短时间铜价底部支撑安稳 预计盘面高位震动运举动主

市场要闻与关键数据

现货环境：

据SMM最新消息，2026-07-11当周，SMM1#电解铜均匀价格运行于102560元/吨至104170元/吨，周中呈现探底回升的态势。SMM升贴水报价运行于80元/吨至155元/吨，周中一样呈现震动回升。库存方面，2026-07-11当周，LME库存变动-0.85万吨至30.65万吨，上期所库存变化-2.24万吨至10.03万吨。国内社会库存（不含保税区）变化-2.72万吨至16.50万吨，保税区库存变动-0.44万吨至3.53万吨。Comex库存上涨0.02万吨至67.65万短吨。

观点：

宏观方面，2026-07-11当周，全世界宏观主线环抱中东地缘冲突与美联储钱币政策预期瓜代波动，美伊场面地步频频拉扯，冲突进级阶段油价快速上行，市场全世界通胀担忧同步升温，叠加美联储6月集会记要开释偏鹰旌旗灯号，美债各刻日收益率同步走高，美元指数阶段性走强；周尾市场博弈美伊会商和缓可能性，原油价格下跌、避险情感降温，美元同步走弱，全世界大类资产危害偏好修复。国内宏观空气总体平稳，工业端政策集中落地于再生资源合规羁系领域，未出台重大总量刺激政策。下全面球宏观焦点观测美国CPI、PPI、零售贩卖系列通胀与消费数据，美联储主席国会证词将开释利率路径旌旗灯号，美伊场面地步、霍尔木兹海峡通航状况仍会连续扰动全世界危害情感，美元、美债收益率波动将主导全世界活动性订价，内外宏观多空因故旧织，市场总体震动款式难。

矿端方面，2026-07-11当周，铜精矿供给紧缺款式进一步加重，SMM入口铜精矿周指数跌至-132.84美元/干吨，环比下行4.59美元/干吨，现货TC连续深度负值大幅压缩冶炼利润，冶炼厂接货心态趋于谨严，市场仅少许刚性补库成交，贸易商下半年远期矿源报盘最低至-145美元/干吨左近，矿山招标低价频现。海外矿山端，刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿下半年产量预计环比晋升28%，必以及必拓智利Escondida百亿美元扩建项目拿到环评许可，长期供应存在增量预期，但短时间7-8月全世界精矿到港量照旧偏少。国内十一港铜精矿库存环比增长3.32万什物吨至69.02万吨，增量集中于烟台、南京港，仅短时间减缓局部原料缺口，没法改变总体紧均衡。下周矿端TC仍存小幅下行压力，但冶炼厂吃亏加重将限定TC连续走低；海外新增矿山增量短时间难以落地，七、8月到港偏少款式延续，洋山铜溢价依托货源严重保持高位，同时需连续跟踪大型矿山招标成果与海外铜矿投产进度，原料端强支撑逻辑稳定。

精铜冶炼及入口方面，2026-07-11当周，国内精粹铜畅通货源连续收紧，多家区域冶炼厂同步检验，国产货源投放有限，叠加广西暴雨、台风扰动物流，到货量大幅紧缩，天下主流地区铜库存环比大减3.49万吨至16.50万吨，上海、广东、江苏库存同步六连降，保税区库存持续三周去化，现货升水全线走高，上海好铜升水革新年内高位至155元/吨。入口市场迎来阶段性窗口，沪伦比价修复，现货入口盈亏由上周吃亏转为红利158.84元/吨，洋山仓单铜溢价上行至83美元/吨，持货商捂货挺价，但海运清关存在时滞，短时间入口增量没法填补国内现货缺口。粗铜加工费维持不变，入口粗铜加工费85-95美元/吨，国内南北粗铜加工费保持固定区间无较着波动。下周入口窗口虽打开，但7-8月海外船期偏少，短时间入口到货增量有限，冶炼厂检验连续压抑国内产出，社会库存低位款式难以快速减缓，现货升水保持偏强震动；宏观端美国CPI、PPI数据将扰动美元与内外比价，若通胀数据走强，入口红利或者快速紧缩，需同步跟踪保税区库存去化节拍与台风后物流恢复环境。

废铜冶炼及入口方面，国内废铜市场受反向开票新规、高温淡季两重约束，合规可畅通再生原料连续布局性紧缺，持货商惜售挺价，1#、2#废紫铜扣减保持3五、36.5美分/磅稳定，精废含税价差走扩至1927元/吨，但仍未冲破千元经济性临界限，再生铜杆对照原生铜无成本上风，下游采购意愿低迷，市场成交清淡。国内废铜供给紧缩倒逼企业加大海外再生铜采购，动员海外废铜折率逆势上行0.2个百分点，亮光铜涨幅有限，1#、2#再生铜材报价同步抬升，海外货源端畅通量偏少，持货商挺价情感稠密。废铜加工企业出产承压，再生铜杆动工率环比下跌2.94个百分点至17.18%，原料库存保持低位，企业仅逢低少许补货。下周国内单据合规约束无较着放松，再生原料紧缺近况延续，精废价差难以大幅走阔，终端淡季需求连续疲软，再生铜杆动工保持低位；海外废铜供给偏紧款式稳定，折率易涨难跌，国内企业入口询盘维持活泼，但若铜价大幅冲高，下游对高价再生原料抵触情感将进一步加重，市场供需弱稳僵局短时间难以打破。

铜材企业方面，原生精铜杆企业动工率环比回升2.46个百分点至68.06%，首要寄托前期减产企业复产动员，企业出产依托在手旧单支撑，新增定单总体平稳无增量，受台风“巴威”备货影响，企业集中提早提货，原料与制品库存同步小幅上行。电线电缆动工率环比下跌0.95个百分点至70.85%，漆包线动工小幅上行0.07个百分点，行业分解较着，仅AI算力、新能源、海外出口定单具有韧性，地产、民用家电传统定单连续走弱。黄铜棒动工率环比下跌0.84个百分点至49.96%，原料高价叠加再生黄铜供应不足，企业原料库存仅3.8天，制品库存积存至5.29天，出产连续承压。各种铜杆加工费同步走高，华东漆包线铜杆加工费区间上行，出口铜杆加工费维持不变。下周下游新增定单跟尾乏力，传统淡季压抑连续，预计精铜杆动工率下跌至65.16%，线缆、黄铜棒动工延续小幅下行趋向；高铜价连续减弱终端采购意愿，铜材企业排产自动下调，加工费上行空间有限，仅海外出口赛道定单提供小幅支撑，铜材行业总体保持弱运行状况。

消费方面，2026-07-11当周，铜下游终端总体处于传统高温消费淡季，市场呈现“强现货供给、弱终端需求”的分解款式，铜价下跌时下游刚需补库小幅放量，盘面反弹后成交快速转淡，行业总体采购节拍守旧，仅保持少许刚需拿货。细分赛道中，电网项目定单投放放缓，地产、家电、民用线缆需求连续疲软，拖累总体消费；新能源汽车、产业电机、AI算力线缆及海外出口定单形成托底，土耳其等新兴海外市场出口增量显著，对冲国内传统需求下滑。受台风预期影响，江浙下游加工场提早集中备货，短时间拉动现货成交，但备货竣事后采购快速降温，铜材企业制品库存连续累积，提货节拍放缓。下周终端淡季影响进一步深化，高铜价连续压抑下游备货意愿，若无大幅价格回调，终端自动补库空间有限；国内传统行业需求难有较着回暖，仅出口与高端制造赛道保持刚性需求，市场总体延续供需两弱款式；同时需特别关注美国通胀数据引起的铜价波动，高价情况下终端抵触情感或者进一步放大，总体消费改善幅度偏弱。

策略

铜：谨严偏多

本周市场呈现宏观扰动、基本面强支撑、终端需求偏弱的分解款式。海外中东地缘与美联储鹰派预期频频扰动全世界活动性，美元与原油价格波动放大大宗商品波动；国内电解铜库存连续去化、入口窗口阶段性打开、洋山铜溢价走高，矿端TC深度负值、冶炼检验配合收紧供应，废铜受政策约束原料紧缺形成现货强支撑，但高温淡季下终端传统消费低迷，铜材动工承压，仅新能源、海外出口小幅托底，市场形成供给紧、需求弱的博弈场合排场。综合来看短时间铜价底部支撑安稳，但上行空间被下游弱需求限定，总体高位震动。预计区间在102600元/吨至105300元/吨。

套利：暂缓

期权：卖出看跌

危害

需求恢复连续不及预期

（来历：华泰期货）

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