供需连续偏弱但合适预期 镍价难走出单边确定市场行情趋势

市场分析

2026-06-04日沪镍主力合约开于142440元/吨，收于138770元/吨，较前一交易日收盘变化-3.73%，当日成交量为285290（+25968）手，持仓量为142024（12232）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状况。政策方面，津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为重要矿产，拟经由过程SPV强制持股，但非正式政策，影响有限；印尼建立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程。基本面方面，供给端，菲律宾雨季竣事，矿山旱季增长出货发运量，矿价连续下跌。MHP出产有所受阻，且在硫磺供给严重的场面地步下，价格保持强势。需求端，不锈钢价格震动，钢厂采购意愿较弱，节拍放缓，张望情感稠密，当前以损耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限，但钢厂采购周期行将邻近；新能源方面，新能源汽车产销合适预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池排产增长，进献需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存保持累库状况，口岸库存继续增长，对价格上方空间形成压抑。

镍矿方面：Mysteel方面音讯，菲律宾镍矿FOB及CIF报价不变较弱，1.3%品位报34-38美元/湿吨，1.3%CIF成交价48美元/湿吨左近。印尼方面，内贸矿1.4%品位价格64-66美元/湿吨区间，高位震动，略有松动。

现货方面：2026年4月：菲律宾出口镍矿834.01万湿吨，环比显著增长52.32%，同比增长53.81%。印尼镍湿法中心品镍金属产量环比增长5.15%，同比削减27.34%。精粹镍成交尚可，升贴水稳中有涨，下游采购踊跃性较低。现货资源富余而消化能力不足，上期所仓单及社会库存连续累库，总体保持高位僵持。此中金川镍升水变化100元/吨至800元/吨，入口镍升水变化-100元/吨至-450元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为85496（941）吨，LME镍库存为274236（0）吨。

宏观方面：欧盟或者在电动车，绿色科技方面临华强硬施行贸易限定。美伊博弈连续，频频无常边打边谈，两边连续互换定见，市场危害情感再起，霍尔木兹海峡开放成谜，硫磺价格起色不决。美国通胀程度已经然较高，将来加息预期仍存，美联储官员鹰风不断，美元指数高位震动，压抑有色金属价格。

策略

当前供需环境尽管连续偏弱但合适预期，政策面成为镍价走势的首要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性的环境下，镍价难以走出单边确定市场行情趋势，预计将维持震动态势。

单边：区间操纵为主

跨期：无

跨种类：无

期现：无

期权：无

危害

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统规划出台的一系列政策

（来历：华泰期货）

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