美国非农前瞻：或确认就业增长缓慢，美联储7月加息还有戏？

美国非农前瞻：或确认就业增长缓慢，美联储7月加息还有戏？

星期四晚间，即将发布的美国非农业就业报告朝着美联储货币政策关键的方向发展，也是金融市场短期趋势的关键催化剂。该市场预计6月份的新非农业就业人数将减缓至110,000（以前价值139,000），失业率可能从4.2％上升到4.3％，是2025年以来的最高水平，平均年薪率仍为3.9％。

美国劳动力市场显示出放缓的迹象，工作增长略高于5月的预期，而3月和4月的数据的校正表明招募势头较弱。到目前为止，非农业就业人数平均每月增加124,000，比去年同期的平均180,000人急剧下降。

分析师预计，就业人士将在6月份增加115,000，而放缓将继续下去。由于持续的不确定性，高利率和联邦招聘冻结，公司不愿雇用新员工。为了支持这一观点，小型企业招聘计划在5月周期的最低水平下降，招聘信息实际上在6月中旬继续下降，更少的消费者认为工作比那些发现他们“难以获得”的人“合适”。

雇主通常会保留雇员，但是裁员似乎正在上升，这证明了失业福利最近的增长。对于那些失业的人来说，找到一份新工作变得越来越困难。自2025年底以来，继续申请失业福利的人数目前处于最高水平。这给失业带来了上升压力。

上述期望反映了市场对美国劳动力市场“有序冷却”的判断。也就是说，上个月的家庭就业急剧下降后可能会略有恢复。这可能导致失业率暂时稳定为4.2％。从每月的家庭数据波动来看，总体趋势表明劳动力需求继续削弱。

非农场报告将是最早反映特朗普关税政策对就业市场的影响的数据之一。特朗普政府最近增加了对美联储的公共压力，因此对非农业数据的解释在政治上不可避免地是有色的。 ——无论数据的强度如何，政府都可以将其用作支持降低利率提案的基础。但是到目前为止，美联储董事长鲍威尔（Powell）向外界表示了自己的“谨慎等待时间”的立场，这也对多个层面产生了影响。

美联储董事长鲍威尔（Powell）此前预计通货膨胀率上涨了“严重”的价格，但承认这种影响可能少于预期。 7月9日，7月9日接近互惠关系。如果美国无法与其他国家达成协议，它将加剧人们对影响就业市场前景的关税引起的通货膨胀率上升的担忧。

根据美联储官员的当前市场期望和最新声明，这个非农场市场的影响，尤其是本周美国股票市场的创纪录的影响可能会增加，因为美国即将进入一个漫长的周末假期。比预期的数据强大将大大降低对最近降低利率的市场预期。美联储主席鲍威尔（Powell）可能会在评估关税对通货膨胀的影响并强调经济“稳定”的位置的影响中重复需要更多的时间。14在这种情况下，7月降低利率的可能性可能从目前的20％降至接近零，而对9月的利率降低期望也将大幅下降。但是，如果就业数据符合期望，美联储的重点将转移到评估关税对通货膨胀的影响，市场将继续保持9月的降低潜力。

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