7月3日贵金属市场数据:美国5月核心PCE价格跌幅超预期 贵金属价格止跌反弹

截至6月30日收盘，8月亚市合约收于1927.8美元/盎司，上涨0.52%，成交174877手。 持仓346530手；COMEX白银9月合约亚市收盘于22.985美元/盎司，上涨0.82%，成交43745手，持仓100421手。 国际衍生品智库的分析师认为，在美联储官员上周在多个公开场合发表讲话宣称通胀韧性并释放其加息的坚定决心后，市场开始相信6月利率决议会议中表达的剩余加息开始两次，贵金属价格承压。 随后，在星期五，美国公布了PCE价格指数。核心PCE环比下降0.1%至4.6%，非核心PCE环比下降0.5%至3.8%。美联储决策关注的通胀指数表现好于预期，商品、服务、食品、能源等各分项继续下滑。 数据落地后，缓解了市场对年内剩余加息的预期。美元指数大幅下跌，跌幅为0.46%。贵金属价格止跌反弹，但力度依然较弱。CMX黄金上涨0.61%，仍在1950美元/盎司下方运行。 CMX银上涨0.94%，在23美元/盎司附近波动。根据CME FedWatch工具，当前市场7月加息25bp的概率为86.8%，明显高于上周，11月和12月加息25bp的概率翻倍。 对年内剩余两次加息几乎达成共识。美国国债期货市场隐含收益率大幅上升，2年期国债收益率从上周的4.9%升至5.07%，收益率曲线倒挂程度接近新低，表明市场对美国经济衰退的预期继续加强。 从中期来看，随着美国债务上限的打破和政府支出计划的宽松约束，未来1-3年美国联邦政府债务增速将难以下降，这意味着远端通胀韧性较强，美联储也主动释放了未来将继续加息抑制通胀的信号。 我们认为，目前，美联储正处于通货膨胀和债务的两难境地。如果保持暂缓加息或者缓慢加息的态度，通胀问题很快就会暴露出来，从而带动黄金中期上涨。如果像美联储主席鲍威尔所说的那样实施更为鹰派的加息，通胀可能会得到抑制。 贵金属价格继续承压，但代价是经济和政府债务。短期市场受到美联储官员讲话的震动，多次加息的预期开始被交易。贵金属价格仍可能面临阶段性压力，这种预期需要等待更多的经济数据(通胀、就业)出现逆转。 关注将于本周五公布的美国6月非农就业报告。目前市场预期非农就业人数和工资增速将减弱，但失业率将下降。对就业市场的观察将成为美联储货币政策实际决策的重要参考。 目前，10美元债券的实际利率已反弹至2022年以来1.1%-1.7%的震荡区间上边缘附近。我们认为可以基于美元信用逻辑选择中长期做多贵金属的机会，预测美元计价的黄金在1900美元/盎司附近具有较强的安全边际。 国际衍生品智库分析师认为，操作上，金价短期震荡，建议调整至1900附近中线做多黄金，COMEX银价短期震荡，建议大幅暴跌做多或空金银套利。