摩根士丹利（Morgan Stanley）在adi.us之后演唱许多歌曲：在宏观不确定性下 其表现仍然很强 而且营业利润率的趋势很明显

亚德诺(ADI.US)绩后大摩唱多：宏观不确定性下表现仍强劲 运营利润率改善趋势明显

V财经网了解到，模拟芯片巨头Adi.us上周发布的比预期的第二季度和第三季度指导更好。摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份研究报告中指出，阿德诺（Adeno）的表现很强，因为模拟筹码/MCU领域的其他公司表明了这个财务季节。

摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，第二季度阿德诺（Adeno）的收入为26.4亿美元（增长了8.9％，比上一年增长了22.3％），市场共识估计为251亿美元，高于该银行的255万美元的预测。汽车，家用电器和电信业务的收入超出了银行期望，而工业业务的收入符合银行期望。调整后的毛利率为69.4％，自2024年第一季度以来首次超过69％，市场共识估计为68.6％，银行预计69.1％。调整后的每股收益为1.85美元，共识估计为1.69美元，高于该银行的1.70美元预测。

摩根士丹利（Morgan Stanley）预计，阿德诺（Adeno）在第三季度赚取27.5亿美元，市场共识估计高于259.96亿美元，银行预测26亿美元。该银行的预期调整后每股收益为1.92美元，市场共识估计为1.79美元，高于该银行的预期1.86美元。

同时，摩根士丹利（Morgan Stanley）调整了Adeno对2025/2026会计的绩效期望。摩根士丹利（Morgan Stanley）提高了阿德诺（Adeno）的收入，调整后的毛利率和2025财政年度的每股收益，分别为1,051亿美元，69.5％，7.50、69.7％和7.68。对2026财政年度的三个相应财务指标的期望已调整为116.3亿美元，8.90美元至1,1704亿美元，70.4％和8.80美元。

摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，基于两个点，阿德诺（Adeno）对周期性的上升趋势充满信心：2）工业部门的运输和需求在第三财务季度取得了良好的比赛。这是连续第二年不足的。预计该供需差距将在第三会议季度缩小。该银行指出，工业企业的前景将积极抵消汽车业务早期撤离的影响。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，阿德诺（Adeno）公众对客户早期交付的看法是银行在模拟芯片/MCU领域的财务报告季节中听到的第一个案例。摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，早期产品交付主要集中在汽车领域，短期发生在所谓的“解放日期”左右，并促成了公司第二季度收入超过市场期望的一半。

尽管很难准确量化，但摩根士丹利说，了解Adeno管理对这种扰动效应的敏感性是一件好事。银行认为，为期90天的关税暂停在第三季度结束，随后的不确定性是一个值得关注的可变，但是具有提前吸收的工业企业的绩效，第二财政季度的总体绩效较高，毛利率较高，超过了预期，银行对股票的积极看待。

摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，将阿德诺（Adeno）在2025年下半年的运营杠杆率正常化，将为2026年奠定良好的基础。该银行指出，随着阿德诺（Adeno）调整后的运营利润率在2024年第二季度触底（39％），该指标高于40％（39％）。该公司在2025财政年度第三季度的营业利润率指南为41.5％，每月改善趋势显着。鉴于可变补偿的压力降低和2026年的低收入基础，可以实现这一趋势。

摩根士丹利（Morgan Stanley）预计，阿迪诺（Adeno）的下降周期中的自律行为将对其周期性恢复产生积极影响。截至——年，各种细分企业的交付周期已在13周内返回。渠道库存管理是简化的，与分销商进行了很好的沟通，并在资产负债表上集成了库存，从而进一步支持了改善的运营杠杆作用。

摩根士丹利（Morgan Stanley）说，阿德诺（Adeno）的评级并不低，但是鉴于宏观经济的不确定性，阿德诺（Adeno）的表现稳定。银行对模拟芯片行业的看法往往是平衡和积极的。早期交付导致嘈杂的信号无法识别，但银行认为该行业已经超过了其底层，并且处于恢复阶段。

摩根士丹利（Morgan Stanley）仍然认为这是Adeno涵盖的模拟芯片/MCU领域中最防御的目标。由于公司与商品市场分离，因此平衡了供求管理，并拥有坚实的资产负债表。该银行维持Adeno的“增持”评级，目标价为212美元。

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