ETF日报(07.17)丨韩国羁系重手去杠杆叠加央行加息，相关ETF连续承压 科技板块集体重挫

ETF日报(07.17)丨韩国羁系重手去杠杆叠加央行加息，相关ETF连续承压 科技板块集体重挫．

V赢财经得悉，受全世界科技抛售加重影响，今天港股三大指数悉数翻绿，恒科指大跌逾4%。韩国羁系重手去杠杆叠加韩国央行加息，韩股ETF连续承压；多厚利空因素叠加，半导体、芯片ETF集体重挫。截至收盘，恒生指数跌1.78%，报24562.24点，整日成交额3473.25亿港元；恒生科技指数跌4.37%，报4623.17点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金(02800)收跌1.89%，报24.98港元；南边两倍做多海力士(07709)收跌20.68%，报44.8港元；恒生中国企业(02828)收跌2.17%，报83.7港元。

行业体现

1.韩国羁系重手去杠杆叠加韩国央行加息，韩股ETF连续承压。截至收盘，TR韩国(02848)跌7.43%，报1545港元；南边两倍做多海力士(07709)跌20.68%，报44.8港元；南边两倍做多三星电子(07747)跌19.04%，报67.2港元。

当地时间7月16日，韩国金融服务委员会宣告多项羁系措施，包含将最低保证金由1000万韩元提高至3000万韩元、仅承认现金作为保证金、拟将最低交易单位从1股提高至20股等措施，同时制止券商刊行新的单一股票杠杆产品。瑞银认为，暂停新产品刊行与3000万韩元全现金保证金请求是上述措施中最具本色效劳的两项。就保证金门坎而言，3000万韩元至关于第三收入五分位数家庭资产的7%、金融资产的27%，将对散户介入形成本色性约束。比拟之下，耽误教诲时长及提高最低交易单位(20份约合190美元)的现实效果则相对于有限。

瑞银重申KOSPI 12个月方针价9200点(对应NTM市盈率9倍)，下行/上市场行情景价格区间为5500/10500点。支撑这一果断的焦点逻辑在于：KOSPI 2026/27年EPS预计划分增加265%以及66%，估值处于汗青低位，总体仍具吸引力。但是在短时间维度，瑞银认为AI需求远景的不确定性及三星电子、SK海力士红利预测的波动将连续推高市场波动率，而这一波动率的上升反过来又将加快杠杆ETF规模的进一步紧缩。

此外，韩国央行于7月16日宣告加息至2.75%，进一步收紧了市场活动性。需要一提的是，韩国综合指数较此前汗青高位累计跌超27%，深陷技能性熊市。

2.多厚利空因素叠加，半导体、芯片ETF集体重挫。截至收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH)跌10%，报4.636元；半导体ETF国联安(512480.SH)跌7.68%，报1.07元；芯片ETF中原(159995.SZ)跌7.37%，报1.22元。

受韩国羁系收紧杠杆ETF引起践踏、隔夜美股存储芯片狂跌等多厚利空叠加，A股半导体及芯片相关ETF遭遇激烈调整。小摩指出，自6月达到峰值以来，存储芯片杠杆ETF治理资产已经缩水34%，而全数杠杆股票ETF同期仅降低13%，存储股杠杆ETF资产规模占相关公司市值的比例约为通俗股票ETF的三倍，成为行业波动的关键放大器。韩国这次收紧羁系，则进一步加快了这一去杠杆进程。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，近期跟着存储叙事的变化，韩国市场回落与杠杆交易止损形成负向螺旋，韩国综合指数自高点累计跌幅已经达27.5%，危害情感感染至美股以及A股科技硬件板块等。瑞联银行则表示，跟着韩国半导体板块的抛售压力不断加大，投资人正从头回流至估值依然较低的中国科技板块。他指出，中国科技股迩来与此前一路高歌大进的韩国存储芯片股呈现出反向联系关系的态势。

机构观点

易方达基金庞亚平观点认为，尽管市场波动进一步加大，但从平衡设置装备摆设、规避危害的角度来看，大盘宽基指数的设置装备摆设性价比抬升。详细而言，A股履历前期连续快速上行后，部门科技板块估值以及交易拥堵度有所抬升，是以也会对利空加倍敏感，市场总体的波动也会更大。

摩根大通中国股票策略分析师张晓宁在最新陈述中明确表示，该行不认同"泡沫行将决裂"的市场叙事，并以资产欠债表康健状态、大语言模子能力连续晋升，和AI硬件供给瓶颈短时间难以消解三项依据支撑上述果断。活动性层面，A股IT行业融资交易额占比已经从约12%的中期峰值降至8%-9%，评释杠杆率最高的部门已经大量被迫退出，去杠杆过程基本完成。

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