不锈钢：供给紧缩与成本支撑共驱 不锈钢短时间震动偏强

【现货】据Mysteel，截至7月23日，无锡宏旺304冷轧价格14900元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14950元/吨，日环比上升50元/吨；基差215元/吨，日环比降低75元/吨。

【原料】印尼能矿部明确不会周全增长RKAB配额，前期宽松预期失，矿端收紧逻辑确认，腐土壤

CIF价格平稳；菲律宾方面，矿价总体弱稳，1.3%品位CIF报价45元/湿吨，1.4%品位CIF报价56元/湿吨。镍铁方面，高品位（12%-14%）镍铁报价1160元/镍（到港含税），受矿端成本支撑，镍铁报价保持坚挺，但市场成交清淡，买卖两边不合较大，高品位与中品位镍铁议价空间分解，高下品位价差有所收窄。

【供给】总体供给端仍然保持宽松，6月排产下滑，7月排产回升，300系泛起收紧旌旗灯号。据Mysteel统计，2026年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.32万吨，月环比削减28.31万吨，减幅7.42%，同比增长7.34%；300系197.37万吨，月环比削减8.39万吨，减幅4.08%，同比增长13.17%。7月不锈钢粗钢预计排产356.94万吨，月环比增长1.02%，同比增长11.17%；此中300系排产187.21万吨，月环比削减5.15%，同比增长10.25%。

【库存】上周不锈钢社库小幅削减，近期仓单压力缓解。截至7月23日，国内89家样本企业不锈钢社会库存109.87万吨，周环比上升0.93%，200、300库存有所上升，400系库存有所降低。7月23日上期所不锈钢期货库存90703吨，周环比上升1088吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面保持震动偏强，早间贸易商低价出货削减，报价较为坚挺。宏观层面，隔夜美国初请赋闲金人数超预期降至18.7万；布油破百，通胀扰动加重；美国对60国加征关税，降息预期受制。音讯面上，近日韩国初裁建议对中国不锈钢冷轧产品征收暂时反推销税，对中国不锈钢出口企业而言，可能按捺出口需求。原料端，近日APNI表露上半年印尼镍矿现实损耗量已经达年度配额的46.2%，过半年度额度已经在上半年落地损耗，下半年镍矿供应余量相对于有限，行业供应节拍趋于严重。印尼能矿部明确不会对天下镍矿开采出产配额进行周全上调，矿端供给收紧逻辑连续强化。镍铁方面，印尼镍铁产线受电力扰动产量下跌，可畅通现货资源偏紧，持货商挺价意愿较强，采购以长协为主；铬矿方面，受下游需求不足及高库存压力影响，预计库存消化周期较长。供需层面，7月传统消费淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅保持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，总量仍处高位，300系竣事去库转为小幅累库，库存压力仍存。整体来看，印尼矿端收紧对钢价形成支撑，韩国反推销初裁压抑出口预期，不锈钢淡季需求疲弱款式未改，成本端铬铁拖累连续，300系转为小幅累库，上行空间受限。短时间不锈钢价格偏强震动，主力参考14600-15100。

【操纵建议】短线区间操纵为主

【短时间观点】震动偏强

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