黄金市场今日分析：通胀回落金银却冲高回落 拥挤头寸与年度调仓或成上行阻力

黄金市场今日分析：通胀回落金银却冲高回落 拥挤头寸与年度调仓或成上行阻力

昨日行情回顾现货黄金美盘期间短暂触及4,370美元，但随后回吐盘中全部涨幅并下跌。 黄金目前报价为4,328.31。黄金市场基本面概况美国11月非季节性调整CPI年率为2.7%，低于市场预期的3.1%。美国11月非季节调整核心CPI年率为2.6%，为2021年3月以来最低水平。根据美国联邦基金利率期货，美联储明年1月降息的概率从26.6%上升至28.8%。

白宫国家经济委员会主任哈塞特：美联储仍有很大降息空间。

古尔斯比联储：11月通胀数据乐观，但担心先发制人降息。终端利率将远低于当前水平。

特朗普总统发布了一项假日行政命令，将在平安夜和12 月26 日关闭联邦政府。机构观点总结Jim Wyckoff：通胀“突破防御”！ CPI跌至2.7%，引发降息预期。国际现货黄金还会上涨吗？

国际现货黄金在美国通胀报告弱于预期后，价格消除了隔夜跌幅并触及两个月高点。国际现货白银价格有所下跌，但已从之前的大幅跌幅中恢复过来。随着白银价格周三创下历史新高，短期期货交易商正在定期获利。 2 月国际期货黄金最后上涨28.20 美元至4,400.00 美元。 3 月合约国际期货白银下跌0.641 美元至66.25 美元。

2025年12月美国消费者价格指数（CPI）较上年上涨2.7%，为7月以来最低水平，低于预期的3.1%和9月公布的3.0%。与此同时，年度核心通胀率（不包括食品和能源）同比上涨2.6%，为2021年3月以来的最低水平，市场预期为3.0%。由于美国政府关门，劳工统计局没有收集2025年10月的数据，因此10月的数据缺失，11月的月度数据也没有发布。然而，根据劳工统计局的数据，9 月至11 月CPI 上涨0.2%。 CPI报告有力证实了美联储的鸽派立场。如果美联储进一步降息，将利好贵金属，利空美元。

外围关键市场上，美元指数小幅下跌。原油价格正在上涨，交易价格约为每桶56.50 美元。基准10年期国债收益率目前为4.116%，在稳定的CPI数据发布后下跌。

Christian Borjon Valencia国际现货黄金4381 之后你立即撤退了吗？ “完美CPI”是皇帝的新装！

国际现货黄金(XAU/USD) 在周四触及4,374 美元后回吐早盘涨幅，并在美国公布弱于预期的通胀报告后于周四接近4,381 美元的历史新高。在撰写本文时，国际现货黄金交易的费用为4,335 美元。

美国劳工统计局的数据显示，11 月份美国核心消费者价格指数(CPI) 跌至2021 年初以来的最低水平。总体CPI 和核心CPI 均下跌，但经济学家警告称，为期43 天的政府关门可能会扰乱劳工统计局收集的部分公布数据。

通胀正在缓和，市场对美联储降息的预期应该会上升，但在劳工部最新的失业救济申请报告显示积极的就业数据后，投资者对通胀数据持谨慎态度。 Capital Edge的利率概率数据显示，美联储将在1月28日下次会议上降息的预期维持在24%不变。尽管如此，投资者预计明年将累计降息60 个基点，首次降息预计将在6 月份进行。这将维持美元压力并支撑金价。

与此同时，地缘政治紧张局势的缓和可能会限制涨幅。据Politico报道，美国和俄罗斯预计将于周末在迈阿密恢复会谈。美国经济议程随后将集中在美联储最重要的通胀指标、核心个人消费支出（PCE）价格指数——和密歇根大学消费者信心指数的最终读数上。

Khasay Hashimov国际现货黄金职位人满为患，谨防“机械销售”！大宗商品头寸是否即将调整？

央行的持续购买、长期投资组合的多元化以及对信贷体系之外资产的偏好增加，导致购买量增加支撑国际现货黄金。受此影响，金价出现结构性探底上涨，对短期宏观利空的敏感度降低。

不过，强劲的结构性需求并不意味着短期市场风险已经消失。在经历了2025 年国际现货黄金和国际现货白银的大幅上涨后，持仓变得过于拥挤，尤其是在期货市场。商品指数的年度再平衡会产生与宏观基本面无关的机械抛售压力。由于指数权重是根据过去的表现进行调整的，表现优异的资产往往被低估，迫使基金减少敞口，即使长期逻辑保持不变。这一过程在历史上曾多次造成剧烈但短期的波动，尤其是在流动性稀缺的情况下。

投资者区分结构性需求和流动性压力非常重要。与指数重新平衡相关的短期价格下跌并不能否定黄金在投资组合中的广泛作用。相反，它强调了解市场结构的重要性，而不仅仅是关注宏观情况。在以被动资金流和系统性策略为主的市场中，短期价格走势可能会偏离基本面。

展望未来基本情景是，随着定位压力消退，资金压力和地缘政治不确定性下，战略需求重新占据上风支撑，金价将盘整。主要风险情景是流动性抛售与市场风险情绪上升同时发生，随着投机头寸的平仓，这可能导致短期内进一步的价格压力。投资者应密切关注调整仓位的期货持仓及价格走势。这些信号可以帮助确定调整是暂时的破坏还是市场信心的重大转变。

一年翻倍后会不会出现大挫折？富国银行警告白银超出了您的未来

Luca Mattei白银126%的涨价几乎是黄金增速的两倍，这让一些分析师质疑这波涨幅是否走得太远。驱动2025年实力的核心引擎白银早已为人所知。与其他贵金属一样，白银受益于所谓的货币贬值交易、低利率环境、持续通胀、地缘政治不稳定、美元疲软、央行黄金购买需求以及太阳能和电动汽车的强劲工业需求。

2025 年的多重实物短缺也推动了价格的大幅上涨。尽管如此，唐纳利认为目前的利润与基本面脱节。这波市场表现属于冲动性上涨，很大程度上与现实世界的实际情况脱节。 白银尽管近几个月有所上升，但美国预算赤字并未发生显着变化，而比特币和股市等其他贬值对冲手段却萎靡不振。虽然我们不建议此时做空白银，但需要注意的是，在单年暴涨100%之后，未来的回报很可能会不尽如人意。年回报率很少超过100%，但当超过100%时，下一年的表现往往很平庸。 白银，2026年应坚决放弃大盘科技股。如果仍想对冲货币贬值，建议选择黄金。

富国银行投资研究部的Sameer Samana 认为白银在创纪录的飙升后应该进入修正期，进一步上涨变得困难。 白银相对强弱指数已经达到68，接近超买区间，50日均线目前位于200日均线上方。这说明白银已严重超买，投资者宜获利了结，等待回调。

(V财经网编辑: 林雪)

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