HBM以后的“存储超级风口”——NAND! AMD(AMD.US)判断出手吞下MEXT 闪存正在主导“AI推理经济学”

HBM以后的“存储超级风口”——NAND! AMD(AMD.US)判断出手吞下MEXT 闪存正在主导“AI推理经济学”．

V赢财经得悉，美国PC与数据中间高机能芯片领军者AMD(AMD.US)在周几回再三度取得投资人们强劲看涨情感支撑，此前该公司宣告收购MEXT——一家多年以来专注于AI驱动数据中间DRAM/NAND存储优化技能的科技公司。AMD截至周一美股收盘股价大涨近7%至547.26美元，市值盘桓在8900亿美元左近，美国NAND闪存领军者闪迪(SNDK.US)股价一样大涨近7%，堪称凸显出跟着AMD吞下MEXT，市场愈发承认NAND闪存技能正在从“存储容量资产”进级为AI算力系统中的“准内存层”，极可能成为存储芯片领域继HBM以后的下一个超级风口。

据认识，很少介入并购市场的AMD这次完成的最新收购旨在解决现代数据中间最大的痛点之一——跟着AI以及数据密集型工作负载连续呈现天量快速增加，内存限定问题日趋凸起。企业正面对很是有限的HBM/DRAM内存拜候能力的困扰，这会拖慢机能并大幅增长总体存储芯片成本。

NAND闪存，堪称正在从长期以来被业内助士定位的传统“冷数据/容量存储”资产，周全进级为AI推理期间的“扩大型准内存层”，它极可能成为继HBM超级存储体系以后存储芯片工业最关键的前沿技能风口之一。AMD收购MEXT泄漏出的旌旗灯号堪称很是重要——AMD官方夸大MEXT的AI驱动存储优化技能方针是让闪存体现患上更靠近DRAM，在保持机能以及效率的同时扩大可用内存容量、下降根蒂根基举措措施成本，并大幅晋升AI与通用工作负载的扩大效率。

按照AMD公布的最新收购通知布告，MEXT的独家技能有助于让成本低患上多的NAND闪存类型存储芯片的机能与能效综合体现患上更像DRAM乃至HBM体系。AMD表示，简略来讲，这将大幅强化AMD的AI数据中间领域CPU+GPU+高机能网络根蒂根基举措措施为主导的产品声势组合，而且比拟于DRAM的NAND闪存显著成本上风决议了NAND市场份额将来将在AI推理期间愈发扩张。

AMD表示，收购MEXT以后将帮助客户以更高效率以及更低的总拥有成本(TCO)来部署天量级另外AI训练/推理工作负载。MEXT工程人材的插手，预计也将支持该公司将来在企业AI运用落地阶段以及云计算领域的加快扩大需求。

AMD在收购声明中表示，跟着AI大模子更新迭代、数据分析、虚拟化以及高机能计算工作负载在规模以及繁杂性上不断增加，内存已经成为云端以及企业AI工作负载情况中的最为重要约束。对付客户而言，解决 这类瓶颈对付晋升每一美元机能、提高数据中间资源调配效能和加快大规模AI部署相当关键;而AMD正经由过程收购MEXT来应答这一挑战，MEXT是AI技能驱动的存储优化技能的前驱。

市场对这笔交易反响踊跃。AMD股价截至收盘大幅上涨近7%，延续了其本年以来的强劲涨势;市场对付总部位于美国的NAND闪存技能领军者闪迪则一样予以踊跃看涨反馈。

为何AMD、闪迪、SK海力士和三星电子都在加快推进NAND闪存更新迭代?

AMD收购MEXT泄漏出的旌旗灯号堪称很是重要，即MEXT的AI驱动存储优化技能方针是让闪存体现患上更靠近DRAM，在保持机能以及效率的同时扩大可用内存容量、下降根蒂根基举措措施成本，并大幅晋升AI与通用工作负载的扩大效率。

MEXT本身也将其定位为“让低成本、高容量体系闪存以靠近DRAM速率呈现给操纵体系”的技能路径，并宣称可带来约2—4倍可用内存容量扩大。 这也说明AMD看中的绝对不是NAND自己主导的数据中间eSSD超级周期，而是用软件、节制器、展望调度以及内存/存储芯片层级治理，配合协力把NAND拉进AMD主导的AI服务器集群生态系统。

这轮数据中间建设过程从DRAM/HBM内存愈发转向NAND闪存领域逻辑变化的底层驱动力，是AI推理对内存容量以及成本的需求正在急剧膨胀，当AI推理进入长上下文、RAG、向量数据库、多模态缓存以及KV缓存发作阶段，最稀缺的不只是带宽与英伟达/AMD主导的AI GPU或者者google主导的TPU AI算力集群，而是高容量、低成本、低功耗的可扩大内存池。

但是，DRAM/HBM的供应弹性、成本以及功耗都没法单独承接全数需求。TrendForce数据显示，2026年一季度传统DRAM合约价环比强烈上涨约93%—98%，鞭策DRAM行业收入环比大幅增加81%至970亿美元;TrendForce数据显示NAND闪存价格也处于增加轨迹，然而自2025年存储超级周期开启以来的总体增幅和价格基数依然远远不及DRAM/HBM内存体系。TrendForce预计NAND Flash一季度价格环比上涨55%—60%，首要遭到北美云服务商企业级SSD定单需求拉动。

加倍重磅的是，Citrini Research测算数据显示，NAND闪存的每一比特成本约为DRAM的1/55——QLC NAND约为每一GB 0.05美元，DDR5 DRAM约为2.75美元，HBM3E则高达15美元。这一价差的可使用空间，在于AI推理中最大的单一内存损耗——KV缓存(记实模子每一次天生步骤中所有先前标记的上下文，长对话中可增加至数百GB)——对读取速率的请求远低于模子权重的解码路径。对付此类挨次读取数据，DRAM速率上风堪称大幅收窄，而闪存的容量上风则充分表现。

由NAND闪存构建出的HBF技能线路的重磅泛起(即“高带宽闪存”)，堪称进一步强化了这一果断。闪迪(Sandisk)、SK海力士和三星明确把高带宽闪存(HBF)界说为一种面向AI“内存墙”的新型NAND形态，方针是在AI推理中提供更大容量，并宣称HBF在相关推理测试中可实现靠近“无穷容量HBM”的机能，同时显著晋升可用内存容量。

SK海力士与Sandisk已经经在联合加快鞭策HBF标准化，存储行业报导将其定位为面向AI推理服务器的新型高速闪存标准。学术界也在快速跟进，例如HAVEN论文提出将HBF作为GPU封装内对HBM的增补，用于大规模向量数据库以及RAG检索场景，建模成果显示相较GPU-DRAM以及GPU-SSD体系，重排序吞吐最高可晋升20倍、延迟最高可足足改善40倍。 这象征着NAND再也不只是“存储在服务器外部”，而是可能进入GPU封装、近存计算、向量检索、长上下文推理等AI重要路径。

但需要注重的是，NAND/HBF不是顿时庖代HBM，也不是庖代DRAM，而是在AI内存系统中成为新的第三层焦点资产，即NAND不是顿时庖代HBM，而是作为“高容量、低成本、较高带宽”的新型增补层，负担AI推理、RAG、向量数据库、长上下文、多模态缓存等海量数据拜候场景。

HBM仍卖力最高带宽、最低延迟的训练以及高端推理主路径;DRAM仍负担通用内存以及热数据缓存;NAND/HBF/企业级SSD则更适宜承接大容量模子权重、KV缓存、低频拜候数据、端侧模子参数以及RAG向量库。苹果进行的“LLM in a Flash”测试已经经证实，经由过程窗口化以及行列绑定等法子，可以在DRAM受限装备上运行超过可用DRAM容量的模子，并相较质朴加载体例在CPU以及GPU上划分实现4—5倍、20—25倍推理速率晋升。

x86芯片巨擘AMD奔赴狂野牛市

无庸置疑的是，HBM还是AI训练期间的唯一档存储体系皇冠，NAND/HBF则可能成为AI推理期间的“容量+成本+能效”皇冠，与此同时，闪迪、SK海力士、三星、美光、铠侠，和一众企业级SSD节制器、CXL/PCIe互连存储公司，和AMD、英伟达这种AI体系平台公司，正在环抱“AI内存墙”和“NAND/HBF”开启新一轮存储工业链价值重估。

如上所述，AMD收购MEXT的焦点不是进入NAND制造领域，而是补上“让闪存更像DRAM利用”的软件与AI算力体系层能力;AMD官方称，MEXT的AI驱动DRAM/NAND存储优化技能可以让NAND闪存体现患上更靠近DRAM，扩展可用内存容量、下降根蒂根基举措措施成本并晋升AI与通用工作负载扩大效率。

在华尔街，顶级金融机构巴克莱(Barclays)予以AMD 665美元方针股价(从此前予以的500美元大幅上调至665美元)，对应较当前屡立异高的股价约21.5%潜在上行空间，隐含AMD市值约1.10万亿美元。

巴克莱的焦点看涨逻辑不是单纯“AI GPU市场份额追逐英伟达”，而是署理式AI大海潮(即AI智能体大海潮)鞭策CPU需责备面发作，CPU与GPU配比收窄，AMD凭仗数据中间服务器级别CPU、AI加快器以及云端客户根蒂根基，有望成为AI算力根蒂根基举措措施中除英伟达外最关键的算力受益者之一。

巴克莱的分析师团队还认为署理式AI使命中的调度、东西挪用、要求路由以及多步骤工作流，会显著抬升在x86生态盘踞关键职位地方的AMD服务器CPU市场空间。另外一个踊跃口径是花旗团体(Citi)的575美元看涨方针价，首要押注AMD成为英伟达以外更可托的AI GPU架构第二焦点供给源，并可能取得Meta等超大客户更大份额。

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