美国非农前瞻：将从降息预期的变化上考验美联储和市场耐心

美国非农前瞻：将从降息预期的变化上考验美联储和市场耐心

今晚，市场比计划更迎接美国六月的非农业报告（由于美国独立日假期的常规发布时间前一天）。预计新工作将从上个月的139,000下降到约110,000，预计失业率将略有上升。预计年平均资本利率将保持3.9％，这反映了美国劳动力市场中“有序冷却”的趋势。

当前的金融市场对该报告的关注在几个月内达到了顶峰，这主要是由于对美联储的货币政策途径的关键影响，尤其是当特朗普政府继续对削减利率的压力和美联储内明显的政策差异时。由于对特朗普政府的进口关税的不确定性，劳动力市场处于缓慢的阶段，而对互惠关税的90天停赛接近了。美国财政部长贝斯特（Besent）周一表示，贸易伙伴可能在下周三面临大量关税。

美国供应管理协会周二发布的一项调查强调了对贸易政策和削弱就业市场势头的担忧。这是商业环境制造商的解释，表明它是“不好的”和“太不稳定”，并且不鼓励长期采购决策。 ISM制造业的PMI从5月的六个月中的至少48.5升至6月的49.0，但公司的消息表明关税正在造成损失。

美国职位空缺本周宣布，意外增加了374,000，但招聘的下降进一步表明，每个失业者都在响应1.07的工作，该工作从4月的1.03增加了。如果雇主在夏天开始填补这些空缺，这可能意味着在未来几个月内就业率将恢复。

招聘的增长主要由住宿和餐饮服务以及两个行业增加，增加了314,000和91,000个空缺，及其各自的财务和保险。季节性招聘可能会增加酒店业对招聘的需求，但是金融业可以从放松联邦法规的潜力中受益。经济学家说，就业报告表明，在9月之前，美联储可能无法恢复降低利率。美联储主席鲍威尔（Powell）周二重申，他计划在美联储降低利率之前“等待”关税对通货膨胀的影响。

本周，特朗普的“大型美国法律”通过美国参议院的程序投票通过，即将进入最后的审议阶段。这种大规模的财政刺激计划的近乎引入增加了经济过热的风险，使美联储在评估劳动力市场方面更加谨慎，以及对政策影响的非农场报告的重要性。

美联储内部有明显的政策立场，但是当局最近传达的一个重要立场是，劳动力市场仍然很艰难，这也是美联储可以等待更多时间并看到下一步削减税率的机会的重要原因。由于目前的市场仍衡量7月的利率降低可能性，如果今晚的报告耗尽了预期，那么降低利率降低的机会就会增加。但是，比预期的数据更强大可大大降低对最近降低利率的市场预期，而美联储主席鲍威尔可能会强调经济的“稳定”地位，因为关税将需要更多时间来评估对通货膨胀的影响。

这份非农业报告是在美国独立日假期之前提前发布的，因此随着漫长的周末临近，市场定位调整将带来更多的波动性。由于对美联储降低利率的乐观情绪越来越乐观，美国股票现在处于历史最高水平，市场希望美国和主要经济体能在7月9日之前达成有效的关税协议。对于高市场估值，投资者对货币政策期望的变化极为敏感。如果非农业市场意外地比预期的要强大，则可能导致美国股票的回调，尤其是技术股票和高价值领域。

黄金价格对非农业就业报告敏感，因为它们直接影响美元的价值和实际利率期望的价值。在当前的环境中，黄金面临着长期和短期因素的交织影响。同时，中东局势的缓解减少了对避风港的需求。同时，由于美联储政策而导致进一步降低利率的可能性正在增加，还提供了黄金价格的可能性支撑。因此，今晚的非农业公告将决定黄金价格自上周五以来是否可以将其连续上涨扩大，他们的价格是否超过3,380美元或低于3,300美元。

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