4亿买下350万‘执医’! 医渡科技(02158)补齐末了一块拼图，一场估值逻辑的暴力切换正在产生

4亿买下350万‘执医’! 医渡科技(02158)补齐末了一块拼图，一场估值逻辑的暴力切换正在产生．

一家用户体量几乎比肩医脉通(55亿港元市值)的大夫社区平台类企业，或者将成为医渡科技旗下的悍将。

6月1日，医渡科技(02158)公布志愿性通知布告称，公司与一位自力第三方订立不具法令约束力的体谅备忘录，拟以约人民币4亿元收购一家首要从事在线大夫平台运营及相关服务业务公司的100%股权。收购完成后，方针公司将并入医渡科技的财务报表。

通知布告显示，方针公司并非单纯的流量型互联网医疗平台，而是拥有巨大规模大夫网络以及医疗资源的平台型企业。截至2026年3月31日，该平台累计注册用户约1100万人，此中约350万报酬执业大夫用户。

这家标的企业虽非上市企业，却拥有堪比55亿港元市值的医脉通巨大体量。若收购顺遂落地，方针公司将并入医渡科技财务报表，更帮助医渡科技将成为行业独一兼具顶级病院技能落地能力与规模化大夫流量运营能力的企业，更是其从"病院的AI操纵体系"到"大夫的AI操纵体系"的重要一跃，真正买通从B端到C端、从数据到决议计划的完备链路。

三层飞轮为什么能咬合?

当前AI医疗赛道玩家分为两大阵营：一类是病院端技能派(如医渡科技、东软)，擅长院内体系建设，但缺少大夫流量;另外一类是大夫端平台派(如医脉通、好医生)，拥有海量大夫用户，却缺少深度临床技能落地能力。

医渡科技此前已经凭仗YiduCore“医疗智能底座”处理了近70亿份医疗记实，笼盖超1万家医疗机构，并在2026年力推临床智能体“医渡智循”(以“医渡智循”循证引擎为底座的解决方案已经落地40余家三甲，标杆病院日挪用近1000次，累计介入超50万次诊疗决议计划)。但是，大夫一旦脱离病院体系(HIS/EMR)，其查阅指南、继续教诲、学术交流等举动便游离于医渡的技能闭环以外。此次收购的战略本色，是用一个已经经沉淀350万执业大夫的现成生态，补上这末了一千米：

1.数据飞轮：从"院内时序数据"扩大到"院生手为数据"

医渡科技已经有的近70亿份医疗记实，首要是院内就医与医治数据(诊断→用药→随访);而被收购平台的大夫浏览、检索、学习、互动轨迹，则提供了院外认知与决议计划偏好数据。二者买通后，药企客户的"大夫画像"将从"这个大夫治过甚么病人"进级为"这个大夫体贴甚么证据、读甚么指南、在甚么节点值得甚么信息"——这对精准营销的ROI晋升是直接且可订价的。

2.客户飞轮：药企侧的"统一批买家，更大的购物篮"

医渡科技生命科学板块服务17家全世界TOP20药企;被收购标的自己就是药企数字营销/学术推送的承载通道。医脉通92%的收入来自精准营销与企业解决方案，这自己就证实了这条变现路径的成熟度——而医渡科技拿到的是一个自带合规内容系统与专家网络的版本。

3.产品飞轮：医渡智循有了"规模化分发通道"

医渡科技2026年力推的临床循证智能体"医渡智循"。若要冲破"病院墙内"走向百万级大夫一样平常利用，最经济的路径不是从零建C端产品矩阵，而是嵌入一个大夫已经经在用的社区工作台——指南快速查询、文献检索、继教授教养习、用药参考的场景自己就在那里。

利润增厚、现金流改善与估值逻辑的再订价

从表露的财务数据来看，这家拟被收购的企业可谓医疗AI赛道中罕有的"现金牛"。

截至2025年12月31日止财政年度，标的焦点业务的收入约为人民币1.67亿元，焦点业务的净利润约为人民币5300万元(同比增加约45.5%)，焦点业务的谋划流动现金流入净额约为人民币1400万元。

一样关键的一点是质量：标的业务属于地高毛利的布局化信息分发与服务，并表有助于拉高医渡科技总体毛利率曲线，对冲其传统项目制交付的成本波动。

曩昔两年AI医疗赛道的竞争主轴是模子能力与技能落地：谁能把大模子放进病院、谁能过伦理审查、谁的循证质量更高。医渡科技在这个维度上已经经成立了扎实的壁垒——YiduCore数据深度、协以及/湘雅级另外标杆案例、"句句可循证"的医渡智循产品路径。

但下一阶段的决胜点正在转移：谁拥有大夫一样平常利用场景的不变进口，谁才能真正把AI能力酿成连续复购的收入流，而不是一次性项目费。

这次收购若落地，至少在叙事上把医渡科技从"病院侧的AI根蒂根基举措措施商"部门推入"大夫侧的网络效应生意"——后者的估值框架更靠近平台型公司而非项目制IT服务。

当前，医脉通市值约55亿港元、约14倍PS的估值锚，焦点估值逻辑为“300万的活泼用户+高毛利营销业务+AI赋能潜力”;而医渡科技当前市值低于医脉通，焦点缘由是市场低估其生态闭环潜力与商业化空间。

若是此一收购顺遂完成，医渡科技将拥有约350万执业大夫的专家网络，结合其AI大数据底座，有望在学术营销、真实世界研究、智能患者治理等高附加值领域形成差异化竞争力，并助推医渡科技总体市值有望向百亿乃至更高量级迈进。

结语

医疗AI的下半场，再也不是模子参数的武备竞赛，而是对大夫工作流的深度占领。

医渡科技这次取出的4亿元，买下的不仅是1.67亿收入以及约5300万利润，更是约近350万名大夫的信托进口，和一张通往千亿级数字医疗市场的通行证。当技能真正“焊”进大夫的一样平常，医渡科技的护城河才算是真正挖深了。

当病院的AI中台(供应侧)与大夫的工作台(需求侧)终于由统一张网织起来，医渡科技曩昔十多年在医疗数据深水区堆集的壁垒，才真正找到了它最宽的变现河流。

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