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最近破发的股票太多了吧!

2025-05-17 18:48:40 来源:股票基础网

最近破发的股票太多了吧!.新股破发上个月(26日)上市的4只新股里头,有3只都 破发(跌破发行价)了。而且这还不是特例——根据Choice的数据,A股上半年上市的新股,上市当天就破发的接近1/4。这个比例是去年的两倍有余(询价新规发布后)。这个现象背后,除了新规的影响,
最近破发的股票太多了吧!.

新股破发


上个月(26日)上市的4只新股里头,有3只都 破发(跌破发行价)了。


而且这还不是特例——


根据Choice的数据,A股上半年上市的新股,上市当天就破发的接近1/4。


这个比例是去年的两倍有余(询价新规发布后)。


这个现象背后,除了新规的影响,更多的,是因为近几年的一级市场太卷了。


所谓 「一级市场」,其实就是公司 上市前的股权交易(上市后的叫二级市场)。


它除了对新股发行有影响,甚至会 大幅冲击其他上市公司的业绩和股价。


今天我会尝试回答以下几个问题——


公司上市前到底要经历什么?


新股破发跟一级市场卷有啥关系?


一级市场的苦水是如何流进二级市场的?


先简单科普下 公司成长到上市的过程。


举个栗子科普下——


当「很帅的投资客」这个项目创立的时候,有个钱多到没地儿花的金主找到我。


虽然这时候公司一穷二白,不过金主觉得我很靠谱,于是决定掏钱投资我。


然后我拿到了一笔钱,同时把公司的一部分股权转让给这个投资人。


这些早期投资人采用的是大数法则:投资10个项目,通常只有我这种靠谱的项目会成功,其他9个要么老板跑路了,要么烧完钱撑不下去了。


风险特别大!


所以这些投资人在业内被叫做「风险投资基金」,Venture Capital,简称VC。


而平时我们会听到的天使轮A轮BCDEFG轮呢,说的就是VC们的股权投资。


最早期,当你产品还没成型的时候就肯投资你的人,那是你的再生父母啊!


他们闪现着耀眼的光芒!他们是神!是天使!


没错,这时候的投资人呢,就是 「天使投资人」。


随着公司慢慢增长,越来越多投资人对我们项目感兴趣,也投资了进来。


接下来的投资呢,就是 A轮B轮这样。


在这个过程中,公司的估值也在慢慢增长。


等到万事俱备的时候,我们可以申请在证券交易所上市了!


上市呢,也叫做 「IPO」(Initial Public Offering),指的是你首次向整个社会公开地募集资金、出让股票。


这时候去认购股票呢,是在「一级市场」认购,也就是我们常说的 「打新股」。


在打完新股后,股票上市了,公司的股票这个时候变得可以在「二级市场」直接交易了。


VC们也可以按市场价把股票给卖出去,往往是他们当年投资的数十倍数百倍。


不过……


一级市场里头,VC们完整的股权投资大概包括下面几个环节——


一级市场中基金公司的股权投资主要分为四个阶段: 募、投、管、退。


现在 募、投、退都遇到了很大困难——


1. 基金募集


今年上半年,中国的股权投资基金(VC和偏后期的PE)一共只募集了7725亿,比去年 少了10%。


毕竟咱的亲央妈还一直在放水,所以人民币基金规模没怎么跌。


跌得比较多的是美元为主的外币基金,比去年 少了65%。


一方面是 一连串黑天鹅事件让外资有点方——


去年7月份教育「双减」政策出台,叠加滴滴事件对平台经济的冲击,中概股跌得有点惨淡。


另外就是去年年底美国那头《外国公司问责法案》落地,大家也有点担心后续中概股得在美国退市。


另一方面,屋漏偏逢连夜雨,去年上半年还在开闸放水的美联储,今年 开始大幅加息抽水。


2. 基金投融


如果募资是滑滑梯,投资就是扑街。


上半年股权投资金额只有3149.29亿,同比 腰斩;投资数量为4167起,同比 减少30%。


结构上看,不同行业分化严重, 旱的旱死,涝的涝死——


受疫情影响,需求端没啥起色,K12教育没了,新消费今年也差不多熄火了。


尤其是互联网、连锁&零售、食品&饮料领域不受投资待见。


而 硬科技赛道(包括生物技术、光电芯片、新一代信息技术等八大产业)又过热了:投资机构为了抢项目拼命卷,结果这些赛道频繁出现一二级市场估值倒挂。


3. 资本退出


退出方面,退出案例总量只有1295笔,跟去年同期相比也是 腰斩。


美股上市监管变严格了,所以企业IPO的数量同比 跌了38.8%。


笼统概括一下,一级市场的难可以理解为 钱少+优质项目少。


接下来,我们来看看这对二级市场上市公司们的冲击——


一级市场扑街,对股价来说可不是什么好事……


1. 钱少:To-B上市公司收入受影响


投资金额减少,意味着VC给到创业公司的子弹少了。


创业公司就得勒紧裤腰带过日子,广告投放、企业服务这些的预算都得往后挪。


就拿最典型的广告投放来说,我们盘了盘历史数据后发现——


从2016年到2021年,一级市场投资和 上市公司广告收入趋势还挺一致的。


注:国内头部广告公司选取了百度、微博、哔哩哔哩、快手、腾讯、爱奇艺、分众传媒7家公司作为代表。


还有一个更直观的例子,中国的医疗健康投融资跟 国内CXO企业的业绩也有很大关联——


注:本土CXO龙头企业选取了凯莱英、博腾股份、康龙化成、昭衍新药、泰格医药、美迪西、药明康德、药明生物、药石科技9家上市公司作为代表。


上半年,咱的医疗健康投融资增速进一步扑街,直接跌成了负数。


所以本土CXO龙头企业的国内收入增长也掉了不少。


这个结论让我们后续分析起来会更方便——


毕竟投融资数据比较方便高频跟踪,所以我们以后也可以把中国的医疗健康投融资同比增速,当做本土CXO国内收入的景气度前瞻指标。


另外,上半年的VC们不光投得少了,募的钱也少了,这意味着以后能用来投资的钱可能会更紧张。


2. 优质项目少:破发越来越频繁


如果上半年你问VC们有啥深刻感受,一个统一的回答可能是:


其实市场上也不缺项目,只是VC们都看得上的 「优质项目」不够大家分。


从上半年的投资情况来看,排名前三的赛道挤占了 60%的投资金额,确实非常拥挤。


一个非常朴素的逻辑是——


大家都想投的行业里头, 好项目又不多。


为了抢项目,VC们就得拼命卷,比别人家给到更高的估值。


结果项目是抢到手了,但是估值价格也被顶上天了。


等到要上市退出时,市场也没那么多钱接盘,新股自然是要破发的。


像是今年上半年,排名前三的赛道中,半导体、医疗都破发得挺厉害的——


上半年VC募集和投融活动的减少,也跟上海等地的疫情有关。


下半年疫情好转之后,这些限制会解除,所以投资数量有可能会增加。


不过经济不大给力的时候,VC们对政策风向会更敏感。


所以大概率还是会在硬科技赛道一直卷,毕竟国家一直在大力支持。


总的来说,即便是专注于二级市场的投资者,多了解一下一级市场的情况也有好处。


像我自己平时也会一直刷Techcrunch、36kr、钛媒体、极客公园等科技博客的创投板块。


如果想看一级市场的数据的话,也可以挖挖清科研究和IT桔子的报告。


大家在看了小编以上内容中对"最近破发的股票太多了吧!"的介绍后应该都清楚了吧,希望对大家有所帮助。如果大家还想要了解更多有关"最近破发的股票太多了吧!"的相关知识的,敬请关注V财经网。我们会根据给予您专业解答和帮助。

标签:股票投资理财入门 股票基础知识 新手炒知识必读 本文来源:股票基础网责任编辑:股票百科

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