市场情绪如漩涡 如何不被“市场先生”控制？

最近随着市场开启“滑雪模式”，基民的心情也跟着坐上过山车，恨自己不是红绿色盲。

你是不是一涨就开心，一跌就生气？看到连续上涨，忍不住想追高？连跌几天，又想割肉止损？如果拥有以上“症状”，不好意思，你被“市场先生”控制了。

1、所以，谁是“市场先生”呢？

在格雷厄姆的寓言中，市场先生是这样的：设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定。在“他”认为“世界末日”快要降临的时候，“他”会不惜血本抛售一切，以换取“他”认为安全的现金，这时股票价格就会被压低到一个难以置信的低位。在“他”认为世界快要变为天堂时，“他”会不计代价抢购一切，以换取“他”认为可以快速增值的股票，这时股票价格就会被哄拾到一个难以置信的高位。

“市场先生”无法治愈的精神缺陷，反映在市场表现上就是市场估值大幅波动。以上证指数为例，该指数自2000年以来，市盈率最高为66.97倍，最低为8.91倍。即市场先生情绪高昂时，愿意以每股盈利66.97倍的价格买入；当市场先生情绪低落时，又愿意以每股盈利8.91倍的价格卖出。数据来源：wind，统计区间：2000.1.1-2022.2.28

2、“市场先生”是如何形成的？

从交易角度看，市场先生的脾气是一个人的贪婪和恐惧不断滚雪球的过程，这个过程就是“羊群效应”。一旦大家都相信了领头羊，就会忘记事实，假的也会变成真的，而我们每一个人也不知不觉地构成了“市场先生”的一部分。

由于贪婪，人们争相买入股票，推高了股票的价格，直到泡沫形成。由于恐惧，人们争相卖出股票，股票的价格一降再降，直到极度悲观。股市从长期来看，就是在不断重复着这一循环。

上证指数历史收盘点位与成交量变化数据统计区间：2001.1.1-2022.2.28

纵观上证综指2001年以来的历史走势，收盘点位与成交量基本呈现“同涨同跌”的特点。每当市场点位明显抬升时，市场成交量出现明显放大的趋势，随着大量资金涌入市场，市场的顶点也就不远了，2007年的牛市和2015年的牛市行情正是在这种疯狂情绪的助推下走向崩溃。而在2001年6月至2005年6月的4年熊市和2007年11月至2012年11月的5年熊市期间，因为股价不断下跌就不断有人亏损，接下来就不断有人止损卖出，成交量一度达到冰点。

3、如何正确利用“市场先生”？

市场上下波动难免会牵动参与者的情绪，要想远离市场情绪的漩涡，我们需要学会与利用“市场先生”的弱点与他打交道。

首先，正确理解市场的有效性及局限性。

有效市场假说指出：市场中有许多参与者，他们分享着大致相同的信息渠道。他们聪明、客观、有高度的积极性并且辛勤地工作。他们的分析模型广为人知并被广泛采用。由于参与者的共同努力，信息得以完全并且迅速地在资产的市场价格上反映出来。

但可惜的是，有效并不代表正确，市场上充斥的大量的信息会影响投资者的判断，情绪的传染、资金流动都会加剧这种判断的失效，因此市场价格大部分时间其实并不客观。投资者一定要学会判断，哪些只是情绪的表象，哪些能够影响企业的长期价值。对于不影响企业长期价值的利好利空，影响都是相对短暂的，不会带来本质上的影响，不必过度担忧；相反，对于不影响企业核心竞争力的消息如果带动股票大跌，往往为我们带来了不错的买入时机。

其次，坚信价格终将回归价值。

格雷厄姆曾有句经典名言：“短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。” 因为“树不可能涨到天上去”，当乐观情绪过头，市场价格>内在价值，价格钟摆会向相反方向移动，向下回归价值；悲观情绪过头，市场价格<内在价值，价格钟摆向相反方向移动，向上回归价值。总之，价格终将反映价值，只是反映的时间具有不确定性，但从市场的长期走势来看，偏离的价格会被时间纠正。基于此，我们唯有长期投资，才能赚到企业成长的钱。

此外，保持逆向思考，理性拒绝煽动效应。

嘴上都说“不能成为羊群里的羊”，结果追涨杀跌一个没落下，这就是被“市场先生”的情绪传染了。为了提高自身免疫力，投资者需要不断修炼投资心态和投资技能，不仅从感性上明确认识到市场波动不可避免，镇定自若，从容应对，且能够从理性上，具备逆向思考的能力，做一个坚定的“少数派”。在市场先生情绪恶劣到极致的时候，用低廉的价格买入优质资产，做到“别人恐惧我贪婪”；在市场先生情绪兴奋到极致的时候，保持一份冷静和理智，做到“别人贪婪我恐惧”。