东方证券：维持快手-W(01024)“买入”评级 目标价74.58港元

东方证券：维持快手-W(01024)“买入”评级 目标价74.58港元

根据其官方网站，东方证券发布了一份研究报告，称Kuaishou-W（01024）Keling的销售额在4月和5月的销售额超过1亿元人民币，而Keling的2.1版本于5月29日超过1亿元人民币。该银行表示，PE评级已维持25年的评级为15倍。 293.1亿CNY/32011亿港元（汇率0.916），目标价格为74.58港口/股，维持“购买”评级。 Toyo Securities的主要观点如下： Ke Ling技术。用户和商业化经过持续验证，并值得注意的是向上势能 （1）技术侧：ke ling技术得分线索。根据人工分析视频生成列表，Google VEO系列和Kuaishou Keling系列分别是Wensheng和Tusheng视频。该银行认为，这两个的实力在于T0 Echelon。 （2）用户：根据AI产品列表，四月份访问Kering的访问达到2200万，每月增长18.7％。 （3）商业化趋势：Keling的商业化量表正在改善，并处于光明的未来。凯林（Keling）每月的销售额预计在三月份将超过1000万，1月份的平均营业额为6000万至7000万元人民币（假设公认的销售回报率为70％至80％），而4月和5月25日的每月销售额超过1亿元人民币，增长了10倍。 当前凯林商业化的加速状态类似于海外跑道收入在22年内的450万美元到23年内的4870万美元不等的阶段。 Keling的产品运营逐渐进入技术迭代抛光用户支付商业规模加速- 收入继续投资于巧妙的向上迭代周期技术迭代式抛光用户用户支付商业尺度加速器技术迭代。与24年后的跑道收入相比，该银行确定Keling在随后的加速商业化中比其竞争对手具有更强的势能和韧性。 乐观的是，成本效果2.1版本将更多地增加用户数量，并在启动后增加付款。 5月底，Keling发布了2.1版，其价格与1.6版相同，标准/高质量视频消耗20/35励志价值。与Google VEO3的价格相比，8秒钟内的高质量视频消耗150点。银行预计，如果2.1版本更具成本效益，则有望进一步促进用户扩展和付费入侵。 产品实力促进了多季节的扩展，我们期待着场景的进一步扩展 Keling最近在多种情况扩展圈中证明了其产品的强度。例如，该游戏还认识到Keling作为主要游戏制造商的能力，并与Nishuihan合作。（该公司具有强大的AI模型功能）。 Kuaishou拥有稳定的基础，股东回报提供安全垫子 从主要的业务角度来看，公司的业务正在稳步发展。关于股东回报，在过去的25年中，我们总共回购了190亿港元。它对应于（回购的股票激励成本）/最终市场价值与24年内53.6亿公司的累积回购有关。 风险警告 宏观消费的恢复低于预期，国内商业化效率低于预期，海外商业损失也在增加。

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