券商晨会菁华 | Agentic AI重估CPU、端侧计算与光互连价值

昨日，市场全天震动调整，三大指数集体下挫。沪深两市成交额2.75万亿。从板块来看，芯片工业链、煤炭、机械人等概念体现活泼。回落方面，大消费板块盘中连续下挫，油气股集体调整。截至收盘，沪指回落26.19点，收于4057.78点，深成指回落43.14点，收于15661.57点，创业板指回落34.11点，收于4088.88点。

在今天券商晨会上，华泰证券认为，Agentic AI重估CPU、端侧计算与光互连价值；中信建投认为，港股本轮主升浪正在确立；星河证券认为，特别关注红利分解以及活动性变化。

华泰证券：Agentic AI重估CPU、端侧计算与光互连价值

结合本次Computex中ARM、高通、Marvell的Keynote演讲，指向AI工业链两条投资主线：1）AI“下半场”从GPU训练/推理，扩大到CPU、端侧SoC、存储层级、网络互连以及体系软件的配合重构。2）AI计算从云端集中式部署，走向“云-端-边沿”协同，云端卖力大模子以及高强度推理，终端与边沿卖力本地agent、低时延、隐私以及上下文感知。

中信建投：港股本轮主升浪正在确立

自3月尾提出港股阶段性设置装备摆设机遇以来，港股已经慢慢完成阶段性探底，并在4月TACO交易后修建中期底部。港股市场行情正由前期估值以及情感修复，转向红利验证与危害偏好改善配合驱动的新阶段。曩昔一个多月港股体现相对于后进，首要源于全世界资金优先流入AI算力敞口更高的市场，而港股权重更多集中于互联网平台、金融、消费、盈利及AI运用侧，对算力工业链的直接敞口相对于有限。此前市场首要认为算力环节最具确定基本面，港股因算力身分有限而不被器重。后续若AI交易从纯算力向算力租赁、云服务、AI运用、网络安全、数据平台以及企业软件扩散，港股科技资产的布局劣势有望慢慢转化为布局上风。

星河证券：特别关注红利分解以及活动性变化

权柄市场方面，份子端，本轮再通胀属于成本推升型，不平衡的涨价将引致企业红利的分解，年内PPI-CPI铰剪差将连续扩展，利润向中上游集中。涨价逻辑有三条主线：AI相关＞非AI，外需＞内需，刚需＞可选。分母端，对外升值，对内宽松，短时间内中国本钱市场活动性仍然富余。

节拍上，8月可能成为资产设置装备摆设的分水岭。PPI是否泛起拐点、7月政治局集会是否有增量政策、美国替换关税怎么样落地等变量对年内板块轮动发生关键影响。若PPI准期下跌，红利预期向下、活动性宽松预期向上，市场或者重回“盈利+科技”的哑铃策略；若PPI超预期上行，那么周期板块补涨。固收市场方面，“宽信用”在2026年较难实现，但PPI爬坡以及股债跷跷板效应将对无危害收益率造成连续扰动，预计10年期国债收益率维持在1.65%~1.9%之间波动。

本文转载自“财联社”，V赢财经编纂：刘家殷。