4倍市盈率的银行股买入后股价能翻倍吗？

有不少投资者发现很多银行股的市盈率只有4倍左右，于是问我：“银行股现在估值这么低，可以买入吗？”

这让我很难一句话回答。这要看你投资银行股的心理目标。如果你想三五年在银行股上赚1倍，那么我的建议是你最好不要买银行股票。如果你的目标是持有10多年收回投资的本金或最终获得1倍收益，那么我认为你的目标是很有可能实现的。

很多投资者以为低市盈率的股票下跌空间小，上涨空间大——这个想法真是一个错误。

市盈率只是一个表面数据。

真正决定股价下跌和上涨的是公司的未来发展前景。公司的未来发展前景用数据来进行量化就是“未来的业绩增速”。

如果一家公司的业绩增速不断处于下降趋势当中，那么投资者就会认为该公司的未来前景开始暗淡，公司的业绩发展处于停滞甚至未来会处于亏损。那么精明的投资者会纷纷卖出这家公司的股票，于是公司的股价下跌，导致市盈率降低。（市盈率=股价/每股收益）注意：这里市盈率降低变低是因为股价下跌，并不是因为每股收益增高。

我们以工商银行为例：

工商银行在十年前可以称为成长股。但是近十年总体看工商银行的业绩增速明显下降，因此很多投资者看衰工商银行未来的发展前景，导致工商银行股价长期在高位震荡调整。

近10年来工商银行的业绩增速已降至个位数的水平，因此投资者完全有理由可以认为工商银行已进入了行业的成熟期，即未来很难再有高速的业绩增长。

这就像一个人进入青年时期，虽然每年身高也有所增长，但这个增长速度已经远逊于他在儿童和少年时间的增高速度。我们当然可以预期他随时可能停止长高。虽然银行股在今年的业绩有所抬头，但是却很难让广大投资者认为银行业又重新步入高增长。因为，银行业的业绩降速已经很多年了，这更像是一个行业的大趋势。

对于一个下蛋的速度开始放缓的母鸡，我们在购买时当然不会给以过高的估值。如果工商银行未来业绩不再增长，每年都是基本相同的投资收益。那么它有很大的“债券”性质了。

我以前说过公司的长期股价上涨走势基本与公司的扣非净利润增长形态相符合。

下图是工商银行股价的季线图，可以看出二者的走势是大体相似。

所以可知，工商银行的股价并没有被低估。它的行情走势与它的利润增速及扣非净利润的增长是基本同步的。大多数的银行板块股票走势长期震荡的原因与工商银行是基本相同，都是源于公司业绩长期减速。银行股里只有以招行为代表的少数银行股成长性相对较好，它们的走势相对要强势一些。

再次强调下：我这里并不是说银行板块未来不能上涨。我是说银行业的业绩增速下降，除非未来银行板块的业绩增速能重回10多个百分点以上，否则银行股是很难有太大的上涨空间的。抱着持有银行股希望三五年内能获利1倍不太现实，愿望实现的概率很低。

在A股市场能实现三五年股价翻倍的股票都是成长性较高的公司。比如每年业绩增长20%甚至30%以上的公司。这些公司主要分布在消费行业、新能源、人工智能等行业。

投资银行股虽然很难迅速获得翻倍的收益，但是想获得稳定的分红还是很容易的。下图是工商银行的分红，真的是非常慷慨。股息率大多数时间都在4%以上，今年工商银行的股息率已超过银行存款利率。

如果我们以获取分红为目的，把步入成熟期的工商银行股票视为一张债券，每年获得固定的5%的收益，这样持有10多年以后，通过分红得到近于自己本金的收益，这个投资想法确实是很有可能会实现。工商银行每年的分红从历史记录上看是比较稳定，展望未来工商银行在将来的业绩也大概率会比较稳健。

展望与银行密切相关的地产行业的现状和前景，联想我国当前“脱虚向实”的政策（重视实体经济的发展，金融业要为实体服务），在当前的经济环境下使我很难对银行业的未来发展有过高的预期。投资银行股以获取分红为目的才更加实际。

本文章的分析主要是从基本面来分析银行板块的走势。当前银行股确实有“低估”之嫌，未来随着行情反弹或牛市来临，银行股会有一定幅度的上涨。但是其并不太出色的基本面决定了银行板块的行情走不了太远。银行板块未来有可能长期霸占市场最低市盈率的位置，这并不是什么值得兴奋的事。

投资者如果想获得三五年收益翻倍的业绩，就必须要把目光投向那些每年业绩增长至少在15%以上的公司股票上。虽然投资它们的风险可能要大一些（市盈率较高），但投资它们至少有希望实现三五年股价翻倍的目标。投资银行股想实现三五年股价翻倍？可能——门都没有。