今日港股行情投行追踪：中金港股下半年展望 结构型行情仍是主线 建议聚焦分红、科技、出海、新消费等

今日港股行情投行追踪：中金港股下半年展望 结构型行情仍是主线 建议聚焦分红、科技、出海、新消费等

1。中国黄金香港证券交易所稍后展望：结构市场仍然是主要路线。我们建议专注于股息，技术，国际旅行，新消费等。

回顾2025年上半年，CICC发布了一份研究报告，即香港的股票表现令人惊讶，不仅显着优于A股票，而且不如全球市场。面对超出预期的“相互关税”的影响，它表现出了超出预期的弹性。但是，香港股票也有自己的“问题”。首先，自2024年初以来，所有篮板都像脉搏一样的潮流和下降，其次，即使是少量的行业和单个股票也过于集中。例如，自今年年初以来，只有35％的单个股票超过了该指数。 CICC估计，今年香港股票市场的利润基准增长率在4-5％之间，关税将利润增长率降低到2PPT，估值空间有限。那时，在基准情况下，情绪在去年10月初恢复了。如果利润没有下降，但没有额外的提升，则对应于Hang Seng指数23,000-24,000。在乐观下，假设它在2021年初恢复到最高点（这意味着关税将显着提高，并且技术叙述将再次得到加强），那么与Hang Seng指数相对应的25,000-26,000点的利润将增加4-5％。

2。HuataiSecurities对5月通货膨胀数据的评论：PPI降低向下向下拖动能源价格

Huatai Securities对5月的通货膨胀数据发表了评论，5月的CPI在4月份为-0.1％，与上一年没有变化。能源价格的下跌减少了运输和通信项目的同比下降，并将药物进一步增加到整体CPI的0.5个百分点。而且，在排除食品和能源价格并与国内需求更加相关之后，与国内需求更加紧密相关的核心CPI在4月反弹至仅为0.6％。这基本上与上个月的季节性水平相同。 PPI从上一年下降到3.3％，而每月的下降仍与4月份的0.4％相同。国内原油价格继续下跌，煤炭价格继续下跌。与石油，天然气和煤炭有关的四个行业在5月的PPI每月下降了大约一半。在某些供需关系改善的行业，例如汽车和计算机电子行业的价格，与国内需求相关的服装，每日必需品等等继续每月恢复。

3。CathayHighton：出国的创新药物的逻辑是稳定的，预计将继续催化创新药物的市场。

根据《国泰河高顿发展研究报告》，BD催化剂将在不久的将来继续，并且在海外进行创新药物的逻辑稳定，预计市场将继续。最近，BD催化剂一直在继续。例如，汉森制药公司（Hansen Pharmaceutical）于6月2日宣布，已与Recyclen签订了许可协议，并授予Recyclen为HS-20094（GLP-1/GIP）开发，生产和商业化的海外独家许可证。 Hansen Pharmaceutical将获得超过8000万美元和两位数销售份额的销售，最高为19.3亿美元。 Zhixiang Jintai announced on June 4 that it would sign a license agreement with Cullinan Therapeutics to allow GR1803 injections (BCMA/CD3 major non-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-anti-inhibiting regions).基于净销售以及频繁实施BD的双位数分层的忠诚度证实，跨国制药公司对中国高质量，创新的药物资产的需求要大得多，而不是对创新药物逻辑的担忧。

4。CITICSecurities：预计房地产行业的增量政策和基础，预计将在2025年下半年保持稳定

Citic Securities Research报告指出，自2025年第二季度以来，房地产基金会削弱了，销量下降了交易，房价下降也有所上升。 Citic Securities认为，2025年的季节性因素和需求端政策支持减少是基金会削弱的主要原因。但是，政策框架很明确，其停止下降和稳定的目标保持不变。 Citic Securities认为，其增量政策和基金会预计将在2025年下半年保持稳定。

5.中国- 泰国国际：重新启动与中国的谈判将影响风险偏好，但我们需要意识到“新消费”的波动增强

中国- 泰国国际（China Thailand International）表示，在电话会议后，中国和美国部长发出了积极的信号，以继续日内瓦共识，称第二轮经济和贸易谈判将有助于在短期内减少不确定性。但是，中国和美国之间的海关费用仍然存在差异。芬太尼技术出口控制和稀土对策。预计中级联邦谈判过程将继续重复，我们希望注意“稀土与芯片”游戏的平衡。中国的价格水平在五月份仍在放缓，短期“出口工具”部分缓解了积极降低公司价格的压力，但随后的贸易战的不确定性仍然很高。再加上消费补贴效应的略有下降，对财政刺激的需求在年初就显着增加，而且政策刺激的进步和强度仍然受到外部压力的限制。最近，资金围绕着焦点行业旋转，市场上没有明显的新资本流入。此外，香港股票连接的净流入继续放慢速度。

6.CICC：对组件的热管理需求正在不断增加，注意热源附近的热量消散

CITIC建筑投资研究报告指出，服务器的流动冷却解决方案已成为必须。高计算功率需要增加单基计算功率中心的功率密度。传统的气冷系统很难满足散热的要求。液体冷却技术已经出现，使其成为必不可少的物品。液体冷却技术主要包括冷板类型，浸入式类型和喷雾类型。其中，冷板液体冷却技术约占液体冷却总市场的90％，当前主流液体冷却技术。冷板液体冷却技术高成熟度和广泛用途。它可用于接触冷板和热源，并用对流热代替冷却介质。完全液体冷却服务器的设计涵盖了多个组件。该机构继续指出，AI的升级增加了手机硬件的需求，并加速了增长的冷却需求。随着智能手机的性能和功耗的提高，薄热管道和温度均衡板的生产过程的连续成熟，智能手机领域的热管和温度均衡板的渗透率继续增加，逐渐发展为中高智能手机中高热量智能手机的主要热量耗散解决方案。将来，5G手机产品和内部功能设备的性能将继续升级，为冷却应用创造更大的市场。笔记本电脑通常使用导热界面材料，石墨膜，热管和热耗散风扇的组合来散热。将来，高性能和轻度将导致更高的散热需求。

（V财经网编辑：Shu Yao）

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