“Lie Win”将成为过去式！大型制药公司面临困境

零壹财经注意到，医药行业处于两难境地。如果美国最近颁布的《通货膨胀削减法案》 (IRA)引起的价格担忧还不够，美国美国联邦贸易委员会(FTC)已经加强了对M&A交易的审查。

这损害了收购狂潮的前景，收购狂潮原本预计会抵消即将到来的专利悬崖。

VanEck

Vectors制药ETF(PPH。美国)代表了全球最大的25只制药股，凸显了投资者的担忧。该ETF在过去12个月仅增长了约3%，落后于标准普尔500指数约16%的涨幅。SPDR标准普尔医药交易所交易基金

(XPH。美国)，更广泛的制药行业的基准，一直保持稳定，如下图所示。

预计2025-2030年将出现一波专利到期潮，届时一些领先的医药品牌将失去专利保护，从而允许低成本的生物仿制药和仿制药进入美国和欧盟市场。

今年1月，AMGN。美国推出低价生物仿制药产品Humira，这是ABBV.US的第一个美国生物仿制药产品，预计今年会有很多仿制药上市。

分析师狩猎

阿尔法在4月份给了XPH卖出评级，称失去专利专有权是制药业的一大劣势。据观察人士称，大型制药公司还没有准备好弥补预计在2022年至2030年间超过2000亿美元的损失。

到那时，一些最畅销的药物将失去专利保护。

拜登政府最近实施的药品定价改革增加了新的担忧。领先的制药游说集团，美国制药研究和制造商协会(PhRMA)，以及默克公司(MRK。美国)和百时美施贵宝(BMY。美国)挑战法律。

对药品价格和即将到来的专利悬崖的担忧导致生物制药公司最近急于进行收购。

Stifel的数据显示，今年前五个月，制药和生物技术公司在收购方面的支出为850亿美元，而2022年和2021年的支出分别为360亿美元和490亿美元。

这可能意味着，随着大型制药公司寻求加强收购，较小的生物技术公司将获得令人瞠目结舌的交易。过去一年，SPDR标准普尔生物技术ETF

(XBI。美国)上涨了约12%，超过了XPH和PPH。

Analyst biotechnology valley

Insights维持对XBI的买入评级，认为“生物技术行业的并购浪潮为投资者提供了从中小公司不断上升的估值中获利的绝佳机会”。

然而，M&A交易的激增引起了监管机构的密切关注。安进正在与美国美国联邦贸易委员会(FTC)进行斗争，后者试图阻止安进收购地平线(HZNP。美国)278亿美元。

这笔交易有望成为去年M&A最大的生物制药交易。

今年5月，辉瑞(Pfizer。美国)录得数月来最大单日跌幅，因人们担心美国美国联邦贸易委员会的下一个目标可能是辉瑞以430亿美元收购癌症药物制造商Seagen。

在即将到来的选举年，医疗保健公司一直表现不佳，随着关于药品定价的政治言论越来越激烈，大型制药公司可能会面临更多困难。

分析师瓦尔基里贸易认为，在其他地方寻找更好的机会。他警告投资者不要购买这个行业的大盘股，并表示对大型制药公司的监管收紧才刚刚开始。