今日黄金技术走势分析：金价回调逼近关键支撑 动能指标边际改善

今日黄金技术走势分析：金价回调逼近关键支撑 动能指标边际改善

周三（11月5日）现货黄金目前在3945.76美元/盎司附近，上涨0.36%。

黄金市场基本面分析

1.供需格局：央行黄金购买增加了长期需求，将消费市场分为内部和外部。

1、供给端：矿金增长有限，再生金补充短期供给。

全球黄金供应依然紧张。 2025年第三季度金矿产量同比仅增长1.2%。由于采矿成本上升（能源价格波动和劳动力成本上升），大型金矿公司普遍推迟扩产计划。 World黄金协会数据显示，全球金矿年产量连续三年稳定在3600吨至3700吨区间，短期内很难预期大幅增长。

再生黄金是短期供应弹性的来源。 10月份金价回调期间，全球回收量环比增长8%，部分投资者获利了结释放现有供应。然而，国内回收市场表现却低迷。由于珠宝金价偏离国际金价——，周大福珠宝金价11月3日达到1259元/克，较对应的伦敦金价溢价超过40%。消费者惜售，回收量仅比上月增加2%。

2、需求端：央行购金起到压舱石作用，消费与投资需求分化。

结构性需求支撑重要提示：全球央行黄金购买量依然强劲，2025年第三季度黄金净购买量达到220吨，环比增长28%，为2024年第二季度以来最高。新兴市场央行是主要买家，印度、巴西等国继续建立外汇储备以对冲美元风险。资产。这种“逆周期”的配置行为形成了金价的长期底部，也是黄金、原油等周期产品基本面的核心区别。

国内外消费需求差异： 国内黄金消费特点是“价格越高，买的人越多”。老字号门店黄金1 10月底调整价格18%至25%，但门店人流量仍环比增长15%。 黄金国内10月珠宝首饰销量同比增长12%，受婚礼和投资消费的双重影响。但消费依然低迷，10月份欧洲和美国黄金首饰销量较去年同月下降5%。受通胀率下降和经济预期疲软的压制，形成了“国内消费热、消费冷”的差异化格局。

投资需求逐渐下降黄金ETF持仓有所缓解。截至11月4日，全球最大ETF黄金ETF（SPDRGoldShares）持仓的交易量较10月峰值下跌6.8吨，反映出短期投资者在突破技术水平后获利了结。然而，商品QDII基金却呈现出“被动积累”的特点。易方达资源产业组合等产品将相关标的仓位提高至15%，并通过配置黄金黄金对冲下行风险。

2、宏观核心因素：美联储政策充当短期锚，地缘政治风险充当缓冲

1. 美元与利率：鹰派降息预期制约短期估值

美联储政策转变一直是影响金价的核心变量。在10月利率会议上，美联储降息25个基点（bp），但主席鲍威尔已明确表示12月降息“并非确定”。此外，堪萨斯城联储主席施密特等官员公开反对进一步宽松，市场12月降息的概率从83%降至65%。加息预期上升使得美元指数反弹至99.7上方，削弱了美元计价资产在黄金的吸引力，与“被压制的日均线”相呼应技术。

但中长期利率下行趋势没有改变。市场预计2026年底联邦基金利率将降至3.04%。实际利率下行空间仍为金价提供支撑。这种“短期克制，长期支撑”的预期差异，使得伦敦金在3900美元/盎司附近形成逐步稳定，与原油：“供需过剩导致持续承压”的逻辑不同。

2. 地理与政策：风险缓解与不确定性并存

中美在吉隆坡就贸易问题达成框架协议、欧洲呼吁俄罗斯和乌克兰恢复和谈、以色列南部紧急状态解除等，都凸显了地缘政治风险“局部升温、总体降温”的本质。短期避险情绪消退，成为10月下旬金价回调的关键驱动力。不过，中东局势仍存在变数。随着以色列重新对加沙地带发动攻势以及美国加强在加勒比地区的军事部署，地缘政治的不确定性正在缓冲金价。这也是技术支撑支撑不低于3900美元的根本原因。

在国内政策层面，11月1日起生效的新税制将降低产业链成本，有利于国内市场流动性的长期改善。但境内外价差短期内无法弥合，上海黄金期货与伦敦金现货价差扩大至2.5元/克，反映出人民币汇率波动和国内消费溢价的综合影响。

黄金技术表面分析

从伦敦金日线图来看，价格连续三天在3920-3950美元/盎司区间波动交易。 5日均线（3,952美元/盎司）和10日均线（3,978美元/盎司）仍向下发散，但斜率较前一日有所放缓，表明空头动能正在减弱。尽管MACD指标仍位于零轴下方，但绿柱长度已从11月3日的28.6缩减至11月5日的15.2。柱状收缩信号表明回调力度正在减弱，这与“MACD继续下跌”中的疲弱形成鲜明对比原油。

相对强弱指数（RSI）从11月4日的32反弹至37，并维持在超卖区间（≤30）。价格创出新低但RSI未创出新低的底部价格背离格局已经消失，短期稳定的概率有所增加。该信号与“3900-3920美元/盎司区间形成阶段支撑”的判断一致。

(V财经网编辑: 张天)

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