黄金市场今日分析：黄金飙升引期权谨慎 避险需求降温难阻高位运行

黄金市场今日分析：黄金飙升引期权谨慎 避险需求降温难阻高位运行

昨天的市场回顾由于经济和地缘政治的不确定性持续存在，投资者继续涌向贵金属。现货黄金价格上涨后继续上涨，但回到5080美元附近后，因震荡而下跌。随后在美国交易时段大幅上涨，触及5,190 美元上方的历史新高。目前黄金的价格为5,216.97。黄金市场基本面概述特朗普：无需担心美元下跌。你可以让美元像溜溜球一样上下浮动。

特朗普先生：美国在伊朗拥有大量海军，但希望不需要使用武力。

中央情报局正在秘密致力于在委内瑞拉建立美国永久军事基地。

美联储发言人：预计美联储将停止降息，但再次降息的路径尚不清楚。

机构投资者观点汇总Rick Ruhl，鲁尔投资传媒首席执行官：国际现货黄金牛市已持续26年，近期金价上涨其实是“价值追赶”

您可能会认为本轮牛市仍处于早期阶段。但这次牛市实际上是从2000年开始的。金价的上涨反映了实际负利率和政府债务持续扩张导致购买力下降的长期趋势。

我们认为债券市场存在问题，尽管央行努力控制利率，但收益率仍然很高。这表明政府债务需求疲软。丹麦养老基金出售美国政府债券的决定公开证实了这一点。许多人认为这是一项政治举措，但实际上是出于对美国政府财政疏忽的担忧。

一个核心问题是美国不断增加的债务和数十年的过度支出。美国的金融状况凸显出需要努力寻找流动性和风险管理的替代方案。

去年10月，美国国债超过38万亿美元，尽管关税收入创历史新高，联邦政府仍然存在巨额预算赤字。与此同时，无资金准备的承诺负债（包括医疗保险、医疗补助、社会保障和联邦养老金）的净现值超过120 万亿美元。

这些无资金支持的债务，加上38 万亿美元的联邦债务，与私人净资产总额相比，几乎没有什么安全边际。那么解决办法是什么呢？政府唯一的选择是依靠通货膨胀税。

太多的投资者过于关注价格而不是价值。国际现货黄金与其使用数值来衡量价格，不如使用其他因素，例如国际现货黄金医疗保健、住房和消费品。近期金价的上涨实际上是一种“价值追赶”，未能反映出法币多年来持续贬值的情况。当前环境与1970 年代的比较：国际现货黄金名义价格的上涨往往伴随着货币购买力的下降。

展望未来，负实际利率、购买力持续下降以及多年的投资不足将继续需要资本支出。 支撑国际现货黄金。推动贵金属价格上涨的力量反映的是结构性而非暂时性因素交易。

Jan Skoyles，GoldCore 英国市场主管：国际现货黄金这次反弹非常有序，反映出发挥更大的“战略作用”，而不是过度投机。

国际现货周一金银的大幅涨跌未能引起市场对反弹的担忧。相反，这被视为一个“倒车接人”的机会。这足以证明投资者对贵金属及其在长期风险管理中发挥作用的能力充满信心。这也支持了投资银行设定的高股价目标。

在我看来，国际现货黄金看起来上升很快，但实际上非常温和、有条理。大多数分析师预计黄金将随着时间的推移继续上涨，但他们没想到它会上涨得这么快。而国际现货白银也大幅增加。最近的波动非常明显，但总体而言，这次反弹非常令人信服，并反映在价格实际下跌时市场的反应中。

在过去的调整中，黄金在大幅下跌后迅速找到买家，然后在更高的基础上重建反弹。这种行为是长期配置的特征，而不是过度投机的特征。华尔街并没有被涨势吓倒，并继续押注价格进一步上涨。

德意志银行周二将年底目标上调至6,000 美元，与法国兴业银行的预测一致。由Maximilian Leighton 领导的花旗分析师团队在周二的一份报告中表示，白银是由资本配置驱动的，其表现“就像黄金的平方”或“就像黄金的类固醇”。花旗集团将未来0-3 个月的金价预测从每盎司100 美元上调至150 美元。

几年前本应是整个财政年度主要焦点的近期头条新闻现在每周都会出现。黄金和白银正是回应了这个——对现实的反应。

当前的需求源于系统中的多元化配置，在这些系统中，财政纪律和地缘政治限制似乎是可选的，金融信誉不断受到考验，股票和债券越来越多地充当相互关联的风险，而不是投资者投资组合中的多元化产品。因此，国际现货黄金现在承担了更大的“战略角色”。

另一方面，白银位于“金融和工业的交叉点”，并响应驱动黄金的相同金融和政策问题。还受到实物供给和工业需求的制约，使其波动性更大、波动更大。

盛宝银行：投机者动力足以推动国际现货黄金再上涨X%，但白银的修正风险远高于黄金

国际现货毫无疑问，黄金和白银在过去一年中表现良好，而且这种强劲表现一直持续到今年第一个月。我们相信市场投机者产生的上涨动力将足以将国际现货黄金的价格推至5,500 美元。主要因素众所周知，这里不再详细讨论，但最重要的是市场担忧。对财政债务增长不受控制的担忧、美国例外论消退和资本流向其他地方导致美元走软、不可预测的美国总统加剧了地缘政治不确定性，以及对通胀的持续担忧。大多数这些担忧尚未成为现实。随着美国财政债务持续上升，市场的反应主要是收益率曲线变陡。 —— 投资者要求长期风险更高的溢价。美元下跌但并未崩溃，许多方面的地缘政治紧张局势尚未恶化。

对避险贵金属的需求可能开始降温，但我认为短期内不太可能出现重大调整。更广泛的结构性牛市情况依然完好，长期盘整的风险不断增加，而不是立即大幅调整。

与国际现货黄金相比，白银的修改风险要高得多。这是自1972年有记录以来的最好开局，1月份累计涨幅超过50%，在过去的2025年，更是创下了近150%的惊人表现。 黄金继续有序上涨，没有出现泡沫迹象，但白银明显处于泡沫区。零售商的参与、投机性定位和FOMO 的增加共同成为黄金和铂金价格上涨至历史昂贵水平的主要驱动因素。

这一大幅增长可能会导致占总需求60%的工业部门需求严重受挫。波动性加剧也会威胁市场秩序。在过去十年工业需求放缓、价格上涨七倍之后，我相信未来供需平衡将会改善，对价格的影响将会减轻，因为全球消费者会利用涨势，出售长期持有的银条、珠宝和白银产品。我们认为，任何考虑对硬资产进行战略配置的人都应该明智地坚持选择黄金。这一数字背后的央行需求应会继续保护金价免受任何重大调整的影响。

蒙特利尔银行：国际现货黄金我们今年年底的目标是超过6,000 人。实现目标的条件是否极其简单？

国际现货黄金2026年第一个月突破5000美元，直接完成去年底第一季度“KPI”。今天，世界已经完全改变了。国际现货黄金和其他贵金属是对世界未来状态的性质以及它将如何过渡到该状态的判断。为此，我们需要考虑一种假设情景，即价格在新世界秩序到来之前的几年里变得看涨。随后可能会出现两个更具主导地位的集团，中间的国家会选择一方。

由于投资者再次拥抱“抛售美国”趋势，美元和债券市场陷入困境。上周日本国债大幅下跌，随后日元大幅上涨，进一步加剧了人们对传统避险资产的担忧。在这种看涨情景中，我们扩展了模型的输入假设，以反映所有类型的投资者继续以等于或大于特朗普总统第二任期第一年的利率积累其持仓的世界黄金。假设央行每季度总共购买800 万盎司，ETF 流入量约为每季度4 至500 万盎司，并且实际收益率和美元继续下跌，则国际现货黄金在今年第四季度和2027 年将推至6,350 美元。今年季度的价格将为8,650 美元。

国际现货黄金虽然我们对未来的价格前景仍然乐观，但现在还不是调整我们预测的时候。基于“旧秩序”的预测模型已经过时，因为世界秩序和金融体系可能正在经历二战以来未曾见过的巨大变化。我们更新的五年回归模型显示，央行持有量与ETF 流量之间具有最强的统计显着相关性。尽管这个时间框架足以体现美元、长期政府债券收益率和价格之间的整体负相关关系，但这种关系并不始终成立。自2020年以来，我们观察到黄金只有78%的时间与美元指数呈负相关。与股市的关系已经减弱，但现在已转为积极。

作为看涨情景的锚点，我们可以假设金银比率在较长一段时间内保持在大约40-50 的范围（30 年范围的下限）。这意味着2026年第四季度价格将达到160美元左右，2027年同期将升至220美元。

(V财经网编辑: 林雪)

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