港股各大机构最新研报（2025/6/18）

一、大和：周大福（01929.HK）发CB可降融资成本 维持“买入”评级

大和发布研报称，周大福（01929.HK）宣布发行可换股债券（CB），筹集约88亿元，并同步进行股份回购，经股份回购调整后净股权摊薄率为3.7%，低至0.375%的票面利率较集团现有融资成本节省100至200基点，可有效降低其融资成本。管理层亦提到所得资金将全数用于珠宝主业发展，并承诺维持会70%至80%的股息分派政策。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有8家投行给出买入评级，近90天的目标均价为13.4港元。国信证券最新一份研报给予周大福优于大市评级。

二、瑞银：升江苏宁沪高速公路（00177.HK）目标价至11.6港元 维持“中性”评级

瑞银发布研报称，江苏宁沪高速公路（00177.HK）4月公路收费收入同比下跌4%，考虑到中美关税摩擦对内地高速公路货车流量影响较预期温和，预测5月收费收入可恢复增长，因此将今明两年路费收入增长预测上调至1.9%及2.1%，并将其目标价从9.8港元调升至11.6港元。但由于公司2025至2028年间年均资本开支预计维持100亿元人民币的高位，瑞银估计制约股息增长，维持“中性”评级，认为现价已基本反映其业务复苏预期，建议投资者等待更佳入市时机。投行对该股的评级以增持为主，近90天内共有2家投行给出增持评级，近90天的目标均价为12.48港元。国泰海通证券股份有限公司最新一份研报给予江苏宁沪高速公路增持评级，目标价12.48港元。

三、大摩：降希慎兴业（00014.HK）目标价至12.5港元 续予“减持”评级

摩根士丹利发布研报称，下调希慎兴业（00014.HK）2025至2027财年的基本每股盈测3%、7%及10%，以反映最新的租金与租用率、合约销售及利率等预期。大摩维持希慎2025至27财年的股息预测，料未来股息收益率为6.8%，又将集团目标价由13港元微降至12.5港元，较每股资产净值折让70%，续予“减持”评级。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。希慎兴业港股市值146.86亿港元，在房地产开发Ⅱ行业中排名第25。

四、高盛：快手-W（01024.HK）可灵AI具潜力 目标价升至68港元

高盛发布研报称，快手-W（01024.HK）可灵AI影片及图像生成工具表现强劲，4月及5月订阅量稳健，看好其增长潜力，因此将快手目标价从63港元上调至68港元，维持“买入”评级，认为风险回报具吸引力。快手股价年初至今累升47%，大幅跑赢同期恒指及恒生科指，该行认为此反映出投资者对快手AI业务发展及核心广告业务复苏的乐观预期。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有37家投行给出买入评级，近90天的目标均价为71.1港元。中金公司最新一份研报给予快手-W跑赢行业（OUTPERFORM）评级，目标价80港元。

五、招商证券国际：小米（01810）YU7推出将巩固并强化“人车家”生态体系

招商证券国际研究报告显示，小米集团（01810）创始人雷军已宣布，小米首款SUV车型YU7将于6月底的新品发布会上正式亮相，预计7月推向市场。此次发布会还将同步推出多款新品，包括15S手机及搭载自研玄戒O1晶片的平板7SPro等产品。报告指出，小米首款汽车SU7市场表现亮眼，有效助力品牌扩大用户基数、提升客流量并促进跨业务销售，实现手机与其他业务的协同发展，逐步构建起小米特有的“人车家”生态体系。而YU7的推出将进一步拓展小米汽车产品线的档次，巩固并强化其生态圈优势。

六、华兴证券：石药集团（01093）创新研发与授权收入双轮驱动，目标价上调至10.59港元

华兴证券发布研报指，石药集团（01093）在1Q25收入同比下降21.9%，但利润表现优于预期，授权收入成为亮点。成药业务收入同比下降27.3%，但授权收入达7.18亿元，显著缓冲了集采与医保政策带来的压力，展示了公司管线的商业化价值转化能力。公司与阿斯利康订立战略研发合作协议，预计获得1.1亿美元首付款。仿制药调整影响成药板块，费用结构持续优化。成药板块收入同比下降27.3%，其中抗肿瘤、抗感染、心血管产品收入分别大幅下滑70%、31.8%、42.9%。公司下调2025/26年总收入预测12%/16%，同时下调销售和行政费用，反映公司成本控制和管理效率提升。研发投入保持增长态势，2025/26年预测分别上调至52.3亿/50.8亿元，同比增长8%/13%。

（V财经网编辑：书瑶）