港股各大机构最新研报（2025/6/24）

一、大和：升小米集团-W（01810.HK）目标价至78港元 重申“买入”评级

大和发布研报称，小米集团-W（01810.HK）的IoT业务高端化推动其长期增长，集团透过新增家电产品实现物联网产品线多元化，且长期关注物联网高端化及海外扩展，重申小米“买入”评级，12个月目标价从70港元上调至78港元，仍基于2025至2026年平均38倍市盈率。基于小米集团物联网前景和盈利能力的改善，大和将其2025至2027年每股盈利预测上调1%至13%。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有36家投行给出买入评级，近90天的目标均价为66.52港元。兴证国际最新一份研报给予小米集团-W买入评级。

二、建银国际发布研报称，首次给予三花智控（02050.HK）H股目标价26.5港元，给予H股“跑赢大市”评级

建银国际发布研报称，首次给予三花智控（02050.HK）H股目标价26.5港元，给予H股“跑赢大市”评级。该行认为先进制造行业、公司基本面以及港交所上市股票中较缺先进制造业，因此对该股乐观态度，相信该行业将受到全球投资者的青睐。

三、招银国际：下调大家乐（00341.HK）目标价至6.52港元 评级降至“持有”

招银国际发布研报称，大家乐（00341.HK）2025财年业绩逊于预期，股息表现尤其令人失望，考虑到港人北上及出境消费增加及市场竞争加剧，加上大家乐加价空间有限，近期经营表现依然受压，今年4月及5月同店销售持续下滑，以及2026财年预测股息回报吸引力不足，因此将其评级下调至“持有”，目标价从9.3港元降至6.52港元，预料下半年香港同店销售跌幅将进一步扩大，而2026财年开店步伐将较缓慢。招银国际将大家乐2026及2027财年收入预测下调3.9%及6.2%，纯利预测下调30.3%及22.8%，认为行业复苏仍需时日。投行对该股的评级以持有为主，近90天内共有1家投行给出持有评级，近90天的目标均价为7.79港元。国元国际最新一份研报给予大家乐集团持有评级，目标价7.79港元。

四、花旗：首予绿茶集团（06831）“买入”评级 目标价9.4港元

APP获悉，花旗发布研报称，首予绿茶集团（06831）“买入”评级，应相对于行业同行以合理折扣估值，基于12.8倍2025财年市盈率计算，即较内地餐厅同业折让20%，目标价9.4港元。由于营运费用和销售比率降低及新餐厅快速实现损益平衡，花旗预计绿茶集团2025至2026财年营运利润率应同比扩张。

五、中泰国际予泰德医药（03880）IPO评分70分 予“申购”评级

中泰国际表示，泰德医药（03880）专注于需求广阔的GLP-1等多肽类药物的研发外包服务。来自GLP-1等多肽药物研发与生产外包服务的收入分别占公司2022-24年总收入分别达99.6%、99.9%与99.9%。2024年收入同比增加31.3%，股东净利润同比增加21.0%，资产负债表健康。2024年底进行中的项目较去年同期增加100个至1549个，期末在手订单总额达约3.5亿元人民币。该机构指，公司的基石投资人包括行业龙头石药集团（01093），表明石药看好公司前景。公司招股估值对应8.3-9.0倍2024A市销率与62.3-67.1倍2024A PER。由于医药研发与生产外包行业的业务中，多肽药物的增速明显快于该行业的总体水平，因此该机构认为专注于多肽药物的企业应存在估值溢价，港股企业可比性不强，因此该机构也参考A股。公司招股价对应的估值较A股同业有折让，因此该机构认为估值仍合理，而且公司保荐人往绩记录良好，新股市场畅旺，给予“申购”评级及70分的评分。

六、大摩：上调北森控股（09669）目标价至10.3港元 重申“增持”评级

摩根士丹利发布研报称，上调北森控股（09669）目标价58%，从6.5港元升至10.3港元，重申“增持”评级。大摩认为，该公司的股价被低估，预计在人工智能和市场整合的推动下，企业年度经常性收入（ARR）将保持稳健增长，这比其他面对企业（toB）应用更能抵消疲软宏观环境带来的冲击。北森控股的估值低于同行，但收入和ARR增长率高于平均水平。

（V财经网编辑：书瑶）