高盛：调整中国大宗商品及基本质料股红利展望 上调煤炭股方针价

V赢财经得悉，高盛颁发大宗商品研究陈述，更新了对中国基本质料及农业板块的红利展望，以反映年头至今的市场价格变动。该行微调了商品价格展望，此中钢铁、水泥、黄金及纸张板块的红利展望被下调，而铜以及煤炭板块则获上调。在投资策略上，该行较为看好煤炭以及铜，同时对铝以及锂持审慎立场。

钢铁及水泥板块方面，高盛指出，尽管中国钢铁行业的反内卷起劲以及长期产能减少规划依然保持，但预期在2026年的产能以及产量规律执行方面将会延迟，是以低迷的利润率可能连续。该即将马鞍山钢铁股分(00323)2026年红利展望下调12%至40%，H股方针价由2.5港元下调至2.2港元，保持“中性”评级。同时，预期鞍钢股分(00347)2026年的吃亏将会由本来预期的40亿元人民币扩展至48亿元人民币，遂将其港股方针价由1.2港元下调至1.15港元，保持“沽售”评级。

水泥板块因建筑需求疲弱，第二季订价偏软，但预期跟着中央加大基建融资支持，下半年需求将企稳。该即将海螺水泥(00914)、金隅团体(02009)、中国建材(03323)及西部水泥(02233)本年红利展望降0%至9%，海螺水泥H股方针价由28港元降至27港元，保持“买入”评级。该行并保持中建材“买入”评级，方针价保持6港元。该行另保持金隅H股“中性”评级，方针价保持0.7港元;另重申西部水泥“沽售”评级，方针价1.1港元。高盛重申华润建材科技(01313)“中性”评级，方针价保持1.3港元。

高盛预期遭到煤化工需求增长、入口削减和猛烈季候性因素鞭策，煤炭供求基本面保持正面。该即将秦皇岛5500大卡动力煤2026年现货价格展望每一吨上调70元人民币。响应将中国神华(01088)、中煤能源(01898)及兖矿能源(01171)2026年红利展望上调9%至17%，兖矿能源H股方针价由12.5港元上调至15港元，无非该即将兖矿能源(600188.SH)A股评级下调至“沽售”，方针价由16元人民币上调至19元人民币。神华H股方针价由40港元升至45港元，评级“中性”，中煤H股方针价由16港元升至18港元，评级“买入”。

金价方面，尽管高盛将2026年金价展望下调5%至每一盎司4,809美元，但其全世界商品团队仍长线看好黄金。该行重申紫金矿业(02899)“买入”评级，方针价51港元。

铜股方面，高盛上调五矿资源(01208)方针价由13.5港元升至14港元，评级“买入”。该行保持江西铜业股分(00358)及洛阳钼业(03993)“买入”评级，二者H股方针价划分45港元及25港元。

至于铝业方面，高盛预期自2026年下半年起新产能扩张将会加快，铝价差将慢慢走向正常化。该行对中国铝业(02600)2026至2028年的盈测微降0%至1%。中国铝业H股方针价保持12.5港元稳定，重申“中性”评级。