Morgan Stanley：Zoom（ZM.US）主要业务尚未重新加入 并且仍然是“股权股票”

大摩：Zoom(ZM.US)关键业务尚未实现重新加速 维持“持股观望”评级

V财经网了解到，Zoom（ZM.US）上周在2026年第一季度发布了结果。摩根士丹利（Morgan Stanley）在他的研究报告中说，正如Banks先前预期的那样，Zoom继续取得积极的联系，作为服务中心（CCAAS）和AI产品。在线业务的价格上涨抵消了企业客户的宏观不确定性和汇率的影响。但是，该公司的主要业务尚未达到——的重新加速。这是摩根士丹利认为可以鼓励对股价进行重新估算的重要催化剂，因此银行将“等待作为等待股票”的评级，目标价格从79美元上涨至85美元。

根据财务报告，Zoom的第一季度收入为114.47亿美元，略高于该银行的1,1561亿美元预测。尽管收入超出了预期，这主要由公司业务驱动（同比增长5.9％），但在线业务基本上满足了预期，但流失率略高于预期。除了每股收益外，这是1.43美元，比银行的1.28美元预测要好。非GAAP毛利率为79.2％，比银行的预测高约40个基点。非GAAP运营利润率为39.8％，比银行的预测高170个基点。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，第一季度的Zoom收入略高于预期，利润（尤其是股票回购的作用）的积极沟通很大。此外，新产品正在推动性能。渠道构建开始在约70％的联系中心促进——交易交易和50％的电话号码交易渠道合作伙伴。该公司具有强大的自由现金流和强大的财务灵活性。但是，一些业务客户：扩展交易周期，再加上汇率因素，削弱了超越预期和在线业务上涨的积极影响。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，它在Zoom上保持了“等待和显示”评级，这主要是因为该公司是否能够重新加入业务（和投资者）关注。在Zoom发布了第一季度财务报告后，该公司的银行对2026年帐户的收益略有上涨，但主要与4月中旬宏观因素下降后的预测相比。该银行预计，Zoom的第二季度收入/非GAAP利润收入为1.1973亿美元/1.36美元（以前预计为1.499亿美元/1.29美元）。此外，全年收益/非GAAP每股收益预计为4.8063亿美元/5.58美元（以前预计为4.6382亿美元/5.21美元）。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，它的Zoom目标价格提高到85美元，价值为Bull和Bear Market条件，分别为103美元和62美元。该银行表示，新产品和在线业务的价格上涨得到了支持，但是公司销售周期的延长和宏压力仍然构成不利地位。该银行表示，目标价格面临的风险包括：宏观不确定性抑制中小型企业。销售扩张套件的成功有限。增强美元。它将加强来自大型竞争对手的竞争。

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