势可以分为七个阶段：

总结一下，历史上，美元指数的快速上涨阶段有：1980-1985年(5年)、1995-2001年(7年)、2012年至今(6年)；

快速下降阶段为：1973-1979年(7年)、1985-1988年(4年)、2002-2007年(6年)；

震荡期为1989-1994年(6年)和2008-2011年(4年)。

2.历史上强势美元指数的走势是如何终结的？

1.1973-1974年的第一次石油危机(油价从3美元飙升到12美元/桶)和1978-1979年的第二次石油危机(从13美元到34美元)给美国经济带来了巨大的冲击。进口原材料成本的急剧上升提高了通货膨胀率和利率，挤压了利润。在此期间，工业生产和固定资产投资大幅下降，美国失业率大幅上升，美国竞争力下降。经常账户余额的恶化可以解释这一时期美元指数的贬值。

2.经济基本面会对主权信用、投资机会、货币政策、通胀水平、实际利率水平等重要指标产生影响，从而影响汇率。从资本流动来看，虽然这可能导致贸易逆差扩大，但也会吸引直接投资、证券投资等资本流入。

3.这轮强势美元指数结束了吗？

目前的美元指数已经回到93和94的水平，略低于特朗普上任前的水平。虽然从目前的高点103大幅下降，但也包含了财务预期消退的影响。从更长期来看，当前美元指数仍处于强势水平。此轮美元走强的核心驱动因素是美国与其他国家(尤其是欧洲国家)货币政策的分歧。目前，虽然欧洲经济的好转带来了加息和收紧货币政策的预期，但一方面美联储仍在继续货币政策正常化，另一方面从短期经济好转到停止宽松政策和推出宽松政策仍是一个相对中期和不确定的过程，因此断言美元强势的周期已经结束似乎为时过早。

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